CryptoQuant insta Strategy a pausar compra de Bitcoin

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Parshwa Turakhiya

4 horas atrás

CryptoQuant insta Strategy a pausar compra de Bitcoin — Strategy enfrenta pressão de caixa devido a compras de Bitcoin

A CryptoQuant está alertando que a Strategy deve parar de comprar Bitcoin por enquanto e recompor suas reservas de caixa, à medida que cresce a pressão sobre seu modelo de tesouraria lastreado em dívida. O alerta não é uma chamada de baixa para o Bitcoin em si, mas uma análise mais rigorosa sobre se a Strategy possui liquidez suficiente para suportar suas obrigações de ações preferenciais enquanto mantém uma posição massiva em BTC.

Destaques

CryptoQuant diz que a Strategy deve pausar compras de Bitcoin.
O alerta foca nas reservas de caixa, não na perspectiva de longo prazo do Bitcoin.
A reserva de caixa da Strategy caiu 38% este ano.
As obrigações anuais de dividendos subiram para cerca de US$ 1,2 bilhão.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Cobertura de caixa assume o papel central

A preocupação da CryptoQuant está focada no balanço patrimonial da Strategy. A empresa construiu sua identidade em torno da acumulação agressiva de Bitcoin, mas esse modelo depende de acesso constante aos mercados de capitais, custos de financiamento gerenciáveis e caixa suficiente para cobrir obrigações durante mercados fracos ou laterais, relata a CryptoQuant.

De acordo com o analista da CryptoQuant, Julio Moreno, a reserva de caixa em dólares americanos da Strategy caiu 38% desde o início de 2026, enquanto as obrigações anuais de dividendos subiram para cerca de US$ 1,2 bilhão, partindo de aproximadamente US$ 300 milhões. Isso reduziu a cobertura de dividendos preferenciais de mais de sete anos para cerca de 14 meses.

A CryptoQuant estima que a Strategy precisaria de cerca de US$ 2,8 bilhões em caixa para restaurar aproximadamente dois anos de cobertura de dividendos. A empresa afirmou que uma reserva maior seria o sinal mais claro ao mercado de que a Strategy pode suportar suas ações preferenciais sem enfraquecer sua posição em Bitcoin.

Posições em Bitcoin permanecem intactas, mas risco de diluição cresce

Vender Bitcoin seria uma opção difícil. A Strategy detém 847.363 BTC, e a CryptoQuant estima que a empresa tenha cerca de US$ 10,6 bilhões em perdas não realizadas em Bitcoins comprados nos últimos anos. Uma venda forçada durante uma baixa poderia consolidar essas perdas e prejudicar a narrativa de acumulação que definiu a estratégia de Michael Saylor.

Em vez disso, a Strategy tem recorrido à emissão de ações e recomposição de caixa. Em junho, a empresa vendeu 2,71 milhões de ações MSTR por cerca de US$ 335,5 milhões, usando apenas US$ 34,9 milhões dos lucros para comprar 520 BTC. Também adicionou US$ 300 milhões à sua reserva de dólares, elevando-a para US$ 1,4 bilhão.

Essa abordagem protege o estoque de Bitcoin, mas levanta outra questão para os acionistas: a diluição. Quanto mais a Strategy depender da emissão de ações ordinárias para sustentar reservas de caixa e dividendos preferenciais, mais os atuais detentores de MSTR poderão ver sua participação diluída.

Um teste de estresse para empresas com tesouraria em Bitcoin

O debate mostra que a acumulação corporativa de Bitcoin está entrando em uma fase mais madura. Os investidores não olham mais apenas para as compras de BTC em destaque. Eles estão questionando se o balanço patrimonial pode sobreviver a longos períodos de volatilidade.

A Strategy continua sendo um dos proxies de Bitcoin mais importantes do mercado público, portanto, preocupações em torno de seu modelo de financiamento podem afetar o sentimento além da ação. Se sua reserva de caixa continuar encolhendo, os traders podem questionar se a empresa consegue manter sua estratégia de BTC sem mais diluição, rendimentos preferenciais mais altos ou futura pressão no balanço patrimonial.

Como relatamos anteriormente, novas compras de Bitcoin pesam sobre as ações preferenciais da Strategy.

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