Turbulenzen an den Aktienmärkten: Wer verliert Milliarden und wer profitiert davon?

Die Eskalation des militärischen Konflikts zwischen dem Iran, den Vereinigten Staaten und Israel hat einen Kursschock an den globalen Aktienmärkten ausgelöst und die Kapitalströme grundlegend verändert. Während Fluggesellschaften und importabhängige Unternehmen aufgrund der logistischen Lähmung Milliardenverluste hinnehmen müssen, verzeichnen die Sektoren Öl und Gas sowie Verteidigung ungewöhnliche Gewinne. Die Märkte schwanken zwischen panikartigen Verkäufen von Risikopapieren und kräftigen Erholungen in Sektoren, die von der Krise profitieren.

Welche Unternehmen am stärksten betroffen sind

Infolgedessen hat sich die Panik der Anleger auf den gesamten Reisesektor ausgeweitet. Die Aktien der großen Fluggesellschaften fielen stark. Der europäische Tourismusriese TUI verlor etwa 10 % seines Wertes, während die Aktien der Lufthansa und der IAG, der Eigentümerin von British Airways, um mehr als 5 % fielen. In den Vereinigten Staaten fielen die Aktien von Delta Air Lines, United Airlines und American Airlines um 2 bis 4 %, obwohl sie nur in relativ geringem Maße direkt von den Märkten des Nahen Ostens abhängig sind.

Auch asiatische Fluggesellschaften gerieten unter Druck: Singapore Airlines, Cathay Pacific, Qantas und Japan Airlines fielen jeweils um mehr als 4 %. Analysten weisen darauf hin, dass die Fluggesellschaften trotz Treibstoff-Hedging mit rapide steigenden Treibstoffkosten, längeren Strecken zur Umgehung des eingeschränkten Luftraums und einer Welle von Annullierungen konfrontiert sind - all dies belastet die Rentabilität.

Die negativen Auswirkungen des Konflikts sind nicht auf die Fluggesellschaften beschränkt. Auch das Hotel- und Kreuzfahrtgewerbe hat angesichts der sich verschlechternden Aussichten für den weltweiten Tourismus an Boden verloren. Darüber hinaus wurden der Bankensektor und zyklische Konsumgüterunternehmen von einem breiteren Ausverkauf der Risiken erfasst. In Europa fielen die wichtigsten Aktienindizes an einem einzigen Tag um 2 bis 3 %, wobei die Aktien von Banken und Automobilherstellern zu den schlechtesten Werten gehörten. Die Anleger befürchten, dass die steigenden Energiepreise die Kaufkraft der Verbraucher untergraben und die Kreditrisiken erhöhen werden, was zu einer Verringerung des Engagements in wirtschaftlich sensiblen Sektoren führt.

Wer indirekt betroffen ist

Für das energieabhängige Europa hat sich die Situation durch einen Gasschock noch verschärft. Nachdem Katar die LNG-Produktion aufgrund drohender Streiks vorsorglich gestoppt hatte, stiegen die europäischen Gaspreise an einem einzigen Tag um 25 % an. Vor diesem Hintergrund eröffneten der paneuropäische Stoxx 600 und der deutsche DAX niedriger, da die Anleger weiterhin das Risiko anhaltender Lieferengpässe einpreisten. In der Tat wurden die Märkte auf die Realitäten der Energiekrise von 2022 zurückgeworfen.

Die Anleger interpretieren den Konflikt als einen aggressiven Inflationsschock. Infolgedessen sind sogar Hightech-Unternehmen unter Druck geraten: Steigende Inflationserwartungen treiben die Anleiherenditen in die Höhe und machen hoch bewertete Wachstumsaktien für institutionelle Anleger weniger attraktiv.

Wer profitiert von den geopolitischen Turbulenzen?

Gleichzeitig zogen die Rüstungsaktien stark an, da die Anleger die Erwartung neuer Großaufträge einpreisten. Den Handelsdaten zufolge stiegen die Aktien des US-Rüstungsgiganten Raytheon Technologies (RTX) in den letzten Tagen um 5,81 %, während Lockheed Martin um 2,81 % zulegte und sich seinen Jahreshöchstständen näherte. Auch der europäische Markt folgte dieser Entwicklung: Das britische Unternehmen BAE Systems legte trotz des Rückgangs im Gesamtindex um 3,40 % zu. Diese Dynamik bestätigt, dass das Kapital in Zeiten globaler Instabilität rasch in Sektoren fließt, die mit Sicherheit und militärischen Kapazitäten in Verbindung stehen.

Interessanterweise hat die starke Gewichtung von Energie- und Verteidigungsunternehmen bestimmte nationale Indizes widerstandsfähiger gemacht als andere. Der britische FTSE 100 sank nur um 1 % und schnitt damit deutlich besser ab als die breiteren europäischen Benchmarks. Ein wahres Paradoxon zeigte sich in Israel: Der Tel Aviv 35 Index erreichte ein Rekordhoch und stieg um 5 %, während der Schekel um 1,5 % zulegte. Diese Reaktion spiegelt den Optimismus der lokalen Anleger wider, die ein Szenario eines raschen Wahlsiegs und einer langfristigen Verringerung der geopolitischen Risiken für das Land einpreisen.

Traditionelle sichere Anlagen waren dagegen nicht immun, wenngleich ihre Performance uneinheitlich war. Gold - in der Regel der primäre Zufluchtsort in Kriegszeiten - zeigte eine starke Volatilität. Nach einem anfänglichen Anstieg aufgrund der Schlagzeilen über den Konflikt kam es beim Handel am 3. März zu einer technischen Korrektur: Das Metall fiel um 2,4 % auf $ 5.193 pro Unze. Der Rückschlag wurde durch einen stärkeren US-Dollar und steigende Treasury-Renditen ausgelöst, da die Anleger ihr Kapital in die aufwertende amerikanische Währung umschichteten, was die Edelmetalle unter Druck setzte.

Dennoch ist der allgemeine Trend der Kapitalumschichtung weiterhin offensichtlich. Das Geld fließt aus risikoanfälligen Konsumsektoren ab und in Branchen, die die Stabilität von Energie und Verteidigung gewährleisten. Selbst US-Indizes wie der S&P 500 und der Nasdaq versuchen sich trotz ihrer starken Rückgänge Ende Februar derzeit zu stabilisieren. In den letzten fünf Tagen lagen beide geringfügig im Plus (+0,65 % bzw. +0,23 %), was auf die vorsichtige Erwartung der Märkte hindeutet, dass der Konflikt in Grenzen gehalten werden kann.

Was Händler als nächstes erwarten sollten

Das Risiko einer Eskalation bleibt jedoch kritisch. Wenn sich der Konflikt in die Länge zieht oder weitere Teilnehmer wie die Hisbollah oder andere iranische Verbündete hinzukommen, könnten die Ölpreise die 100-Dollar-Marke pro Barrel überschreiten. Ein solches Szenario würde eine neue weltweite Inflationswelle auslösen und die Zentralbanken dazu zwingen, die Zinsen länger hoch zu halten. In diesem Fall könnte die derzeitige Rallye bei Verteidigungs- und Energietiteln einem breiteren Marktrückgang weichen, da sich die Unternehmensgewinne und die Kaufkraft der Verbraucher verschlechtern.

Für Händler werden in den kommenden Wochen der Status der Straße von Hormuz, die Unversehrtheit der Öl-Infrastruktur und die Erklärungen der OPEC+ zu den wichtigsten Indikatoren gehören. Das Basisszenario geht davon aus, dass der Konflikt innerhalb eines Monats eingedämmt wird, woraufhin sich der Luftverkehr erholt und die betroffenen Aktien wieder steigen. Ein längerer militärischer Feldzug würde jedoch unweigerlich dazu führen, dass sich der Energieschock in eine ausgewachsene Wirtschaftskrise verwandelt, so dass Flexibilität und Risikoabsicherung die einzigen verlässlichen Strategien sind.