Microsoft bleibt vor der Veröffentlichung des Gewinnberichts optimistisch

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Anton Kharitonov

29.04.2026

Microsoft bleibt vor der Veröffentlichung des Gewinnberichts optimistisch — MSFT

Das Unternehmen wird seine Ergebnisse für das dritte Quartal 2026 am 29. April nach Börsenschluss veröffentlichen, was dieses Ereignis zu einem der wichtigsten der Saison für die Nasdaq und die Big Tech macht. Die Veröffentlichung fällt mit der Sitzung der Fed und anderen wichtigen Gewinnmeldungen aus dem Technologiesektor zusammen, was diesen Tag zu einem „Super-Tag“ für die Märkte macht, da Microsoft mehr als 20 % des S&P-500-Index ausmacht.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

MSFT stand unter starkem Druck: Die Aktie ist seit Jahresbeginn um etwa 12 % gefallen, trotz eines Umsatzwachstums von 17 % und eines Gewinns je Aktie von 4,14 USD im zweiten Quartal. Vor der Veröffentlichung nähert sich der Kurs jedoch erneut dem Widerstand bei 435 USD, was die Chancen auf einen Durchbruch und weiteres Aufwärtspotenzial aufrechterhält. Gleichzeitig fragen sich Anleger, ob AI-bezogene Ausgaben zu nachhaltigem Gewinnwachstum führen werden, sodass der Markt nicht nur nach Umsatzwachstum sucht, sondern nach konkreten Beweisen dafür, dass AI echte Einnahmen generiert und die Margen stärkt.

Microsoft plant für das Geschäftsjahr 2026 Investitionen in Höhe von rund 120 Milliarden US-Dollar, darunter etwa 37,5 Milliarden US-Dollar in einem einzigen Quartal für AI-Infrastruktur. Der freie Cashflow steht unter Druck, und der Fokus verlagert sich vom reinen Umsatzwachstum hin zur Qualität der Ausgaben und zur Kapitalrendite (ROI). OpenAI hat die internen Umsatz- und Nutzerwachstumsprognosen verfehlt, was die allgemeine KI-Euphorie dämpft. Microsoft hält an seiner Partnerschaft fest, doch die Bedingungen und Erwartungen ändern sich; der Markt reagiert sensibler auf das Risiko einer nachlassenden KI-Nachfrage und überhitzter Infrastrukturausgaben.

Analysten erwarten allgemein ein Ergebnis je Aktie (EPS) von etwa 4,04–4,07 US-Dollar und einen Umsatz von rund 81,3 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von etwa +16 % im Jahresvergleich entspricht. Der eigentliche Auslöser werden nicht die absoluten Zahlen sein – die Märkte haben bereits ein Umsatzwachstum von 17 % im 2. Quartal gesehen –, sondern die Prognosen und Kommentare zur Monetarisierung der KI. Azure bleibt der Haupttreiber: Es wuchs im 2. Quartal um etwa 39 %, und der Markt möchte, dass dieses Tempo beibehalten oder gesteigert wird. Sollte sich das Wachstum verlangsamen, könnte dies unabhängig vom Gesamtumsatzwachstum einen starken Ausverkauf auslösen. Rund 15 Millionen zahlende Copilot-Nutzer bilden eine solide Basis, doch der Markt beobachtet den ARPU und den Anteil der KI-bezogenen Betriebsausgaben genau. Jedes Anzeichen dafür, dass sich das Wachstum der Investitionsausgaben abschwächen oder optimieren könnte, würde positiv aufgenommen werden.

Nach der Veröffentlichung wird allgemein eine Volatilität von etwa 6–7 % in beide Richtungen erwartet. Der Wettbewerb verschärft sich, da Google und Amazon ihre KI-Ausgaben erhöhen, was den Infrastrukturwettlauf zu einem zentralen Thema macht. Der Markt wird beobachten, welche Akteure schneller mit der Monetarisierung von KI-Anwendungen und -Diensten beginnen. Kurzfristig ist die Stimmung angespannt: Investoren warten entweder auf ein „Beat + Raise Guidance“-Szenario oder auf eine klare Enttäuschung, wobei beides eine schnelle Reaktion auslösen könnte. Mittelfristig ist der Konsens weiterhin bullisch: Etwa 32 von 34 Analysten empfehlen den Kauf mit einem durchschnittlichen Kursziel von rund 570 USD, vorbehaltlich eines starken KI-ROI.

In einem bullischen Szenario könnten starke Azure-Zahlen, ein deutliches Wachstum der KI-Umsätze und die Ankündigung kontrollierter Investitionen die Aktie in Richtung Jahreshochs und Niveaus nahe 570 USD oder darüber treiben. In einem bärischen Szenario könnten ein schwaches Cloud-Wachstum oder eine vorsichtige Prognose, eine Verlangsamung bei Azure oder wachsende Sorgen um den AI-ROI einen Rückgang um 5–10 % und einen Test niedrigerer Niveaus auslösen. Das Basisszenario sind Zahlen im Rahmen der Erwartungen, jedoch ohne klaren AI-Durchbruch, was zu einer Konsolidierung im Bereich von 430–480 USD mit hoher Volatilität führen würde.

Strategisch gesehen ist Microsoft nicht mehr nur ein Cloud-Unternehmen: Es ist nun eine Wette auf KI-Infrastruktur, Hyperscale-Rechenzentren und die langfristige Monetarisierung KI-gesteuerter Anwendungen. Die zentrale Frage des Marktes lautet, ob der KI-Zyklus Investitionen von über 100 Milliarden US-Dollar rechtfertigen wird und ob Azure und KI-Dienste die hohe Bewertung der Aktie stützen können. Heute befindet sich Microsoft an der Schnittstelle zwischen hohen Erwartungen und steigenden Risiken, die sowohl von den Ausgaben als auch von makroökonomischen Faktoren ausgehen. Der Schlüssel wird die Qualität des Wachstums sein – die Wachstumsraten von Azure, die Dynamik der KI-Umsätze und wie gut das Unternehmen Investitionen und Margen steuert – wird die nächste Phase der Bewertung von MSFT bestimmen.

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