Gold steigt, da Anleiherenditen von Mehrjahreshochs zurückgehen

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Igor Krasulya

02.10.2026

Gold steigt, da Anleiherenditen von Mehrjahreshochs zurückgehen — Gold steigt, da Renditen von US-Staatsanleihen nachgeben

Gold legte am Freitag leicht zu, da die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen nachgaben und die Erwartungen einer weiteren Zinserhöhung durch die Federal Reserve zurückgingen. Die Bewegung verschaffte Gold nach dem starken Rückgang im September etwas Entlastung, doch hohe Finanzierungskosten und Risiken am Energiemarkt begrenzen die Erholung weiterhin.

Das Wichtigste

Die Goldpreise steigen, Spot-Gold notiert nahe 4.200 $.
Sinkende Treasury-Renditen stützen das Edelmetall.
Die Erwartungen an Fed-Zinserhöhungen haben sich abgeschwächt.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Spot-Gold notierte bei 4.186,05 $ je Unze und damit 0,21 % höher, während Gold-Futures mit Fälligkeit im Dezember laut den jüngsten Marktdaten um 0,32 % auf 4.215,95 $ stiegen. Die Treasury-Renditen gaben am Donnerstag über die gesamte Zinskurve hinweg nach, darunter auch die Rendite zehnjähriger Anleihen, die von ihrem höchsten Stand seit 24 Jahren zurückging, berichtete Bloomberg.

Sinkende Renditen geben Gold etwas Spielraum

Der Rückgang der Treasury-Renditen ist für Gold unmittelbar relevant, da das Edelmetall keine Zinsen abwirft. Steigen die Anleiherenditen, können Anleger mit Staatsanleihen höhere Erträge erzielen, wodurch die Opportunitätskosten des Goldbesitzes steigen. Sinkende Renditen verringern diesen Nachteil.

Dieses Verhältnis belastete Gold im September erheblich. Das Edelmetall gab im Monatsverlauf rund 6 % nach, da die Anleiherenditen stiegen und sich die Märkte auf eine straffere Geldpolitik einstellten.

Der jüngste Umschwung wurde durch Äußerungen des stellvertretenden Vorsitzenden der Federal Reserve, Philip Jefferson, zusätzlich verstärkt. Er erklärte, die Notenbanker könnten mehr Zeit benötigen, um den angemessenen Zinspfad zu bestimmen, und würden vor weiteren Anpassungen die eingehenden Daten, den Konjunkturausblick und die Risikobalance bewerten.

Die Marktpreise implizieren nun eine Wahrscheinlichkeit von etwa 26 % für eine Zinserhöhung im Oktober, verglichen mit rund 70 % zu Beginn dieser Woche. Die Fed erhöhte ihre Zielspanne im September um 25 Basispunkte auf 3,75 % bis 4 %, und Jefferson erklärte, die Inflation liege weiterhin über dem Ziel der Notenbank, wobei die Aufwärtsrisiken nach wie vor überwögen.

Energierisiken erschweren den Zinsausblick

Gold wird zudem vor dem Hintergrund eines unsicheren Inflationsumfelds gehandelt. Die Ölpreise sind hoch geblieben, da der Konflikt zwischen den USA, Israel und Iran die Energieflüsse aus dem Nahen Osten bedroht. Höhere Energiekosten könnten den Fortschritt bei der Inflationsbekämpfung bremsen und es der Fed erschweren, sich von ihrer restriktiven Geldpolitik zu lösen.

Jefferson erklärte, die jüngsten Energieschocks gehörten zu den Faktoren, die die kurzfristige Inflation hoch hielten. Seine grundlegende Erwartung bleibe jedoch, dass der Preisdruck wieder nachlasse, sobald diese Effekte abklängen.

Gold bleibt zwischen Renditen und Inflation gefangen

Gold hat etwas Unterstützung zurückgewonnen, da die Treasury-Renditen nachgeben und die Erwartungen an ein unmittelbares Vorgehen der Fed schwinden. Sinkende Anleiherenditen verringern den Wettbewerb durch verzinsliche Anlagen und können Gold im Vergleich attraktiver machen.

Das Hindernis besteht darin, dass die Inflationsrisiken nicht verschwunden sind. Anhaltender Preisdruck bei Energie oder stärkere Konjunkturdaten könnten die Geldpolitik restriktiv halten und die Anleiherenditen erneut nach oben treiben. Eine nachhaltige Erholung des Goldpreises hängt daher nicht nur davon ab, dass die Fed eine weitere Zinserhöhung verschiebt, sondern auch davon, ob sich die Treasury-Renditen weiter von ihren jüngsten Höchstständen entfernen.

Wie bereits berichtet, unterstützt die Goldnachfrageprämie weitere Gewinne, während die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen steigen.

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