L'action LVMH gagne 2,5 %, les spéculations sur l'accord avec Armani dopant les valeurs du luxe

Le 15 septembre, l'action LVMH se négocie à 503,2 euros, en hausse de 2,5 % au cours des dernières 24 heures, les investisseurs réagissant au regain de dynamisme des fusions-acquisitions dans le secteur du luxe à la suite des révélations sur le plan de succession de Giorgio Armani.

Faits marquants

- Les actions LVMH ont augmenté de 2,5% après que le testament de Giorgio Armani ait révélé des plans pour une vente partielle de sa maison de couture, LVMH étant cité parmi les acheteurs préférés.

- L'acquisition potentielle pourrait renforcer la position de LVMH dans la mode masculine formelle et diversifier son portefeuille de mode.

- La réaction du marché reflète l'optimisme à l'égard d'une consolidation stratégique, malgré les vents contraires qui pèsent sur le secteur du luxe.

L'action technique récente montre qu'un plancher potentiel à court terme se forme autour de la zone €490-€500. Cette zone correspond à la partie inférieure du canal descendant du titre sur plusieurs mois et s'aligne sur les multiples de valorisation reflétant les bénéfices par action actuels et la compression des marges. Les indicateurs RSI commencent à s'orienter à la hausse à partir de niveaux de survente, ce qui suggère que l'accumulation est en cours. Cependant, la moyenne mobile simple à 200 jours (actuellement autour de €555) reste un point de résistance clé.

En ce qui concerne les fondamentaux, le chiffre d'affaires de LVMH sur les douze derniers mois est de 84,7 milliards d'euros, en baisse par rapport à 86,15 milliards d'euros en 2023. Le résultat opérationnel en 2024 s'élève à 18,9 milliards d'euros, tandis que le résultat net attribuable aux actionnaires s'établit à 12,55 milliards d'euros. La division clé Mode et Maroquinerie - qui comprend des marques telles que Louis Vuitton, Dior, Fendi et Celine - a enregistré une baisse organique des ventes de 9 % au deuxième trimestre 2025, ce qui représente la plus forte baisse en cinq ans.

Dynamique du cours de l'action LVMH (juillet 2025 - septembre 2025). Source : TradingView

Les autres segments affichent des performances mitigées : Les vins et spiritueux continuent de s'affaiblir en raison du ralentissement de la demande en Chine et aux États-Unis, tandis que les montres et la joaillerie restent volatiles. Les parfums et cosmétiques, quant à eux, ont connu une croissance modérée, grâce à Christian Dior Parfums et à une forte demande au Moyen-Orient. Aux niveaux actuels, LVMH se négocie à un ratio cours/bénéfice prévisionnel d'environ 21x - une décote par rapport à sa moyenne sur cinq ans - mais qui reflète les inquiétudes plus générales concernant la demande de produits de luxe et l'érosion des marges d'exploitation.

Le plan de succession d'Armani redessine le paysage des fusions et acquisitions

Le sentiment du marché à l'égard de LVMH est devenu nettement positif à la suite d'informations selon lesquelles Giorgio Armani va mettre en place une vente échelonnée de la maison de couture privée. Le plan prévoit la vente d'une participation de 15 % dans un délai de 18 mois, avec la possibilité d'augmenter cette participation à 30-54,9 % sur une période de cinq ans. Les acheteurs privilégiés désignés sont LVMH, L'Oréal et Essilor-Luxottica. Les investisseurs considèrent qu'il s'agit d'une occasion rare d'acquérir une marque de luxe traditionnelle qui est restée farouchement indépendante pendant plus de quatre décennies.

Pour LVMH, il s'agit d'une opportunité stratégique importante. Le portefeuille d'Armani - qui comprend Giorgio Armani, Emporio Armani, Armani Exchange et Armani Privé - compléterait l'architecture de marque existante de LVMH. Alors que Louis Vuitton et Dior s'adressent à un public exigeant, Armani pourrait servir à renforcer la présence de LVMH dans les secteurs de la mode masculine et de la mode formelle, domaines dans lesquels le groupe n'a jamais été aussi performant. L'opération pourrait également permettre à LVMH de réintégrer des segments tels que les vêtements d'affaires haut de gamme et les tenues de soirée, qui connaissent une légère résurgence après l'affaire COVID.

Il existe également des synergies potentielles en matière de coûts et d'exploitation. La présence mondiale d'Armani, en particulier en Europe et en Asie, s'intégrerait bien à la solide infrastructure de vente au détail de LVMH. En outre, les capacités de LVMH en matière de marketing, de commerce électronique et d'intégration verticale pourraient aider Armani à accélérer sa croissance et à améliorer sa rentabilité. Une intégration réussie pourrait permettre à Armani d'égaler, voire de dépasser, des concurrents tels que Zegna ou Brunello Cucinelli dans le secteur de la mode masculine haut de gamme.

Les scénarios de prix dépendent des conditions de l'accord avec Armani et du cycle du luxe

L'évolution du cours de l'action LVMH au cours des 6 à 12 prochains mois dépendra fortement de deux facteurs clés : d'une part, la structure et la taille de toute acquisition potentielle d'Armani et, d'autre part, le rythme de la reprise du cycle de la demande de produits de luxe, en particulier sur les marchés clés tels que la Chine et les États-Unis. Ces deux éléments détermineront les attentes des investisseurs en matière de croissance du chiffre d'affaires, de résistance des marges et de positionnement à long terme de la marque. L'incertitude macroéconomique continuant de peser sur les dépenses de consommation mondiales, le calendrier et l'exécution de tout mouvement stratégique seront déterminants.

Dans un scénario de base, où LVMH n'acquiert qu'une participation minoritaire (15-30%) dans Armani avec des coûts d'intégration gérables, le marché pourrait récompenser la société par une modeste augmentation de sa valorisation. Cela pourrait ramener le titre vers la fourchette €530-€550, soit une hausse de 5-10% par rapport aux niveaux actuels, en particulier si les ventes organiques se stabilisent au 4ème trimestre 2025. Un tel résultat fournirait également à LVMH une option stratégique, permettant au groupe d'accroître progressivement sa participation en fonction des conditions de marché et de la performance d'Armani.

Le sentiment des investisseurs à l'égard de LVMH s'est amélioré après que HSBC a relevé le titre à "Acheter" avec un objectif de 727 euros, citant la reprise de la demande aux États-Unis et en Chine. L'analyste Erwan Rambourg a noté que même si les conditions restent mitigées, la stabilisation signale le début d'une reprise potentielle.