Balanço do gás natural se desloca a favor da demanda

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Anton Kharitonov

20.05.2026

Balanço do gás natural se desloca a favor da demanda — NATGAS

O cenário do mercado de gás natural dos EUA em maio parece mais favorável do que baixista: o contrato de referência Henry Hub para julho/maio ficou em torno de US$ 2,75–2,82/MMBtu, enquanto o contrato futuro da CME em 19 de maio foi negociado a US$ 3.111, praticamente sem variação diária. Ao mesmo tempo, a EIA observa que as exportações de GNL em 2026 continuam crescendo, e a última Short-Term Energy Outlook projeta exportações médias de GNL dos EUA em cerca de 17,0 Bcf/d em 2026.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

A Reuters também informou que os preços no início de maio foram sustentados pela menor produção e fortes exportações de GNL.

Europa: estoques continuam sendo o ponto fraco

Para a Europa, o fator-chave é o início fraco da temporada de injeção: segundo a GIE e análises do setor europeu, os estoques entraram em 2026 significativamente abaixo dos níveis do ano anterior, enquanto em 1º de abril a UE estava apenas cerca de 28% cheia, aumentando a sensibilidade do mercado às condições climáticas e aos fluxos de GNL. A Comissão Europeia, por sua vez, confirmou a prontidão da infraestrutura para encher os estoques a pelo menos 80% até 1º de novembro, mas destacou explicitamente a dependência da disponibilidade de GNL. Isso já se reflete nos preços spot e de hubs, com maior volatilidade e atenção a qualquer interrupção no fornecimento.

Cenário global: GNL é o principal motor

Do ponto de vista do equilíbrio global, o mercado entra em uma fase de crescimento da oferta, embora não sem riscos: a IEA, em seu Gas Market Report Q1-2026, observou que o crescimento da demanda global em 2025 ficou abaixo de 1%, enquanto uma aceleração é esperada em 2026 com a nova oferta de GNL, principalmente da América do Norte. Este é um ponto importante: o mercado está se tornando mais líquido, mas Europa e Ásia competem simultaneamente por cargas adicionais, o que significa que qualquer perturbação geopolítica é rapidamente refletida nos preços. A dependência europeia do GNL dos EUA está cada vez mais evidente, enquanto as importações de GNL russo pela UE, segundo estimativas recentes, ainda permanecem um fator relevante.

Perspectiva de curto prazo

A conclusão básica no momento é que o cenário de médio prazo é moderadamente altista, embora no curto prazo o mercado permaneça volátil devido às condições climáticas, injeções em estoques e notícias sobre logística de GNL. Enquanto o Henry Hub não ultrapassar de forma consistente a faixa de US$ 3,0/MMBtu, o mercado parece estar em transição — sem um déficit claro, mas também sem um excedente confortável. Para quem opera, isso significa que os fatores mais importantes agora não são os níveis de produção "absolutos", mas sim a combinação das taxas de injeção nos EUA, padrões climáticos e demanda europeia por GNL.

Se os compradores não conseguirem romper acima de US$ 3,00/MMBtu, pode haver liquidação de posições compradas; um rompimento acima desse nível abriria caminho para US$ 3,08–3,12/MMBtu.

Como já mencionado em Gás natural se estabiliza enquanto demanda climática compensa preocupações de excesso de oferta, a perspectiva de curto prazo segue moderadamente positiva.

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