ECB eleva as taxas básicas enquanto a guerra no Oriente Médio aumenta os riscos de inflação na área do euro

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Ciaran Ryan

2 horas atrás

ECB eleva as taxas básicas enquanto a guerra no Oriente Médio aumenta os riscos de inflação na área do euro — ECB age em relação à inflação

A economia da área do euro está desacelerando após um período de maior dinamismo, à medida que a guerra no Oriente Médio eleva os custos de energia e obscurece as perspectivas de inflação. O ECB afirma que o choque é suficientemente grande para justificar uma política mais restritiva, embora ainda avalie que as expectativas de inflação de longo prazo permanecem ancoradas próximas à sua meta de 2%.

Destaques

O ECB aumentou suas três principais taxas de juros em 25 pontos-base na reunião de junho, citando riscos de inflação decorrentes da guerra no Oriente Médio e do aumento dos preços da energia.
As projeções da equipe do ECB para junho de 2026 preveem um crescimento real do PIB da área do euro de 0,8% em 2026, 1,2% em 2027 e uma inflação geral de 3,0% para 2026, moderando para 2,0% até 2028.
O ECB enfatizou uma resposta de política medida e dependente de dados diante de novos choques de oferta, alertando que o aumento dos custos de energia e a sensibilidade dos salários podem aumentar a volatilidade da inflação.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Decisão de junho sobre juros e perspectivas atualizadas

Conforme relatado pelo ECB, a presidente Christine Lagarde informou ao Comitê de Assuntos Econômicos e Monetários do Parlamento Europeu que o banco central elevou suas três principais taxas de juros em 25 pontos-base na reunião de junho para manter a inflação no caminho de retorno à meta no médio prazo.

Lagarde afirma que a área do euro estava ganhando força antes do início da guerra no Oriente Médio, com o GDP real crescendo 0,3% trimestre a trimestre no primeiro trimestre de 2026, após ajuste para a volatilidade excepcional na Irlanda. Mas os dados recentes agora apontam para uma desaceleração, especialmente nos serviços, enquanto a indústria se mantém em parte devido ao aumento de estoques e aos maiores gastos com defesa.

As projeções da equipe do ECB de junho de 2026 apontam para um crescimento real do GDP de 0,8% em 2026, 1,2% em 2027 e 1,5% em 2028. A inflação geral está projetada em 3,0% em 2026, 2,3% em 2027 e 2,0% em 2028, após a inflação subir para 3,2% em maio ante 3,0% em abril e a inflação de energia ultrapassar 10% em abril e maio.

Lagarde diz que a demanda interna agora deve ser mais fraca do que o previsto em março, pois a guerra prejudicou a confiança e os custos mais altos de energia estão comprimindo a renda real. Ainda assim, os balanços das famílias permanecem sólidos no geral, e o consumo deve continuar sendo o principal motor do crescimento, ao lado do investimento em tecnologias digitais e do aumento dos gastos públicos em defesa e infraestrutura.

Resposta estratégica aos riscos de choques de oferta

O ECB afirma que sua avaliação estratégica para 2025 foi desenhada para um ambiente marcado por choques de oferta mais frequentes e maior incerteza. Lagarde diz que os formuladores de políticas devem avaliar o tamanho, a persistência e a transmissão do choque, observando se os preços mais altos de energia se espalham para uma inflação mais ampla e desencadeiam efeitos de segunda ordem por meio de salários e formação de preços.

Ela afirma que o choque atual parece menor do que o episódio inflacionário anterior e ocorre em um cenário macroeconômico diferente, pois a inflação estava mais próxima da meta no início e as políticas monetária e fiscal já não eram altamente acomodatícias. Mesmo assim, o ECB alerta que a formação de preços e salários pode ainda estar mais sensível após o período de alta inflação em 2022 e 2023.

O banco central afirma que está contando não apenas com sua projeção de referência, mas também com cenários alternativos preparados desde março, dado o risco de que choques de oferta maiores e mais persistentes possam criar efeitos inflacionários não lineares. Lagarde diz que o ECB atualmente vê a situação como exigindo um ajuste de política moderado, em vez de uma resposta contundente, pois ainda não há evidências de que as expectativas de inflação estejam se desancorando.

O banco afirma que continuará dependente dos dados e decidirá reunião a reunião, sem pré-compromisso com um caminho específico para as taxas. Lagarde também diz que a política monetária não pode compensar totalmente tais choques e que uma resiliência estrutural mais forte, especialmente no setor de energia, é necessária para reduzir a exposição da área do euro a interrupções externas de oferta.

Nosso relatório anterior sobre a demanda de energia impulsionada por AI destacou como o aumento das necessidades de eletricidade para novos data centers está levando empresas a garantir suprimentos de energia de longo prazo. Cobrimos o acordo de 20 anos da Chevron para fornecer energia gerada a gás natural para o data center proposto da Microsoft no oeste do Texas, com produção inicial prevista para 2028 e potencial expansão para capacidade de múltiplos gigawatts.

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