El BCE impulsa una reforma de las reservas de stablecoins de MiCA

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José Antonio Gastélum

22.09.2026

El BCE impulsa una reforma de las reservas de stablecoins de MiCA — El BCE busca cambios en las normas de MiCA sobre las reservas de stablecoins

El Banco Central Europeo y los bancos centrales nacionales de la UE presionan para modificar las normas de MiCA que obligan a los grandes emisores de stablecoins a mantener la mayor parte de sus reservas en depósitos bancarios comerciales. La propuesta refleja la creciente preocupación de que el requisito, diseñado para proporcionar liquidez, pueda transmitir el estrés de las stablecoins al sistema bancario.

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Los bancos centrales quieren eliminar el requisito de depósitos del 60 % de MiCA.
La propuesta favorece activos de reserva líquidos y de corto plazo.
El cambio busca reducir los riesgos de liquidez bancaria.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

El Sistema Europeo de Bancos Centrales, que reúne al BCE y a los bancos centrales nacionales de la UE, quiere eliminar el requisito de mantener el 60 % de los depósitos bancarios para las stablecoins significativas, según CoinPedia. Los bancos centrales prefieren una estructura de reservas que proporcione a los emisores un mayor acceso a activos capaces de convertirse en efectivo o liquidarse rápidamente cuando los titulares soliciten reembolsos.

Los bancos centrales se centran en el riesgo de liquidez

MiCA exige actualmente a los emisores de tokens de dinero electrónico significativos y tokens referenciados a activos que depositen al menos el 60 % de las reservas pertinentes en bancos. Para los emisores no significativos, el mínimo es del 30 %. Investigaciones previas del BCE han identificado una posible debilidad en este sistema: los depósitos pueden proporcionar un colchón de liquidez inmediato, pero las retiradas masivas durante una corrida de una stablecoin podrían trasladar directamente el estrés a los bancos.

El SEBC quiere, en cambio, normas que exijan invertir una parte mínima de las reservas en activos muy líquidos con vencimientos de entre uno y cinco días laborables. Esta estructura proporcionaría a los emisores otra fuente de fondos para atender los reembolsos y reduciría su dependencia de los depósitos mantenidos en bancos comerciales.

La cuestión es especialmente relevante porque las stablecoins operan de forma continua, mientras que algunos activos de reserva convencionales todavía se liquidan en T+1 o T+2. La diferencia puede ser más significativa durante periodos de elevada demanda de reembolsos.

Las stablecoins en euros afrontan una revisión de sus reservas

Cualquier modificación podría afectar a las stablecoins reguladas denominadas en euros, incluida EURC de Circle. MiCA exige a los emisores mantener reservas que respalden los tokens en circulación, por lo que los cambios en los activos elegibles o en los requisitos de liquidez podrían obligarles a reconsiderar cómo asignan esas reservas.

El mercado más amplio de stablecoins en euros sigue siendo relativamente pequeño. Los datos del BCE situaron su capitalización de mercado en unos 450 millones de euros en enero de 2026, frente a aproximadamente 300B $ de stablecoins denominadas en dólares en ese momento.

Los bancos centrales también han planteado una preocupación independiente relacionada con la supervisión, especialmente cuando empresas de criptomonedas con sede fuera de la UE siguen prestando servicios a clientes europeos sin cumplir los mismos requisitos impuestos a los proveedores regulados.

MiCA afronta una prueba a medida que crecen las stablecoins

El debate ilustra una disyuntiva en la regulación europea de las stablecoins. Mantener grandes reservas en los bancos proporciona a los emisores fondos fácilmente accesibles, pero también concentra una financiación que podría desaparecer rápidamente durante periodos de tensión en el mercado.

El BCE ya ha advertido de que los depósitos de stablecoins pueden crear un contagio bidireccional: los problemas en un banco pueden debilitar a un emisor, mientras que los reembolsos masivos de stablecoins pueden desencadenar retiradas abruptas de los bancos. Por tanto, revisar MiCA cambiaría no solo la forma en que las empresas de stablecoins gestionan la liquidez, sino también cómo los reguladores europeos intentan proteger a los prestamistas tradicionales frente a un mercado de activos digitales en crecimiento.

También informamos de que el BCE busca la participación de comerciantes en el programa piloto del euro digital mientras se acerca el objetivo de emisión de 2029.

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