Legalização do staking: Avanço para o mercado de criptografia ou nova zona de risco

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A SEC não considera mais o staking uma transação de títulos: o que mudou?

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Olesia Kramarenko

07.08.2025

Legalização do staking: Avanço para o mercado de criptografia ou nova zona de risco — A SEC retirou o staking do gancho regulatório: o que isso significa para o futuro do PoS e do DeFi?

A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) declarou oficialmente que o staking em redes de Proof-of-Stake (PoS) não constitui uma transação de valores mobiliários. Essa decisão marca um ponto de inflexão há muito esperado para um setor que há anos se encontra em um estado de incerteza e risco. No entanto, há muito mais oculto nesse desenvolvimento do que parece.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Anteriormente, sob a liderança de Gary Gensler, a SEC exercia um controle rigoroso sobre o mercado de criptomoedas, dando atenção especial aos produtos que apresentavam características de títulos. Muitos projetos foram submetidos ao escrutínio do órgão regulador - ataques à Kraken, Coinbase e MetaMask tornaram-se símbolos de uma era de batalhas legais.

O staking, um mecanismo que permite que os usuários obtenham renda bloqueando a criptomoeda na rede, esteve frequentemente no centro do foco da SEC. O órgão regulador considerou classificar essa atividade como uma transação de títulos, o que teria imposto requisitos rigorosos de registro e divulgação. Isso atrasou o desenvolvimento de muitos serviços e manteve os investidores em um estado de tensão constante.

O que mudou

A nova declaração da SEC retirou essa questão da pauta. Foi claramente declarado que o staking e os tokens relacionados (tokens de recibo de staking) não se enquadram na definição de valores mobiliários.

De acordo com a orientação oficial da Divisão de Finanças Corporativas da SEC, a emissão, a cunhagem e o resgate desses tokens - usados em conjunto com o staking de ativos criptográficos - não se qualificam como valores mobiliários de acordo com o Securities Act de 1933 ou o Securities Exchange Act de 1934. A decisão se baseia no Teste Howey, uma estrutura legal usada para determinar se uma transação constitui um contrato de investimento.

A SEC concluiu que o valor dos tokens de staking não depende dos esforços de terceiros. Em vez disso, seu valor está diretamente vinculado ao desempenho dos ativos subjacentes apostados, e não a quaisquer atividades empresariais ou gerenciais de provedores de staking líquido ou de terceiros. Como resultado, a SEC classificou esses tokens como de natureza "administrativa ou ministerial", em vez de instrumentos de investimento.

Para o setor, isso é uma lufada de ar fresco, permitindo o desenvolvimento de novos produtos sem medo de ser acusado de violar a lei. Entretanto, a reação da comunidade profissional foi mista.

Uma perspectiva interna: Preocupações e apoio

Amanda Fischer, ex-funcionária de alto escalão da SEC e colaboradora próxima de Gary Gensler, expressou publicamente sérias preocupações. Ela comparou o liquid staking à "rehipoteca 2.0" - uma prática que contribuiu para a crise financeira global de 2008.

Em sua opinião, a possibilidade de usar repetidamente os mesmos ativos (re-staking) cria cadeias emaranhadas de obrigações financeiras que podem desencadear o colapso de todo o sistema se surgirem problemas.

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Mas guardámos tudo 🙂.

Em contrapartida, especialistas do mercado, como Matthew Sigel, da VanEck, e Joe Doll, da Magic Eden, acreditam que as declarações de Fischer são resultado de um mal-entendido ou de uma distorção deliberada da natureza do staking líquido. Eles enfatizam que as redes descentralizadas de blockchain são inerentemente transparentes e, ao contrário das instituições financeiras tradicionais, estão enredadas em obrigações mútuas.

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Mas guardámos tudo 🙂.

A natureza dupla da inovação

A complexidade da questão reside no fato de que o staking é uma inovação que, ao mesmo tempo, abre novas oportunidades e traz riscos potenciais. Por um lado, ela aumenta a liquidez dos ativos e permite que os detentores de tokens obtenham renda sem perder o controle sobre seus tokens. Por outro lado, a repetição do "re-staking" e a transparência regulatória insuficiente podem criar riscos sistêmicos ocultos.

A decisão atual da SEC é um convite para que o setor de criptografia assuma a responsabilidade por sua própria segurança e transparência. Os órgãos reguladores, por sua vez, sinalizam sua disposição de dialogar, mas esperam uma abordagem madura do setor em relação ao gerenciamento de riscos.

O que o mercado tem pela frente?

A reação dos principais participantes já é evidente: as bolsas e os serviços de custódia estão expandindo ativamente as ofertas de staking, melhorando os produtos e atraindo investidores institucionais. No entanto, os desafios da transparência e a necessidade de desenvolver padrões para o setor continuam sendo fundamentais.

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Mas guardámos tudo 🙂.

Em última análise, é o esforço conjunto de reguladores, desenvolvedores e usuários que pode tornar o ecossistema de criptografia seguro e resiliente.

Conclusão

A decisão da SEC é um passo importante e positivo para o setor, abrindo as portas para a inovação e o crescimento. Mas a liberdade sem responsabilidade pode levar a novos problemas. Agora, neste momento decisivo, o mercado de criptografia deve provar que pode usar a liberdade concedida com sabedoria, mantendo um equilíbrio entre inovação e estabilidade.

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