Le gaz naturel reste sous pression, les stocks l’emportant sur les risques liés au GNL

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Anton Kharitonov

11.09.2026

Le gaz naturel reste sous pression, les stocks l’emportant sur les risques liés au GNL — Le gaz naturel se maintient dans une zone de support clé

Le gaz naturel se négocie autour de 2,89 $/MMBtu le 11 septembre, après avoir tenté de rebondir depuis la zone des 2,85 $, mais la pression sur les prix persiste. Le rapport de l’EIA publié hier s’est révélé plutôt baissier pour Henry Hub : les stocks pour la semaine s’achevant le 4 septembre ont augmenté de 40 Bcf, à 3,254 Tcf.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Dans le même temps, la structure des stocks reste inégale. L’Est a ajouté 20 Bcf, à 773 Bcf, le Midwest 18 Bcf supplémentaires, à 908 Bcf, tandis que le South Central a reculé de 1,051 Tcf à 1,044 Tcf, et que les stocks en cavités salines ont diminué de 238 à 227 Bcf. En d’autres termes, le niveau global des stocks continue d’augmenter, mais les installations de stockage méridionales, plus flexibles, restent nettement plus tendues que ne le laisse penser la situation générale.

La pression saisonnière de l’offre reste dominante

Le STEO de septembre ne fournit pas non plus d’argument solide en faveur d’une hausse durable au cours des prochaines semaines. L’EIA prévoit environ 3,969 Tcf de gaz en stock au 31 octobre, soit 5 % au-dessus de la moyenne de 2021–2025 et 1 % au-dessus du niveau d’octobre 2025. Dans le même temps, le Mountain devrait entrer dans la saison des retraits avec un niveau supérieur d’environ 21 % à la moyenne sur cinq ans, le Pacific de 10 %, le Midwest de 6 % et le South Central de 4 %, tandis que l’Est devrait se situer à peu près dans la norme.

Cela accroît la probabilité que, jusqu’à l’installation d’une demande de chauffage soutenue, le marché continue de subir la pression de l’offre. Dans le même temps, le GNL reste le principal facteur compensatoire : les exportations américaines ont augmenté de 23 % sur un an, à 17,4 Bcf/j, au premier semestre 2026, tandis que l’EIA prévoit environ 17,3 Bcf/j au second semestre et 18,7 Bcf/j au premier semestre 2027.

Les perturbations dans le détroit d’Ormuz soutiennent la demande extérieure

Le Moyen-Orient, en revanche, continue de soutenir la prime mondiale du GNL. Le trafic maritime dans le détroit d’Ormuz reste fortement limité : le 10 septembre, seuls sept navires ont franchi le détroit, contre une moyenne d’environ 15 au cours des dix jours précédents. Dans le même temps, certaines cargaisons de GNL qataries parviennent encore à passer, ce qui indique non pas un arrêt total des flux, mais une logistique extrêmement instable.

Un risque supplémentaire provient de la situation autour du Qatar : ses exportations de GNL restent fortement perturbées, tandis que des informations ont même fait état de négociations concernant d’éventuels achats de gaz américain. Pour Henry Hub, il ne s’agit pas d’un catalyseur direct des prix, mais plus les problèmes dans le détroit d’Ormuz persistent, plus l’Europe et l’Asie sont incitées à maintenir une demande élevée de GNL américain.

2,93 $ reste le principal déclencheur de la reprise

Néanmoins, le rebond du NATGAS a été plafonné à ce stade par une résistance autour de 2,93 $, après un test de ce niveau, les prix se négociant de nouveau sous 2,90 $. Cependant, comme je l’ai indiqué dans Le gaz naturel accentue son repli alors que les perspectives des stocks continuent de peser sur les prix, compte tenu des facteurs susmentionnés, une cassure du support à 2,85 $ suivie d’une baisse plus importante semble peu probable. Les acheteurs pourraient donc encore franchir la résistance à 2,93 $, auquel cas une hausse vers 2,96–3,00 $ serait à prévoir.

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