Turbulences boursières : qui perd des milliards et qui en profite ?

L'escalade du conflit militaire entre l'Iran, les États-Unis et Israël a provoqué un choc des prix sur les marchés boursiers mondiaux et a fondamentalement modifié les flux de capitaux. Alors que les compagnies aériennes et les entreprises dépendantes des importations perdent des milliards en raison de la paralysie logistique, les secteurs du pétrole, du gaz et de la défense affichent des gains anormaux. Les marchés oscillent entre des ventes de panique sur les actifs à risque et de fortes hausses dans les secteurs qui bénéficient des conditions de la crise.

Quelles sont les entreprises les plus durement touchées ?

En conséquence, la panique des investisseurs s'est répandue dans le secteur du voyage. Les actions des principales compagnies aériennes ont fortement baissé. Le géant européen du tourisme TUI a perdu environ 10 % de sa valeur, tandis que les groupes aériens Lufthansa et IAG, propriétaire de British Airways, ont chuté de plus de 5 %. Aux États-Unis, les actions de Delta Air Lines, United Airlines et American Airlines ont chuté de 2 à 4 %, malgré leur exposition directe relativement limitée aux marchés du Moyen-Orient.

Les transporteurs asiatiques ont également été mis sous pression : Singapore Airlines, Cathay Pacific, Qantas et Japan Airlines ont chacun chuté de plus de 4 %. Les analystes notent que même si les compagnies aériennes ont mis en place des couvertures de carburant, elles sont confrontées à une augmentation rapide des coûts du carburant, à des itinéraires plus longs pour éviter les restrictions de l'espace aérien et à une vague d'annulations, autant de facteurs qui pèsent sur la rentabilité.

L'impact négatif du conflit ne s'est pas limité aux transporteurs. Les secteurs de l'hôtellerie et des croisières ont également commencé à perdre du terrain alors que les perspectives du tourisme mondial se détériorent. En outre, le secteur bancaire et les entreprises de consommation cyclique ont été pris dans un mouvement plus large de liquidation des risques. En Europe, les principaux indices boursiers ont chuté de 2 à 3 % en une seule journée, les actions des banques et des constructeurs automobiles étant parmi les plus mauvaises. Les investisseurs craignent que la hausse des prix de l'énergie n'affaiblisse le pouvoir d'achat des consommateurs et n'augmente les risques de crédit, ce qui les incite à réduire leur exposition aux secteurs économiquement sensibles.

Qui a été indirectement touché ?

Pour l'Europe, qui dépend de l'énergie, la situation a été aggravée par un choc gazier. Après l'arrêt préventif de la production de GNL par le Qatar en raison de la menace de grèves, les prix du gaz en Europe ont grimpé de 25 % en une seule journée. Dans ce contexte, l'indice paneuropéen Stoxx 600 et l'indice allemand DAX ont ouvert en baisse, les investisseurs continuant à prendre en compte le risque de pénuries d'approvisionnement prolongées. En effet, les marchés ont été ramenés aux réalités de la crise énergétique de 2022.

Les investisseurs interprètent le conflit comme un choc inflationniste agressif. En conséquence, même les entreprises de haute technologie ont été mises sous pression : l'augmentation des prévisions d'inflation fait grimper les rendements obligataires, ce qui rend les actions de croissance richement valorisées moins attrayantes pour les investisseurs institutionnels.

Qui profite des turbulences géopolitiques ?

Dans le même temps, les actions du secteur de la défense se sont fortement redressées, les investisseurs ayant intégré les attentes de nouvelles commandes à grande échelle. Selon les données boursières, les actions du géant américain de la défense Raytheon Technologies (RTX) ont augmenté de 5,81 % au cours des derniers jours, tandis que Lockheed Martin a gagné 2,81 %, s'approchant ainsi de ses plus hauts niveaux annuels. Le marché européen a également suivi le mouvement : L'entreprise britannique BAE Systems a progressé de 3,40 % malgré la baisse de l'indice général. Cette dynamique confirme que les capitaux se tournent rapidement vers les secteurs associés à la sécurité et à la capacité militaire en période d'instabilité mondiale.

Il est intéressant de noter que la forte pondération des entreprises du secteur de l'énergie et de la défense a rendu certains indices nationaux plus résistants que d'autres. L'indice britannique FTSE 100 n'a reculé que de 1 %, surpassant nettement les indices de référence européens plus larges. Un véritable paradoxe est apparu en Israël : l'indice Tel Aviv 35 a atteint un niveau record, bondissant de 5 %, tandis que le shekel se renforçait de 1,5 %. Cette réaction reflète l'optimisme des investisseurs locaux, qui tablent sur une victoire rapide et une réduction à long terme des risques géopolitiques pour le pays.

Les valeurs refuges traditionnelles n'ont pas été épargnées, même si leurs performances ont été mitigées. L'or, qui est généralement la principale valeur refuge en temps de guerre, a fait preuve d'une grande volatilité. Après une hausse initiale due aux gros titres sur les conflits, le 3 mars a été marqué par une correction technique : le métal a chuté de 2,4 % pour atteindre 5 193 dollars l'once. Ce recul est dû à l'appréciation du dollar américain et à la hausse des rendements des bons du Trésor, les investisseurs ayant transféré leurs capitaux vers la monnaie américaine, ce qui a exercé une pression sur les métaux précieux.

Malgré cela, la tendance générale à la réaffectation des capitaux reste évidente. L'argent quitte les secteurs de la consommation sensibles au risque et se dirige vers les industries qui assurent la stabilité de l'énergie et de la défense. Même les indices américains tels que le S&P 500 et le Nasdaq, malgré les fortes baisses enregistrées fin février, tentent actuellement de se stabiliser. Au cours des cinq derniers jours, ces deux indices sont restés légèrement positifs (+0,65 % et +0,23 %, respectivement), ce qui indique que le marché s'attend prudemment à ce que le conflit reste circonscrit.

Ce à quoi les opérateurs devraient s'attendre à l'avenir

Toutefois, le risque d'escalade reste important. Si le conflit s'éternise ou attire d'autres acteurs, comme le Hezbollah ou d'autres alliés iraniens, les prix du pétrole pourraient dépasser les 100 dollars le baril. Un tel scénario déclencherait une nouvelle vague d'inflation mondiale, obligeant les banques centrales à maintenir des taux d'intérêt élevés plus longtemps. Dans ce cas, la hausse actuelle des valeurs liées à la défense et à l'énergie pourrait céder la place à un repli plus large du marché, à mesure que les bénéfices des entreprises et le pouvoir d'achat des consommateurs se détérioreraient.

Pour les opérateurs, les indicateurs clés des prochaines semaines seront l'état du détroit d'Ormuz, l'intégrité des infrastructures pétrolières et les déclarations de l'OPEP+. Le scénario de base prévoit que le conflit sera maîtrisé dans un délai d'un mois, suivi d'une reprise du transport aérien et d'un rebond des actions concernées. Cependant, une campagne militaire prolongée transformerait inévitablement le choc énergétique en une véritable crise économique, faisant de la flexibilité et de la couverture des risques les seules stratégies fiables.