A Microsoft mantém um tom positivo antes do relatório de resultados

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Anton Kharitonov

29.04.2026

A Microsoft mantém um tom positivo antes do relatório de resultados — MSFT

A empresa divulgará seus resultados do terceiro trimestre de 2026 no dia 29 de abril, após o fechamento do mercado, tornando este um dos principais eventos da temporada para a Nasdaq e as grandes empresas de tecnologia. A divulgação coincide com a reunião do Fed e com a divulgação de resultados de outras grandes empresas de tecnologia, transformando o dia em um “superdia” para os mercados, já que a Microsoft representa mais de 20% do índice S&P 500.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

A MSFT tem estado sob forte pressão: as ações caíram cerca de 12% no acumulado do ano, apesar do crescimento de 17% na receita e do lucro por ação (EPS) de US$ 4,14 no segundo trimestre. No entanto, antes do relatório, o preço está mais uma vez se aproximando da resistência perto de US$ 435, mantendo vivas as chances de um rompimento e de uma alta adicional. Ao mesmo tempo, os investidores questionam se os gastos relacionados à IA se traduzirão em crescimento sustentável dos lucros; assim, o mercado busca não apenas crescimento da receita, mas evidências concretas de que a IA está gerando receita real e fortalecendo as margens.

A Microsoft planeja despesas de capital de aproximadamente US$ 120 bilhões no ano fiscal de 2026, incluindo cerca de US$ 37,5 bilhões em um único trimestre para infraestrutura de IA. O fluxo de caixa livre está sob pressão, e o foco está mudando do crescimento da receita nominal para a qualidade dos gastos e o retorno sobre o investimento (ROI). A OpenAI não conseguiu atingir as previsões internas de receita e crescimento de usuários, o que adiciona cautela à narrativa mais ampla sobre IA. A Microsoft mantém sua parceria, mas os termos e as expectativas estão evoluindo; o mercado está mais sensível ao risco de desaceleração da demanda por IA e de gastos excessivos com infraestrutura.

Analistas esperam, em geral, um lucro por ação (EPS) em torno de US$ 4,04–4,07 e receita próxima a US$ 81,3 bilhões, o que implica um crescimento de aproximadamente +16% em relação ao ano anterior. O verdadeiro gatilho não serão os números absolutos — os mercados já viram um crescimento de 17% na receita no segundo trimestre —, mas as orientações futuras e os comentários sobre a monetização da IA. O Azure continua sendo o principal impulsionador: cresceu cerca de 39% no segundo trimestre, e o mercado quer ver esse ritmo se manter ou melhorar. Se o crescimento desacelerar, isso poderia desencadear uma forte onda de vendas, independentemente do crescimento geral da receita. Cerca de 15 milhões de usuários pagos do Copilot criam uma base sólida, mas o mercado está observando de perto a receita média por usuário (ARPU) e a parcela das despesas operacionais relacionadas à IA. Qualquer sinal de que o crescimento dos gastos de capital possa moderar ou ser otimizado seria visto de forma positiva.

Espera-se amplamente uma volatilidade de cerca de 6–7% em qualquer direção após a divulgação. A concorrência está se intensificando à medida que o Google e a Amazon aumentam os gastos com IA, transformando a corrida pela infraestrutura em um tema-chave. O mercado observará quais participantes começam a monetizar aplicativos e serviços de IA mais rapidamente. No curto prazo, o sentimento é de nervosismo: os investidores aguardam um cenário de “resultados acima do esperado + elevação das projeções” ou uma clara decepção, qualquer um dos quais poderia desencadear um movimento rápido. No médio prazo, o consenso ainda é otimista, com cerca de 32 dos 34 analistas recomendando compra e um preço-alvo médio em torno de US$ 570, condicionado a um forte ROI de IA.

Em um cenário otimista, números sólidos do Azure, crescimento claro da receita de IA e uma mensagem de capex controlado poderiam impulsionar as ações para máximas anuais e níveis próximos a US$ 570 ou mais. Em um cenário pessimista, um fraco crescimento da nuvem ou orientações cautelosas, uma desaceleração no Azure ou preocupações crescentes com o ROI da IA poderiam provocar uma queda de 5 a 10% e um teste de níveis mais baixos. O cenário base é de números em linha com as expectativas, mas sem avanços claros em IA, levando a uma consolidação na faixa de US$ 430–480 com alta volatilidade.

Em termos de estratégia, a Microsoft não é mais apenas uma empresa de nuvem: agora é uma aposta em infraestrutura de IA, data centers de hiperescala e monetização de longo prazo de aplicativos impulsionados por IA. A questão central do mercado é se o ciclo de IA justificará mais de US$ 100 bilhões em capex e se o Azure e os serviços de IA podem sustentar a alta valorização das ações. Hoje, a Microsoft se encontra na interseção entre altas expectativas e riscos crescentes, tanto em termos de gastos quanto de fatores macroeconômicos. O fator-chave será a qualidade do crescimento — as taxas de crescimento do Azure, o impulso da receita de IA e a eficácia com que a empresa gerencia os gastos de capital e as margens — definirão a próxima fase da avaliação da MSFT.

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