Google hält sich auf Allzeithochs, doch das Risiko einer Korrektur steigt

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Anton Kharitonov

05.05.2026

Google hält sich auf Allzeithochs, doch das Risiko einer Korrektur steigt — Google

Alphabet hat sich zu einem der Hauptnutznießer des aktuellen KI-Booms entwickelt: Laut dem jüngsten Geschäftsbericht stieg der Umsatz im Vergleich zum Vorjahr um rund 22 % auf 109,9 Mrd. US-Dollar, während der Nettogewinn im Jahresvergleich um 81 % zulegte, bei einem Gewinn je Aktie von rund 5,11 US-Dollar – gegenüber Erwartungen von etwa 2,60 US-Dollar. Damit zählt diese Leistung zu den stärksten Ergebnissen im Big-Tech-Sektor. Ein Teil dieses Gewinnsprungs spiegelt einmalige und investitionsbezogene Effekte wider (wie Beteiligungen, unter anderem an KI-Start-ups), doch die operativen Kennzahlen – insbesondere in den Bereichen Cloud und Search – bestätigen ein echtes strukturelles Wachstum.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Der wichtigste Motor ist Google Cloud, dessen Umsatz im Vergleich zum Vorjahr um 63 % auf 20,03 Mrd. US-Dollar stieg, während der Auftragsbestand 460 Mrd. US-Dollar überstieg – was der Markt als ein „volles Auftragsbuch“ für den zukünftigen Cashflow und praktisch als zweiten vollwertigen Motor neben der Werbung interpretiert. Die Margen im Cloud-Bereich sind stark gestiegen, während Google Search ein Umsatzwachstum von etwa +19 % verzeichnete und sein Anteil an Suchanfragen in den USA sogar zugenommen hat, was die zentrale These der Bären untergräbt, dass ChatGPT-ähnliche Dienste Googles Suchgeschäft zerstören würden.

Gleichzeitig beschleunigt sich die Monetarisierung von KI-Abonnements: Innerhalb des Google-Ökosystems gibt es bereits über 350 Millionen zahlende Nutzer, und Gemini-gestützte Funktionen sorgen für höheren Traffic und ein gesteigertes Volumen an Anzeigenimpressionen. Im Wesentlichen entwickelt sich Google von einem „reinen Werbeunternehmen“ zu einer Full-Stack-KI-Plattform – die hauseigene Chips (TPUs), Cloud-Infrastruktur, Suche und Abonnements im Unternehmensmaßstab umfasst – und stärkt damit seine Position als einer der wichtigsten Anbieter von KI-Infrastruktur für Großkunden, der mit Microsoft in Sachen Flexibilität konkurriert und sich deutlich von Nvidia-zentrierten Modellen unterscheidet.

Andererseits werfen die massiven Investitionsausgaben – rund 180 bis 190 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026, mit Anzeichen für eine weitere Ausweitung im Jahr 2027 – sowie der allgemeine KI-Investitionsboom bei den großen Tech-Unternehmen (insgesamt Hunderte von Milliarden) Fragen hinsichtlich der Rendite dieser Investitionen auf und ob sich das KI-getriebene Wachstum in nachhaltigen Betriebsgewinnen niederschlagen oder ein kostspieliges „kapitalgetriebenes“ Narrativ bleiben wird. Ein Teil der aktuellen Gewinne von Alphabet stammt genau aus investitionsbezogenen Posten (Beteiligungen an SpaceX, Anthropic und anderen), was die Volatilität erhöht und das Gewinnprofil aus rein operativer Sicht „weniger klar“ macht.

Der Markt hat bereits viele positive Nachrichten eingepreist: Die Alphabet-Aktie ist seit Jahresbeginn um rund +23 % und in den letzten 12 Monaten um rund +135 % gestiegen, was das Risiko einer Konsolidierung oder eines stärkeren Rückgangs erhöht, sollte es zu einer ersten spürbaren Enttäuschung beim KI-ROI oder zu einem makroökonomischen Schock kommen. Insgesamt erscheint GOOGL derzeit als eines der stärksten KI-Engagements im Big-Tech-Sektor, ist aber nicht mehr günstig: Das Basisszenario deutet auf eine Konsolidierung im Bereich von 350–400 USD hin, wobei ein bullisches Szenario auf 420–460 USD hindeutet und ein bärisches Szenario einen Rückgang auf 300–330 USD zulässt, falls die Ausgaben steigen und der KI-Optimismus nachlässt.

Zuvor hatte ich angemerkt, dass Google neue Höchststände erreicht, da die Gewinne starke Unterstützung bieten, und in der gestrigen Sitzung schloss die Aktie sehr nahe an ihrem jüngsten Hoch, doch das Ausbleiben weiterer Fortschritte seitens der Bullen könnte letztendlich die Liquidation von Long-Positionen auslösen.

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