Der Zeitplan für einen Krieg mit dem Iran könnte sich verlängern, da die hohen Ölpreise anhalten

Seit dem Beginn der gemeinsamen Angriffskampagne der USA und Israels am 28. Februar 2026 hat sich der Konflikt von einer militärischen Zeitachse zu einer energiepolitischen Engstelle entwickelt, die von politischen Forderungen bestimmt wird.

Die Internationale Energieagentur hat die Unterbrechung als historisch groß beschrieben, wobei die Rohöl- und Produktströme durch die Straße von Hormuz von etwa 20 Millionen Barrel pro Tag vor dem Krieg auf "ein Rinnsal" gefallen sind, was die großen Golfproduzenten dazu veranlasste, ihre Produktion stark zu drosseln und eine koordinierte Notabgabe von 400 Millionen Barrel auszulösen. Am 16. März 2026 wurde Brent-Rohöl immer noch bei 102,9 $ pro Barrel gehandelt, wobei der Schwerpunkt erneut auf Streiks und Bedrohungen rund um kritische Exportinfrastrukturen wie die Insel Kharg lag.

Unserer Ansicht nach wird der Konflikt wahrscheinlich länger andauern als Präsident Donald Trump in seiner öffentlichen Stellungnahme angedeutet hat, in der er ein "baldiges" Ende innerhalb eines anfänglichen Zeitfensters von vier bis fünf Wochen andeutete. Die Ölpreise könnten noch monatelang über 100 Dollar pro Barrel liegen. Die Dauer des Konflikts hängt weniger von den Entwicklungen auf dem Schlachtfeld ab als vielmehr von drei Faktoren: unüberwindbare Waffenstillstandsbedingungen, Anreize für die Führung, die die Kosten für einen Kompromiss in die Höhe treiben, und eine weltweite Verlagerung auf energiewirtschaftliche Notmaßnahmen, die eine längere Unterbrechung voraussetzen.

Was den Konflikt in die Länge zieht

Zweitens spielen Trumps Ego und Ehrgeiz eine Rolle, denn er hat sowohl den Zeitplan als auch die Definition des Sieges personalisiert. In Interviews und Äußerungen sagte er, der Krieg werde "bald" enden, verwies auf einen anfänglichen Zeitrahmen von vier bis fünf Wochen und deutete an, dass er selbst entscheiden wird, wann er aufhört ("wann immer ich will, dass er endet, wird er enden"). Gleichzeitig schwankte er zwischen der Erklärung des Sieges und der Forderung, die USA müssten "den Job zu Ende bringen", und er hat öffentlich den Ausgang des Krieges von der Wahl neuer, für Washington akzeptabler iranischer Führer abhängig gemacht. Die Führungsforschung legt nahe, dass Kriege länger dauern können, wenn die Führer sich gegen einen Ausstieg wehren, der wie ein Verlust aussieht, und stattdessen Ergebnisse anstreben, die eindeutig als "Sieg" zu werten sind.

Schaubild 1. Irans Bedingungen zur Beendigung des Krieges

Drittens sieht die globale politische Reaktion wie eine Haltung aus, die sich über Monate und nicht über Wochen erstreckt, und diese Maßnahmen selbst können die Märkte anziehen. Thailand wies Beamte an, von zu Hause aus zu arbeiten, Reisen und Stromverbrauch einzuschränken und die Einstellwerte für Klimaanlagen zu erhöhen, um Energie zu sparen. Das vietnamesische Handelsministerium forderte die Unternehmen auf, "wenn möglich" von zu Hause aus zu arbeiten, um angesichts der Knappheit und des starken Preisanstiegs Kraftstoff zu sparen.

Pakistan kündigte Schulschließungen, eine viertägige Arbeitswoche und erhebliche Kürzungen der staatlichen Treibstoffzuschüsse an, um den Verbrauch einzudämmen. China stoppte im März die Ausfuhr von raffinierten Kraftstoffen, um Engpässen im Inland vorzubeugen, und verknappte die regionale Verfügbarkeit von Diesel und Flugzeugtreibstoff. Japan verpflichtete sich zur Freigabe von Rekordvorräten in Höhe von 80 Millionen Barrel, und Südkorea verhängte eine Obergrenze für Kraftstoffpreise und schränkte die Vorratshaltung ein. Deutschland erklärte sich bereit, strategische Reserven freizugeben und den Anstieg der Kraftstoffpreise zu begrenzen. Diese Entscheidungen sind ein Zeichen dafür, dass die Regierungen davon ausgehen, dass es sich bei der Störung nicht um eine kurzzeitige Spitze handelt, sondern um ein dauerhaftes Ereignis, das Rationierung, Vorratshaltung und Nachfragebeschränkung erfordert.

Abbildung 2. Schifffahrtsroute in der Straße von Hormuz

Diese Notfallmaßnahmen spiegeln die Tatsache wider, dass die Straße von Hormuz der zentrale wirtschaftliche Hebel des Krieges ist. Vor der Krise wurden durch die Straße von Hormuz täglich etwa 20 Millionen Barrel Rohöl und Produkte transportiert - nach Schätzungen der US-EIA etwa ein Fünftel des weltweiten Verbrauchs an Erdölflüssigkeiten. Die IEA schätzt, dass nur etwa 3,5 bis 5,5 Millionen Barrel pro Tag an Pipeline-Kapazitäten die Straße von Hormuz umgehen können, was bedeutet, dass der größte Teil des gestörten Volumens nicht um die Engstelle herumgeleitet werden kann.

Störung der Straße von Hormuz: Ein Chokepunkt, kein Umweg

Der IEA-Ölmarktbericht vom März beschreibt die derzeitige Episode als die größte Versorgungsunterbrechung in der Geschichte des globalen Ölmarktes, bei der die Fördermengen auf ein Rinnsal reduziert wurden und die Produzenten am Golf ihre Produktion um mindestens 10 Millionen Barrel pro Tag gekürzt haben. Die Versorgung mit Raffinerieprodukten ist nahezu zum Erliegen gekommen, und mehr als 3 Millionen Barrel pro Tag an regionalen Raffineriekapazitäten wurden stillgelegt, was die Knappheit über das Rohöl hinaus verschärft. Die Notfallfreigabe der IEA in Höhe von 400 Mio. Barrel ist historisch hoch, entspricht aber etwa 20 Tagen mit 20 Mio. Barrel pro Tag unterbrochenen Fördermengen.

Aus diesem Grund kann der Ölpreis plausibelerweise monatelang über 100 $ pro Barrel bleiben. Am 16. März lag Brent selbst nach der Ankündigung von Notfreisetzungen immer noch bei rund 103 $, was darauf hindeutet, dass die Märkte sowohl ein physisches Defizit als auch eine anhaltende Risikoprämie einpreisen. In der Reuters-Berichterstattung wird betont, dass die Wiederherstellung eines "normalen" Tankerverkehrs von glaubwürdigen Sicherheitsgarantien des Iran abhängt und dass die Fähigkeit des Iran, eine kostengünstige Unterbrechung aufrechtzuerhalten, ein offizielles "Ende der Kampfhandlungen" überdauern kann. Selbst wenn die Kämpfe schnell abklingen würden, warnt Reuters davor, dass die höheren Treibstoffpreise noch Wochen oder Monate anhalten könnten, weil die Terminals und Logistiknetze Zeit brauchen, um wieder in Gang zu kommen, und weil die Schifffahrtsversicherung und die Risikowahrnehmung den Dreharbeiten hinterherhinken können.

Auswirkungen auf Investitionen

In Anbetracht des festgefahrenen Waffenstillstands und des Ausmaßes der Störung im Hafen von Hormuz gehe ich davon aus, dass die Schifffahrt über einen längeren Zeitraum mit hohem Risiko behaftet sein wird, da der Ölpreis strukturell niedrig bleibt und die Volatilität weiterhin hoch ist. Bei den Aktien sollte man Unternehmen bevorzugen, die direkt von höheren Rohöl- und Produktpreisen profitieren. Hochwertige integrierte Majors, disziplinierte Upstream-E&Ps mit starkem freiem Cashflow und ausgewählte Ölfelddienstleistungen, die von einer höheren Aktivität und Preismacht profitieren. Für eine defensivere Ausrichtung können Midstream-/Pipeline-Betreiber mit gebührenbasierten Cashflows Erträge liefern und gleichzeitig ein Engagement im Energiebereich beibehalten.

Für erfahrene Anleger, die die Marge verwalten können, kann eine Long-Position in Brent oder WTI die These direkt zum Ausdruck bringen, aber bei der Positionsgröße sollte man von plötzlichen, schlagzeilenträchtigen Umschwüngen und koordinierten Aktienveröffentlichungen ausgehen. Bei Optionen bevorzuge ich Strukturen mit definiertem Risiko. Beispiele hierfür sind Brent-Call-Spreads, Kalender, die auf die nächsten Abrechnungsmonate abgestimmt sind, oder Collars zur Absicherung des physischen Engagements. Vermeiden Sie nackte Short-Vol-Strategien, solange das Drohnen- und Minenrisiko akut bleibt.

Was schließlich die Währungen betrifft, so übt ein anhaltender Ölpreis von 100 $ tendenziell Druck auf große Nettoimporteure aus, da sich deren Leistungsbilanzdefizite erhöhen. Eine vorsichtige Strategie ist eine Long-Position in USD gegenüber einem Korb anfälliger Importwährungen oder eine selektive Long-Position in rohstoffgebundenen Währungen (CAD/NOK) gegenüber Importeuren mit engen Stopps.

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