La BCE maintient ses taux à 2,25 % alors que le pétrole accroît les risques d'inflation

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Andreï Mastykine

23.07.2026

La BCE maintient ses taux à 2,25 % alors que le pétrole accroît les risques d'inflation — La BCE marque une pause alors que le pétrole alimente les risques d'inflation

La Banque centrale européenne a maintenu ses taux d'intérêt inchangés jeudi, marquant une pause après sa hausse de juin, le temps pour les responsables d'évaluer l'impact des nouvelles hostilités au Moyen-Orient sur les coûts de l'énergie et l'inflation. Cette décision laisse le taux de dépôt à 2,25 % et déplace l'attention vers le mois de septembre, lorsque les décideurs disposeront de données économiques supplémentaires et de prévisions actualisées.

Points forts

La BCE a maintenu son taux de dépôt à 2,25 %.
L'inflation a ralenti à 2,8 % en juin.
Le baril de Brent est monté à environ 98 $.
Septembre reste la fenêtre privilégiée pour une nouvelle hausse des taux.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Selon Bloomberg, la BCE a conservé une approche réunion par réunion et a évité de signaler une trajectoire fixe pour les coûts d'emprunt. Les marchés continuent de s'attendre à une nouvelle hausse d'un quart de point en septembre, suivie de la possibilité d'un resserrement supplémentaire avant la fin de l'année, alors que les décideurs surveillent la durée du choc énergétique et son effet global sur les prix.

Les prix du pétrole compliquent les perspectives de politique monétaire

Cette pause fait suite à une hausse des taux de 25 points de base en juin, mois durant lequel la BCE est devenue l'une des premières grandes banques centrales à répondre directement à la pression inflationniste liée à la guerre en Iran. Le mouvement de juin avait porté le taux de dépôt de 2 % à 2,25 %.

Depuis lors, les marchés de l'énergie sont restés volatils. Le baril de Brent a grimpé à environ 98 $ jeudi après que la reprise des combats et les attaques contre deux pétroliers saoudiens près du détroit de Bab al-Mandeb ont soulevé des inquiétudes quant aux routes d'exportation alternatives depuis le Golfe. Le pétrole s'échangeait près de 76 $ avant l'effondrement d'un accord de cessez-le-feu plus tôt en juillet.

L'inflation dans la zone euro a ralenti à 2,8 % en juin contre 3,2 % en mai, atténuant la pression immédiate pour une nouvelle hausse. Toutefois, la hausse des coûts du carburant et du transport pourrait encore se propager à l'alimentation, aux services et aux produits manufacturés si le conflit persiste.

Septembre s'impose comme le prochain point de décision

La réunion de septembre fournira à la BCE deux lectures mensuelles supplémentaires de l'inflation, des enquêtes auprès des entreprises et de nouvelles projections des services. Ses prévisions de base de juin situaient l'inflation moyenne à 3 % en 2026, avant de ralentir à 2,3 % en 2027 et de revenir à l'objectif de 2 % en 2028. L'inflation sous-jacente devrait rester supérieure à l'objectif tout au long de la période de prévision.

Les marchés obligataires et des changes ont réagi de manière limitée à la décision. Le rendement du Bund allemand à 10 ans est resté proche de 3,19 %, soit son niveau le plus élevé depuis 2011, tandis que l'euro s'échangeait autour de 1,1390 $.

Le risque énergétique maintient la BCE en alerte

La décision reflète un équilibre difficile entre le ralentissement de l'inflation globale et le danger d'un nouveau choc durable sur les prix de l'énergie. Avec un pétrole approchant les 100 $ et des prévisions d'inflation pour juin déjà relevées à 3 %, la BCE a gardé l'option d'un resserrement supplémentaire ouverte sans s'engager à l'avance.

Nous avons précédemment souligné que la BCE a sélectionné 36 participants pour le projet pilote de l'euro numérique.

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