Історія взаємин Tether з Китаєм та кінець стейблкоїна ​​CNHT

Tether припиняє випуск CNHT — стейблкоїна, прив’язаного до офшорного китайського юаня. Після кількох років існування проєкт так і не став популярним. Але CNHT — це не просто черговий токен. Це історія складних відносин між найбільшим емітентом стейблкоїнів і країною, яка системно бореться з криптовалютами.

Зв’язки Tether з Китаєм почали формуватися задовго до появи CNHT. Частина історії компанії пов’язана з бізнесом її засновників і керівників у Китаї та Гонконзі.

Один із творців Tether Брок Пірс до появи компанії займався бізнесом із продажу віртуальних товарів для онлайн-ігор. Значна частина цієї індустрії працювала через китайських гравців, які добували цифрові ресурси в іграх і продавали їх на західні ринки.

Пізніше ключові керівники Tether — Джанкарло Девасіні та Ян Людовікус ван дер Велде — також працювали у сфері імпорту електроніки між Європою та Азією. Частина їхнього бізнесу була пов’язана з китайськими виробниками, а деякі компанії навіть фігурували серед акціонерів структур, пов’язаних із Bitfinex і Tether.

Не дивно, що коли крипторинок почав зростати, Китай швидко став одним із ключових середовищ для використання USDT.

USDT і китайська криптоекономіка

У другій половині 2010-х років Китай був одним із найбільших центрів криптоактивності у світі. Попри офіційні обмеження, торгівля криптовалютами передусім відбувалася через позабіржові (OTC) платформи.

USDT став головною валютою для таких операцій. Китайські трейдери та підприємці використовували стейблкоїн для трансграничних розрахунків, особливо у схемах торгівлі між Китаєм і Росією. У деяких випадках продавці отримували готівку за товари в Росії, конвертували її в USDT через OTC-дилерів і відправляли кошти назад до Китаю.

У деяких випадках ця інфраструктура використовувалася і в нелегальних операціях. Китайська поліція неодноразово повідомляла про схеми відмивання коштів через USDT. Наприклад, у 2022 році було заарештовано групу, яка відмила близько $1,7 млрд, використовуючи стейблкоїн як основний інструмент.

Аналітики зазначали, що популярність USDT у Китаї пов’язана і з обмеженнями на рух капіталу. Стейблкоїни дозволяли обійти традиційну фінансову систему й переказувати гроші за кордон швидше та простіше.

Кредитор останньої інстанції: історія Babel Finance

Ще одним епізодом, який показує глибину зв’язків Tether з китайським крипторинком, стала історія з кредитором Babel Finance.

До свого краху Babel був одним із найбільших криптокредиторів у Китаї. Компанія активно працювала з місцевими майнерами та трейдерами, надаючи кредити під криптовалютні активи та фінансуючи різні торгові стратегії.

У 2020 році ситуація навколо компанії почала викликати питання. Інформатор повідомив виданню Decrypt, що Babel використовував кошти клієнтів для ризикових торгових операцій із кредитним плечем. У тому ж записі стверджувалося, що кредит від Tether фактично став фінансовою підтримкою, яка дозволила компанії продовжити роботу.

На той момент Babel Finance заперечував проблеми й заявляв, що компанія ніколи не втрачала коштів клієнтів і не стикалася з ліквідаціями. Однак у 2022 році Babel був змушений зупинити виведення коштів і почати процес реструктуризації. Згідно з документами компанії, збитки від власних торгових операцій із використанням коштів клієнтів перевищили $280 млн. У процесі реструктуризації загальний дефіцит капіталу зріс до понад $750 млн. Щоб розрахуватися з кредиторами, Babel навіть запропонував випустити власний стейблкоїн.

Історія Babel стала ще одним нагадуванням про те, наскільки тісно Tether був інтегрований у китайську криптоекосистему як джерело ліквідності для місцевих компаній.

Експеримент із юанем

У 2019 році Tether вирішив зробити наступний крок і запустив CNHT — стейблкоїн, прив’язаний до офшорного юаня (CNH). Якщо доларовий стейблкоїн став основою крипторинку, юань-стейблкоїн теоретично міг стати альтернативною розрахунковою валютою для азійських трейдерів.

Loading...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Однак CNHT так і не набув популярності. За весь час існування в обіг було випущено лише близько 20 млн токенів, а кількість користувачів залишалася мінімальною.

Навіть інтеграція з блокчейном TRON у 2022 році не змінила ситуацію. Попит на юаневий стейблкоїн залишався надто малим, щоб підтримувати його розвиток.

Остаточний удар по CNHT завдали нові китайські регуляторні правила. У 2026 році Китай запровадив нове банківське регулювання для криптовалют і стейблкоїнів — так зване Regulation 42. Документ прямо забороняє будь-яким компаніям, як китайським, так і іноземним, випускати стейблкоїни, прив’язані до юаня, без офіційного дозволу державних органів.

Фактично це означає, що приватні стейблкоїни на базі юаня стають незаконними.

Loading...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Невдовзі після цього Tether оголосив, що припиняє випуск CNHT і дозволить власникам токена викупити його протягом року.

Офіційно компанія пояснила рішення низьким інтересом до продукту та обмеженим попитом спільноти. Однак нове китайське регулювання робить подальше існування такого токена практично неможливим.

Як змінюється географія ринку Tether

Протягом багатьох років китайський крипторинок відігравав важливу роль у поширенні USDT: від OTC-торгівлі та трансграничних розрахунків до використання стейблкоїна в різних фінансових схемах. Саме в цьому середовищі Tether отримав значну частину своєї ліквідності та реального застосування.

Сьогодні ситуація змінилася. Китай послідовно витісняє приватні криптовалюти зі своєї фінансової системи, тоді як Tether дедалі більше інтегрується у західну криптоекономіку.

У США це найбільший стейблкоїн протягом майже десятиліття, численні керівники та акціонери є мільярдерами, Говард Лютнік (який раніше купував усі держоблігації Tether) тепер є фінансовим посередником президента Дональда Трампа, і нещодавно було запущено сестринську версію Tether (USAT), яку можуть використовувати клієнти з США.

Але історія CNHT показує, що глобальний ринок стейблкоїнів формується не лише попитом користувачів, а й політикою держав. І в цій системі навіть найбільший емітент стейблкоїнів змушений адаптуватися до геополітики.