Gás natural: fraqueza local versus cenário otimista estrutural

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Anton Kharitonov

08.05.2026

Gás natural: fraqueza local versus cenário otimista estrutural — GÁS NATURAL

O gás natural dos EUA continua sob pressão no curto prazo: o Henry Hub está sendo negociado em torno de 2,5–2,8 USD/MMBtu, em um contexto de clima ameno, altos estoques e fraca demanda sazonal. Ao longo do último mês, o contrato para o mês mais próximo registrou uma queda significativa em relação às máximas de março, e o mercado se dividiu efetivamente em duas fases: atualmente — excesso de oferta e preços spot baixos; no médio prazo — restrição gradual do equilíbrio.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

O GNL e a IA estão remodelando os fundamentos

O principal fator estrutural é o rápido crescimento das exportações de GNL dos EUA. Em 2026, espera-se que as exportações de GNL atinjam 16,7 Bcf/d e ultrapassem 18 Bcf/d até 2027, com o lançamento do Plaquemines LNG, do Corpus Christi Stage 3 e do Golden Pass LNG. Ao mesmo tempo, o mercado está cada vez mais precificando uma nova fonte de demanda de longo prazo — o consumo de energia dos data centers de IA. Projetos de hiperescala já estão sendo vistos como um fator de demanda independente para a geração a gás, e a combinação de GNL + IA poderia estabelecer uma nova faixa de preços significativamente acima dos níveis de 2024–2025.

Geopolítica e o equilíbrio global do GNL

Notícias recentes sobre o Irã aliviaram temporariamente as tensões nos mercados de energia: o petróleo recuou após relatos de uma possível distensão entre os EUA e o Irã. No entanto, para o gás natural, o principal risco continua ligado a quaisquer interrupções no Estreito de Ormuz e nas rotas de transporte de GNL. O gás dos EUA não pode mais ser tratado como um mercado puramente doméstico: seus preços são cada vez mais influenciados pelo equilíbrio global de GNL, pela demanda na Europa e na Ásia e pelo prêmio de risco geopolítico.

O que impulsionará o mercado daqui para frente

Nas próximas semanas, o foco principal será o clima no verão e o ritmo de crescimento da demanda por gás de alimentação para GNL. Até agora, uma primavera amena manteve o mercado dentro de uma faixa estreita, mas se o verão for quente e as exportações de GNL continuarem a acelerar, o equilíbrio poderá se tornar significativamente mais apertado no segundo semestre do ano. O otimismo também é sustentado pela curva de futuros: os contratos a termo para 2026–2027 estão sendo negociados bem acima do mercado à vista, refletindo expectativas de uma demanda mais forte e um afastamento gradual da era do gás barato.

Anteriormente, em particular no artigo “Gás natural volta a ficar sob pressão após recuperação”, observei que, no curto prazo, é improvável que haja uma quebra da faixa atual.

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