La BRI prévient que les stablecoins adossés au dollar pourraient affaiblir la réglementation financière

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Parshwa Turakhiya

22.07.2026

La BRI prévient que les stablecoins adossés au dollar pourraient affaiblir la réglementation financière — La BRI prévient que les stablecoins défient les contrôles de capitaux

Les stablecoins adossés au dollar créent une nouvelle voie d'accès à la devise américaine en dehors du système bancaire traditionnel, ce qui rend plus difficile pour les gouvernements l'application des contrôles de capitaux et des restrictions de change. C'est ce qui ressort d'une nouvelle étude de la Banque des règlements internationaux (BRI). Le rapport conclut que les stablecoins fonctionnent de plus en plus comme une forme parallèle de dollarisation qui pourrait compliquer la politique monétaire dans les économies émergentes.

Points forts

Les stablecoins peuvent contourner les contrôles de capitaux.
Le stress économique favorise la dollarisation.
La dollarisation est difficile à inverser.
Les régulateurs pourraient avoir besoin de nouveaux outils.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

La BRI a comparé les données sur les dépôts en devises étrangères avec les flux de stablecoins dans plus de 130 économies et a constaté que les deux formes de dollarisation sont portées par des pressions macroéconomiques similaires, notamment les crises bancaires, le surendettement souverain et la forte dépréciation des taux de change. Contrairement aux dépôts en dollars conventionnels, les flux de stablecoins semblent toutefois largement insensibles aux contrôles de capitaux ou aux restrictions de change car ils circulent souvent en dehors du système réglementaire traditionnel, rapporte la BRI.

Les stablecoins créent un nouveau défi pour les décideurs politiques

Selon l'étude, les ménages et les entreprises des marchés émergents utilisent de plus en plus les stablecoins adossés au dollar comme réserve de valeur lorsque la confiance dans les monnaies locales s'affaiblit. La recherche suggère qu'une fois que la dollarisation des dépôts ou l'adoption des stablecoins se généralise, il est difficile d'inverser la tendance.

La BRI a trouvé peu de preuves que les stablecoins remplacent les dépôts bancaires en devises étrangères. Au contraire, les deux instruments semblent étendre l'accès au dollar américain simultanément, renforçant la dollarisation globale plutôt que de se substituer l'un à l'autre.

Les chercheurs ont également constaté que les pays présentant des niveaux modérés de dollarisation des dépôts ont historiquement connu des risques d'inflation un peu plus élevés. Dans le même temps, le rapport a trouvé des preuves limitées que la dollarisation traditionnelle ou par stablecoins ait affaibli de manière significative la transmission de la politique monétaire.

La réglementation pourrait avoir du mal à suivre le rythme

L'une des principales conclusions du rapport est que les transactions en stablecoins restent relativement résilientes, même lorsque les gouvernements imposent des restrictions sur les flux de capitaux. Comme de nombreuses transactions s'effectuent sur des réseaux blockchain en dehors des systèmes bancaires nationaux, les autorités peuvent disposer de moins d'outils pour surveiller ou limiter les transferts transfrontaliers de dollars.

La BRI soutient que cela crée de nouveaux défis pour les régulateurs qui cherchent à préserver la souveraineté monétaire tout en maintenant la stabilité financière. À mesure que les stablecoins se généralisent, les décideurs politiques pourraient devoir mettre à jour les cadres réglementaires qui ont été conçus principalement pour les canaux bancaires traditionnels.

Les stablecoins entrent dans le courant financier dominant

Les conclusions de la BRI interviennent alors que les gouvernements élaborent de plus en plus de cadres juridiques pour les stablecoins au lieu de les traiter uniquement comme des crypto-actifs. À la fin de 2025, le marché mondial des stablecoins dépassait les 300 milliards de dollars, l'écrasante majorité des jetons étant indexée sur le dollar américain.

Plusieurs juridictions ont accéléré l'adoption et la réglementation au cours de l'année écoulée. Les États-Unis font progresser le GENIUS Act, qui établirait un cadre fédéral pour les stablecoins de paiement, tandis que l'Union européenne continue de mettre en œuvre son cadre réglementaire MiCA. Parallèlement, des juridictions comme Singapour, les Émirats arabes unis et Hong Kong ont étendu les initiatives de stablecoins réglementés pour soutenir les paiements transfrontaliers et les marchés financiers tokenisés, reflétant une tendance plus large à l'intégration des dollars numériques dans les systèmes financiers traditionnels.

Comme nous l'avons rapporté précédemment, le volume des transactions en stablecoins frôle les 1 800 milliards de dollars en un mois.

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