BIS alerta que stablecoins de dólar podem enfraquecer a regulação financeira

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Parshwa Turakhiya

22.07.2026

BIS alerta que stablecoins de dólar podem enfraquecer a regulação financeira — BIS alerta que stablecoins desafiam controles de capital

As stablecoins lastreadas em dólar estão criando um novo caminho para acessar a moeda dos EUA fora do sistema bancário tradicional, tornando mais difícil para os governos imporem controles de capital e restrições cambiais. Isso é o que aponta um novo estudo do Banco de Compensações Internacionais (BIS). O relatório conclui que as stablecoins funcionam cada vez mais como uma forma paralela de dolarização que poderia complicar a política monetária em economias emergentes.

Destaques

Stablecoins podem contornar controles de capital.
Estresse econômico impulsiona a dolarização.
Dolarização é difícil de reverter.
Reguladores podem precisar de novas ferramentas.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

O BIS comparou dados sobre depósitos em moeda estrangeira com fluxos de stablecoins em mais de 130 economias e descobriu que ambas as formas de dolarização são impulsionadas por pressões macroeconômicas semelhantes, incluindo crises bancárias, estresse da dívida soberana e forte depreciação da taxa de câmbio. Ao contrário dos depósitos convencionais em dólar, no entanto, os fluxos de stablecoins parecem não ser afetados por controles de capital ou restrições cambiais, pois frequentemente circulam fora do sistema regulatório tradicional, relata o BIS.

Stablecoins criam um novo desafio para os formuladores de políticas

De acordo com o estudo, famílias e empresas em mercados emergentes usam cada vez mais stablecoins lastreadas em dólar como reserva de valor quando a confiança nas moedas locais enfraquece. A pesquisa sugere que, uma vez que a dolarização de depósitos ou a adoção de stablecoins se torna generalizada, reverter a tendência é difícil.

O BIS encontrou poucas evidências de que as stablecoins estejam substituindo os depósitos bancários em moeda estrangeira. Em vez disso, ambos os instrumentos parecem expandir o acesso ao dólar americano simultaneamente, reforçando a dolarização geral em vez de substituírem um ao outro.

Os pesquisadores também descobriram que países com níveis moderados de dolarização de depósitos historicamente experimentaram riscos de inflação um pouco mais elevados. Ao mesmo tempo, o relatório encontrou evidências limitadas de que a dolarização tradicional ou por stablecoins tenha enfraquecido significativamente a transmissão da política monetária.

Regulação pode ter dificuldade em acompanhar o ritmo

Uma das principais conclusões do relatório é que as transações com stablecoins permanecem relativamente resilientes mesmo onde os governos impõem restrições aos fluxos de capital. Como muitas transações ocorrem em redes blockchain fora dos sistemas bancários domésticos, as autoridades podem ter menos ferramentas para monitorar ou limitar transferências transfronteiriças de dólares.

O BIS argumenta que isso cria novos desafios para os reguladores que buscam preservar a soberania monetária e, ao mesmo tempo, manter a estabilidade financeira. À medida que as stablecoins se tornam mais amplamente utilizadas, os formuladores de políticas podem precisar atualizar os marcos regulatórios que foram projetados principalmente para os canais bancários tradicionais.

Stablecoins avançam para o mainstream financeiro

As descobertas do BIS surgem no momento em que os governos desenvolvem cada vez mais marcos legais para stablecoins, em vez de tratá-las apenas como criptoativos. Até o final de 2025, o mercado global de stablecoins ultrapassou US$ 300 bilhões, com a esmagadora maioria dos tokens pareada ao dólar americano.

Diversas jurisdições aceleraram a adoção e a regulamentação no último ano. Os Estados Unidos estão avançando com o GENIUS Act, que estabeleceria uma estrutura federal para stablecoins de pagamento, enquanto a União Europeia continua implementando seu marco regulatório MiCA. Enquanto isso, jurisdições incluindo Singapura, Emirados Árabes Unidos e Hong Kong expandiram iniciativas de stablecoins regulamentadas para apoiar pagamentos transfronteiriços e mercados financeiros tokenizados, refletindo uma mudança mais ampla em direção à integração de dólares digitais nos sistemas financeiros convencionais.

Como relatamos anteriormente, o volume de transações de stablecoins aproxima-se de US$ 1,8 trilhão em um mês.

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