Le FMI signale les risques de la tokenisation malgré les promesses de marchés moins chers

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Yaroslav Dmytrenko

28.11.2025

Le FMI signale les risques de la tokenisation malgré les promesses de marchés moins chers — Le FMI avertit que la tokenisation pourrait intensifier les krachs et la fragmentation du marché

Le FMI avertit que la tokenisation pourrait aggraver les krachs soudains des marchés et déclencher un "effet domino", malgré les promesses de marchés plus rapides et moins chers, ce qui obligerait finalement les gouvernements à intervenir.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Les économistes qui n'ont que récemment commencé à étudier la tokenisation des marchés mettent en avant des avantages tels que la réduction des chaînes intermédiaires, la diminution des coûts de transaction et l'économie de ressources. Toutefois, le FMI, qui étudie la question depuis des années, met en garde contre des risques importants.

Selon Itai Agur, économiste principal au FMI, la nature des marchés à jetons permet aux chaînes de programmes de s'empiler les unes sur les autres, ce qui crée des possibilités d'échec exponentiel. C'est pourquoi le FMI met en garde contre le fait que la tokenisation pourrait aggraver les krachs soudains du marché, ce qui conduirait inévitablement à une intervention du gouvernement.

Un autre risque est l'émergence potentielle de nombreux marchés dont les jetons pourraient ne pas être interopérables, ce qui entraînerait une fragmentation accrue. Cette fragmentation pourrait compromettre les promesses d'échanges plus rapides et moins chers de la tokenisation.

En outre, si la programmabilité des actifs tokénisés facilite la création de produits financiers complexes, les régulateurs peuvent ne pas comprendre pleinement les risques inhérents avant qu'il ne soit trop tard. M. Agur a fait remarquer qu'un problème similaire s'était posé lors de la crise financière de 2008-2009, lorsque la programmabilité des actifs tokenisés avait empêché les régulateurs de suivre les risques émergents.

Les régulateurs devront intervenir

Malgré les risques, l'économiste du FMI reconnaît également les avantages de la tokenisation, notamment une propriété plus pratique des actifs et des transactions potentiellement plus rapides et moins chères.

M. Agur note que la tokenisation fonctionne mieux lorsque les actifs et les flux de trésorerie se déplacent en douceur. Il a ajouté que des mesures politiques spéciales pourraient être nécessaires pour s'assurer que la tokenisation tienne ses promesses tout en limitant les risques. Les gouvernements sont rarement restés à l'écart lors de changements majeurs du système monétaire, a-t-il ajouté, ce qui suggère que les États pourraient jouer un rôle plus actif dans l'avenir de la tokenisation.

Comme nous l'avons écrit, le FMI met à jour le SCN pour refléter la crypto IA, et la numérisation.

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