Itaú BBA adota postura mais conservadora para ações no Brasil e prioriza empresas de qualidade

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Ashutosh Sureka

29.10.2026

Itaú BBA adota postura mais conservadora para ações no Brasil e prioriza empresas de qualidade — Itaú BBA foca qualidade

Após a forte correção recente da Bolsa brasileira, o Itaú BBA passa a defender uma postura mais seletiva no mercado acionista local. O banco vê espaço para oportunidades em papéis com geração de caixa, menor alavancagem e receitas mais resilientes, mesmo com juros elevados por mais tempo.

Destaques

Itaú BBA adota postura mais conservadora para ações brasileiras, priorizando empresas de qualidade enquanto o Ibovespa negocia a 8 vezes o lucro projetado, 20% abaixo da média histórica.
O banco reforça foco em utilities, destacando Sabesp e CPFL, que oferecem retorno real implícito entre 11% e 15%, fluxo de caixa previsível e receitas protegidas pela inflação.
A instituição aumenta exposição a exportadoras como Petrobras, Embraer e WEG devido à valorização do dólar e incertezas fiscais, enquanto reduz peso em mineração e empresas domésticas sensíveis à economia.

Revisão da carteira e preferência por setores defensivos

Conforme o InfoMoney Mercados, o Itaú BBA atualiza a sua estratégia para ações brasileiras com um viés mais cauteloso e reforça a preferência por empresas de qualidade, num contexto em que o Ibovespa negoceia a cerca de 8 vezes o lucro projetado, aproximadamente 20% abaixo da média histórica.

Na avaliação do banco, o desconto dos valuations não é suficiente, por si só, para sustentar uma reprecificação ampla dos ativos, já que o cenário macroeconómico continua pressionado por crescimento mais fraco, inflação acima da meta e juros reais elevados. Por isso, os retornos tendem a depender mais da entrega de lucros e do carrego do que de uma valorização generalizada do mercado.

Como reflexo dessa leitura, entram na seleção principal Sabesp, CPFL Energia, XP, Cury e WEG, em substituição a Equatorial, Bradesco, BTG Pactual, Direcional e Gerdau. A carteira mantém ainda Petrobras, Embraer, Multiplan, Rede D’Or e Axia Energia.

Entre os setores, a maior convicção continua concentrada em utilities, sobretudo energia elétrica e saneamento. O Itaú BBA destaca que esses ativos oferecem retorno real implícito entre 11% e 15%, fluxo de caixa previsível e receitas protegidas pela inflação, com Sabesp entre as principais apostas e nomes como CPFL, Axia, Equatorial, Copel e Eneva também em evidência.

Impacto da visão macro na alocação

O banco aumenta também a exposição a exportadoras e companhias dolarizadas, argumentando que a recente valorização do dólar e as incertezas sobre a trajetória fiscal reforçam a atratividade de empresas com receitas ligadas ao mercado externo. Nesse grupo, Petrobras, Embraer e WEG surgem entre as preferências.

Em sentido oposto, a instituição mantém uma visão menos favorável para mineração e siderurgia. A posição em Vale continua abaixo do peso de referência do Ibovespa, apesar do valuation considerado descontado, devido a preocupações com geração de caixa e com as perspectivas para o minério de ferro.

O relatório mostra ainda menor exposição a empresas domésticas mais sensíveis à atividade económica, com prioridade para companhias de menor alavancagem e maior capacidade de geração de caixa, como XP, Cury, B3, Nubank e BTG Pactual. Na frente de crescimento estrutural, o banco continua a destacar Rede D’Or, RD Saúde, Smart Fit, GPS e BradSaúde, citando tendências de longo prazo como o envelhecimento da população, a maior procura por serviços de saúde e a expansão do setor de fitness.

Apesar da cautela, o Itaú BBA entende que a Bolsa brasileira já incorpora boa parte dos riscos, com cerca de dois terços das empresas do Ibovespa a negociarem abaixo das suas médias históricas de valuation. Ainda assim, uma recuperação mais consistente continua dependente de avanços na perceção fiscal e da trajetória dos juros reais, o que sustenta a recomendação de privilegiar previsibilidade de resultados, dividendos robustos e menor dependência de um ciclo económico mais forte.

Em nossa reportagem anterior sobre o processo de conversão e resgate de ações da AXIA Energia, detalhamos o prazo para acionistas decidirem pela conversão de ações preferenciais classe C (PNC) em ordinárias (ON) ou, caso não houvesse manifestação, o resgate automático. Também destacamos o calendário de pagamentos para investidores com papéis negociados na B3 e o tratamento específico para detentores de ADRs, que tiveram resgate obrigatório das ações subjacentes.

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