Чи є політики найкращими трейдерами акціями?

Деякі дослідження показують, що політики є надзвичайно успішними трейдерами, які часто суттєво випереджають професійних керуючих фондами та ринок загалом. Інші дослідження це заперечують. Тож яким є вердикт?

Стає дедалі важче ігнорувати дивні, вчасно здійснені угоди, що передують важливим політичним оголошенням. 

Як один із прикладів: 24 березня 2026 року було проторговано ф'ючерсів на нафту на суму понад 500 мільйонів доларів приблизно за 15 хвилин до того, як президент США Дональд Трамп оголосив про відкладення військових дій проти Ірану.

За лічені хвилини ціни на нафту впали більш ніж на 10%, а ф'ючерси на S&P зросли, принісши мільйони тим, хто відкрив короткі позиції по нафті та довгі по акціях.

Одним із найбільш суперечливих епізодів під час другої адміністрації Трампа були його неодноразові публікації в соціальних мережах під час сумнозвісних тарифних воєн. «ЗАРАЗ ЧУДОВИЙ ЧАС ДЛЯ КУПІВЛІ», — заявив Трамп у Truth Social 9 квітня 2025 року.  Через кілька годин він оголосив про 90-денну паузу щодо більшості тарифів, що спровокувало зростання S&P 500 на 9,5% за один день, при цьому ринок відновив близько 4 трильйонів доларів, або 70% вартості, втраченої за попередні чотири торгові дні.

«Це був пророчий заклик президента. Можливо, занадто пророчий», — зазначило видання AP News.

Акції Trump Media закрилися зростанням на 22,67%, злетівши вдвічі більше, ніж ринок загалом — приголомшливий результат для компанії, яка втратила 400 мільйонів доларів минулого року і не мала б залежати від оголошення про тарифи.

«Він посилає сигнал, що може ефективно і безкарно маніпулювати ринком», — зауважила Кетлін Кларк, спеціаліст із права в галузі державної етики з Університету Вашингтона. «Це ніби натяк: стежте за цим простором для майбутніх порад щодо акцій».

The Wall Street Journal проаналізувала фінансові звіти Трампа і виявила тисячі угод, здійснених у межах трасту, що володіє його активами. Було виявлено активні закупівлі в період тарифів «Дня визволення» та мільйони доларів, що вливалися в акції одразу після оголошень про тарифи. І це не враховуючи угод, здійснених особами з його найближчого оточення.

Можливо, не всі політики є геніальними інвесторами, але мало хто знаходиться ближче до інформації, здатної змінити ринкову вартість на мільярди доларів. Від тарифів і санкцій до військових дій і регулювання — сучасні ринки дедалі більше залежать від політичних рішень. Це породжує незручне запитання: чи створює близькість до влади найціннішу у світі інвестиційну перевагу?

Знакове дослідження Каліфорнійського та Гарвардського університетів виявило, що портфелі акцій сенаторів США випереджали ринок у середньому на 17,3% на рік у період з 1993 по 2008 рік. Пізніше дослідження, що охоплювало 2004–2014 роки, показало схожі результати. Така закономірність спостерігається в багатьох країнах.

Чому політики так добре торгують?

Алекс Крайнер у своїй книзі Trend Following Bible досліджує це явище і зазначає, що успіх політиків у трейдингу є одним із найяскравіших прикладів того, як асиметрія інформації та влада створюють величезні фінансові переваги. Він пише, що ця перевага настільки виражена, що ставить під серйозний сумнів справедливість ринків і чесність державних службовців.

Примітно, що однією з груп інвесторів із надзвичайно точними прогнозними здібностями є сенатори США, чиї портфелі випереджали широкий ринок акцій на 12 відсоткових пунктів на рік протягом восьмирічного періоду, згідно з даними дослідника Університету штату Джорджія Алана Зіобровскі.

Ці показники навіть перевершили результати корпоративних інсайдерів, які обіграли ринок на 5%, тоді як звичайні інвестори відстали на 1,4%.

Крайнер стверджує, що це не поодинокі випадки, а системне явище. «Двері, що обертаються» між політикою та фінансами, у поєднанні з нечіткими правилами розкриття інформації в багатьох країнах, дозволяють політикам монетизувати свої посади з мінімальною відповідальністю.

Неважко зрозуміти, яку «перевагу» мають політики:

- Ранній доступ до інформації про майбутні законопроєкти, державні контракти та зміни в політиці, які можуть вплинути на ціни акцій.

- Політики перебувають у центрі потужних мереж, взаємодіючи з керівниками компаній, лобістами, регуляторами та інсайдерами.

- Вони також мають можливість впливати на результати та політику. 

Нещодавні приклади підкріпили ці побоювання. Кілька членів найближчого оточення та адміністрації Дональда Трампа продемонстрували вражаючі успіхи в торгівлі акціями в періоди, коли вони мали доступ до непублічної інформації.

Хоча жодних кримінальних звинувачень висунуто не було, час проведення деяких угод викликав гостру критику та нові заклики до посилення правил торгівлі для членів Конгресу.

Більш свіже дослідження Національного бюро економічних досліджень, що охоплює 2012–2023 роки, показало, що в середньому члени Конгресу демонстрували результати гірші за ринкові або приблизно на рівні ринку після прийняття закону STOCK (Stop Trading on Congressional Knowledge Act 2012 року), який прямо забороняв політикам і державним службовцям використовувати інсайдерські знання для приватної фінансової вигоди. Він зобов'язує членів Палати представників, сенаторів та певних високопосадовців розкривати інформацію про угоди з акціями понад певний поріг протягом 45 днів.

Зараз існує низка вебсайтів (наприклад, Capitoltrades.com), які відстежують угоди з акціями членів Конгресу, їхніх подружжя та старшого персоналу. Інший сайт, Joinautopilot.com, дозволяє копіювати портфель конгресвумен Ненсі Пелосі, чий портфель зріс на 65% за останні два роки.

Робочий документ дослідницької мережі CESifo виявив, що коли керівники компаній переходили на високі державні посади або коли колишні урядовці приєднувалися до компаній, ці компанії демонстрували позитивну аномальну прибутковість акцій. Це свідчить про те, що ринки надають вимірювану цінність політичному доступу та впливу. 

Це підтверджує вашу ширшу тезу про те, що політична інформація та зв'язки мають фінансову цінність, навіть якщо це не проявляється в особистому випередженні ринку політиками. Чому імпульсне інвестування перемагає «консенсус»

Книга Крайнера наводить переконливі докази того, що справжня ефективність ринку підривається, коли привілейований клас має доступ до інформації та впливу, яких немає у звичайних інвесторів. Він висуває аргумент, підкріплений фактами, що імпульсне інвестування (momentum investing) — це найнадійніший спосіб отримати перевагу на ринку.

Слідування за трендом проти активного управління (1990-2025)

Джерело: Trend Following Bible, оновлено Traders Union

Імпульсне або трендове інвестування відроджує давню суперечку між фундаментальним і технічним аналізом (вивченням графіків). Статистика денної торгівлі жахлива: бразильське дослідження 2015 року виявило, що 97% трейдерів, які торгували понад 300 днів, втратили гроші. Подібне дослідження в США, проведене Барбером та Одіном, показало, що найактивніші трейдери відставали від ринку на 6-7 відсоткових пунктів на рік, переважно через надмірну торгівлю та витрати.

Якщо 95–97% звичайних денних трейдерів втрачають гроші, проте портфелі, що відстежують розкриті угоди певних політиків, суттєво випереджали ринок протягом тривалих періодів, виникає очевидне запитання: чи не доступ до кращої інформації, а не видатні інвестиційні навички, пояснює цю різницю. Більшість трейдерів не мають доступу до інсайдерської інформації і тому покладаються на аналітиків та «ринковий консенсус». Крайнер заглиблюється в цей підхід і виявляє, що ринковий консенсус часто виявляється абсолютно помилковим.

Яскравим прикладом є обвал цін на нафту в 1990-х роках до рівня близько 10 доларів за барель. У той час багато хто вважав, що світ наближається до кризи «піку нафти», коли попит значно перевищить пропозицію. Оскільки світова економіка процвітала, а капітал хлинув у телекомунікації та технології, інвестиціями в новий видобуток нафти нехтували. Аналітики масово прогнозували, що стрімке зростання попиту призведе до різкого подорожчання. Натомість ціни на нафту впали більш ніж удвічі між 1997 та 1998 роками.

Крайнер каже: «Натовп зазвичай помиляється в найважливіші переломні моменти. Коли всі налаштовані оптимістично і переконані, що ціни можуть тільки зростати, це часто і є той момент, коли тренд ось-ось розвернеться. Найбільші прибутки в трейдингу приносить мужність піти проти панівного консенсусу в потрібний час».

Тренди часто тривають набагато довше, ніж підказують логіка та здоровий глузд. Біткоїн — ще один такий приклад, який випереджав будь-який інший клас активів в останнє десятиліття, поки не з'явився ШІ. Навіть тут ми бачимо контури консенсусу про те, що бульбашка ШІ неминуче має луснути — і скоро. Але ставка на таку можливість може стати фатальною для вашого банківського рахунку.

Джерело: S&P Global

Економічне прогнозування — ще одна сфера, схильна до групового мислення. Навіть провідні світові економісти не змогли передбачити спад початку 2000-х та світову фінансову кризу 2008–2009 років, як задокументовано в опитуванні Лівінгстона Федерального резервного банку Філадельфії.

Як зазначає Крайнер, фондові ринки переважно демонстрували висхідний тренд протягом більшої частини останніх 100 років, з епізодичними крахами та корекціями. Це дало можливість інвесторам отримувати позитивну прибутковість, навіть інвестуючи пасивно.

Десятиліття досліджень привели до висновку, що експертність у формі активних керуючих фондами, озброєних дипломами та величезними обсягами даних, не здатна стабільно перемагати ринок. Зайве говорити, що кількісні аналітики на Уолл-стріт зробили велику ставку на ШІ, щоб отримати перевагу на ринку, але результати поки що неоднозначні. Що дійсно працює, так це імпульсна торгівля — дотримання тренду, поки він триває. Це не означає, що немає активних керуючих, які обігрують ринок, але це швидше епізодичні випадки, ніж закономірність.

Експертний аналіз

Серед багатьох інвестиційних стратегій, доступних роздрібним інвесторам, імпульсне інвестування є однією з небагатьох, що має потужну емпіричну підтримку. Десятиліття академічних досліджень показали, що акції, які демонстрували кращі результати протягом попередніх 6–12 місяців, схильні продовжувати зростання протягом певного періоду — це явище спостерігається на різних ринках та класах активів. На відміну від спроб спрогнозувати відсоткові ставки, вибори чи прибутки компаній, імпульс покладається на спостережувану ринкову поведінку, а не на прогнози, дозволяючи інвесторам використовувати схильність трендів до збереження. 

Однак імпульс не є панацеєю. Він може зазнавати різких розворотів під час раптових переломних моментів на ринку, вимагає дисциплінованого управління ризиками та часто демонструє гірші результати в періоди швидкої ротації ринку. Для звичайних інвесторів його найбільша перевага може бути психологічною: він замінює суб'єктивне прогнозування систематичним підходом на основі правил, що усуває значну частину емоцій з інвестиційних рішень.

Висновок

Для більшості інвесторів перевага полягає не в прогнозуванні майбутнього, а в дотриманні дисциплінованого процесу, який реагує на те, що ринок уже повідомляє вам. У світі, де політичні інсайдери, алгоритми та інституції змагаються за кожну інформаційну перевагу, систематичний підхід слідування за трендом може бути найближчим шляхом для звичайних інвесторів до вирівнювання умов гри.