A SEC afirma que a maioria dos ativos criptográficos não são títulos

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Yaroslav Dmytrenko

18.03.2026

A SEC afirma que a maioria dos ativos criptográficos não são títulos — SEC muda a supervisão de criptografia para CFTC e commodities

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) emitiu orientações sobre como as leis federais de valores mobiliários se aplicam a determinados ativos de criptografia e atividades relacionadas a criptografia. O documento sugere que a maioria dos ativos de criptografia não será classificada como títulos.

Destaques

SEC diz que a maioria dos ativos de criptografia não são títulos
O foco regulatório muda para a CFTC e a estrutura de commodities
Nova orientação esclarece regras para staking, airdrops e tokens

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

SEC muda o foco para commodities

Uma das principais prioridades da nova liderança da SEC e da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) é definir ativos digitais e esclarecer a divisão da supervisão regulatória. Sob a administração anterior dos EUA, a SEC desempenhou o papel dominante na regulamentação das criptomoedas. Agora, no entanto, a iniciativa parece estar mudando para a CFTC.

O presidente da SEC, Paul Atkins, afirmou que a administração anterior não reconheceu que a maioria dos ativos de criptomoedas não são títulos em si e que os contratos de investimento podem ser rescindidos. Essa postura levou a vários processos judiciais e alegações de ofertas de títulos não registrados, resultando na paralisação de projetos de grande escala, grandes disputas legais e restrições operacionais para empresas de criptomoedas nos Estados Unidos.

Entre os casos mais notáveis estão os que envolveram Ripple, Coinbase, Kraken e Binance, em que o comércio de criptografia foi tratado como uma oferta de títulos não registrados. Outros casos de destaque incluem Telegram e Block.one, em que a SEC bloqueou a captação de recursos por meio de ICOs.

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Mas guardámos tudo 🙂.

De acordo com a orientação recém-publicada, que é apoiada pela liderança da CFTC, "apenas uma classe de ativos de criptografia permanece sujeita às leis de valores mobiliários" - a saber, valores mobiliários tradicionais tokenizados.

Conforme declarado no comunicado de imprensa da SEC, a orientação conjunta com a CFTC irá

Fornecerá uma taxonomia unificada de tokens abrangendo commodities digitais, colecionáveis, instrumentos, stablecoins e títulos digitais

Explicar como um ativo criptográfico que não é inerentemente um título ainda pode se enquadrar em um contrato de investimento - e como ele pode deixar de fazê-lo

Esclarecer a aplicação das leis federais de valores mobiliários a airdrops, mineração de protocolos, staking e wrapping de ativos criptográficos que não sejam valores mobiliários

A orientação completa será publicada no SEC.gov e no Registro Federal. Os participantes do mercado - de inovadores e emissores a investidores individuais - são incentivados a analisá-la para entender melhor a jurisdição regulatória entre a SEC e a CFTC.

Rumo a uma maior clareza regulatória

Por enquanto, o documento serve como uma ponte importante entre anos de incerteza regulatória e a Lei de Clareza bipartidária sobre estrutura de mercado, atualmente em desenvolvimento no Congresso e que deverá ser adotada em um futuro próximo.

A orientação pode ser vista como um sinal significativo de uma mudança na política regulatória dos EUA em direção a uma maior clareza e previsibilidade para o mercado de criptografia. O reconhecimento efetivo de que a maioria dos ativos de criptografia não são títulos reduz os riscos regulatórios para projetos e investidores que enfrentaram uma aplicação agressiva nos últimos anos.

Ao mesmo tempo, a redistribuição de autoridade para a CFTC pode indicar uma transição para um modelo mais "baseado em commodities" de regulamentação de criptografia, potencialmente simplificando o lançamento de produtos e incentivando uma maior participação institucional.

Se for incluída na futura Clarity Act, essa abordagem poderá fornecer a tão esperada estrutura regulatória necessária para acelerar o crescimento do setor nos Estados Unidos e fortalecer sua competitividade global.

Como escrevemos, a SEC e a CFTC preparam uma abordagem conjunta para regulamentar o mercado de criptografia dos EUA

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