Prévisions pour le cours de l'or : le XAU se maintient près de 4 470 $ avant la publication des chiffres de l'emploi aux États-Unis

L'or se négocie près de la zone des 4 470 $ vendredi, alors que le marché s'installe dans une configuration de maintien avant la publication du rapport sur les emplois non agricoles aux États-Unis. Le ton est plus prudent que baissier, avec un prix qui stagne après un fort rallye de plusieurs semaines, les traders réduisant les risques avant un catalyseur macro-économique majeur.

La tendance générale reste fermement haussière. La pause actuelle reflète le timing et le positionnement, et non une perte de conviction, alors que les marchés se préparent à recevoir des données qui pourraient modifier les attentes de la Réserve fédérale en matière de taux d'intérêt.

Une tendance forte intacte malgré la consolidation pré-NFP

D'un point de vue structurel, le graphique journalier continue de favoriser les haussiers. L'or reste confortablement au-dessus de toutes les principales EMA, avec l'EMA de 20 jours proche de 4 382 $, l'EMA de 50 jours autour de 4 241 $, l'EMA de 100 jours proche de 4 032 $ et l'EMA de 200 jours proche de 3 709 $. Leur direction est tout aussi importante que leurs niveaux. Les quatre EMA continuent d'être orientées à la hausse, ce qui confirme que l'accumulation reste la force dominante du marché.

Dynamique du prix de l'or (Source : TradingView)

Le récent repli par rapport aux sommets atteints est peu profond si on le compare à l'ampleur de la progression précédente. Ce comportement est typique d'une tendance forte qui entre dans une phase de digestion plutôt que de signaler un risque d'inversion. Les acheteurs sont systématiquement intervenus avant la moyenne mobile des 20 jours, tandis que les vendeurs n'ont pas été en mesure de forcer un retracement plus important.

Le momentum soutient cette interprétation. L'indice RSI journalier est passé d'une situation de surachat à un niveau inférieur à 60, reflétant une consolidation plutôt qu'un épuisement. Dans les phases précédentes de ce cycle, des réinitialisations similaires de l'IFR ont précédé une reprise de la hausse lorsque l'incertitude macroéconomique s'est estompée. Il est important de noter que l'indice RSI n'est pas descendu en dessous de la barre des 50, une zone qui a toujours marqué la limite entre les replis sains et les corrections plus préjudiciables.

L'action des prix renforce le même message. L'or a bondi vers la zone des 4 500 dollars, a marqué une pause et évolue depuis lors latéralement dans une fourchette étroite. Cette rotation suggère un équilibre entre la prise de bénéfices et l'achat de creux plutôt qu'une distribution agressive. Les vendeurs semblent réticents à renforcer leurs positions avant la publication des chiffres de l'emploi, tandis que les acheteurs attendent une confirmation avant de se réengager.

La force du dollar et les données sur les salaires incitent à la prudence à court terme

Les échelles de temps inférieures montrent à quel point le marché est devenu tributaire des événements. Sur le graphique en 30 minutes, l'or a oscillé entre 4 445 et 4 485 dollars. La super-tendance est redevenue légèrement positive après une brève phase baissière, et les points paraboliques SAR se sont déplacés sous le prix, signalant que la dynamique baissière à court terme s'est atténuée. Cependant, les échecs répétés au-dessus de 4 480 $ indiquent une offre à court terme, les traders perdant de la force avant la publication des données.

La toile de fond macroéconomique explique cette hésitation. Le dollar américain a atteint son plus haut niveau en un mois, prolongeant une progression de deux semaines, alors que les marchés se positionnent en vue d'un rapport sur l'emploi potentiellement résilient. Le consensus s'attend à ce qu'environ 60 000 emplois soient créés en décembre, soit un peu moins que le chiffre précédent, et que le taux de chômage diminue pour atteindre 4,5 %. Un rapport plus important que prévu renforcerait probablement la force du dollar et pèserait sur l'or à très court terme en repoussant les attentes de réduction des taux d'intérêt. Un rapport plus faible aurait probablement l'effet inverse et relancerait rapidement la dynamique haussière.

Malgré le raffermissement du dollar, les fondamentaux restent favorables. Les marchés continuent de tabler sur de multiples baisses de taux de la Fed dans le courant de l'année, même si le calendrier reste incertain. Les récents commentaires de responsables américains suggérant que des taux plus bas sont finalement nécessaires pour soutenir la croissance ont renforcé l'idée que la politique sera plus dovish au fil du temps. Cette attente limite la hausse des rendements réels et contribue à ancrer l'or en cas de repli.

La géopolitique et les banques centrales maintiennent les prix à un niveau élevé

Au-delà de la politique monétaire, le risque géopolitique reste un facteur de soutien persistant. Les tensions liées aux actions américaines au Venezuela, les frictions renouvelées entre la Chine et le Japon au sujet des exportations de terres rares et l'incertitude persistante entourant la guerre entre la Russie et l'Ukraine continuent de soutenir la demande de valeurs refuges. Ces risques ne sont pas nouveaux, mais leur persistance est importante, car elle maintient une offre régulière pour l'or, même lorsque le dollar se raffermit.

La demande des banques centrales ajoute une autre couche de soutien structurel. Les achats continus du secteur officiel ont réduit la sensibilité de l'or aux flux spéculatifs à court terme, ce qui explique en partie pourquoi les replis sont restés superficiels tout au long de ce cycle. Cette demande est insensible aux prix et s'inscrit dans le long terme, ce qui constitue un plancher durable pour le marché.

Perspectives du marché

Du point de vue des niveaux, le scénario haussier reste intact tant que l'or se maintient au-dessus de la zone 4 380-4 400 dollars. Cette zone s'aligne sur les EMA croissantes de 20 et 50 jours et représente la première couche significative de soutien de la tendance. Une rupture décisive et une clôture journalière au-dessus de 4 500 dollars indiqueraient que la consolidation a pris fin, ce qui ouvrirait la voie vers 4 650 dollars dans un premier temps et potentiellement 4 800 dollars si les conditions macroéconomiques s'alignent.

Les arguments baissiers sont plus tactiques que structurels. Un bon rapport sur l'emploi pourrait pousser l'or vers 4 300 $ ou même la zone des 4 250 $ sans nuire à la tendance générale. Seule une cassure durable sous l'EMA de 100 jours, près de 4 030 dollars, affaiblirait sensiblement la structure haussière et modifierait les perspectives à moyen terme en faveur d'une consolidation prolongée.

Pour les traders à court terme, l'or reste un marché à fourchettes jusqu'à ce que les chiffres de l'emploi donnent une direction. Pour les participants à plus long terme, peu de choses ont changé. La tendance est forte, la demande reste ferme et la pause actuelle est une question de timing et non de conviction.

Comme nous l'avons vu précédemment, la progression de l'or jusqu'à la fin de 2024 et 2025 a été stimulée par des attentes politiques plus souples, des achats soutenus de la part des banques centrales et un risque géopolitique élevé. Ces facteurs restent fermement en place, ce qui suggère que la consolidation actuelle est une pause dans la force plutôt qu'un signal d'épuisement de la tendance.