Microsoft sob pressão enquanto gastos com IA e rendimentos dos títulos pesam sobre as ações

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Anton Kharitonov

18.08.2026

Microsoft sob pressão enquanto gastos com IA e rendimentos dos títulos pesam sobre as ações — Microsoft

As ações da MSFT estão sendo negociadas atualmente em torno de US$ 481, permanecendo sob pressão devido à alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e à correção mais ampla do setor de tecnologia. Em seu quarto trimestre fiscal, a Microsoft aumentou a receita em 18% na comparação anual, para US$ 90,0 bilhões, enquanto o lucro operacional também subiu 18%, para US$ 40,6 bilhões, e o LPA ajustado avançou 23%, para US$ 4,74, superando com folga as expectativas do mercado.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

O principal impulsionador foi novamente o negócio de nuvem: a receita da Intelligent Cloud alcançou US$ 39,3 bilhões, enquanto o Azure e outros serviços de nuvem cresceram aproximadamente 43%, confirmando a demanda persistentemente forte por capacidade computacional para IA. A Microsoft Cloud gerou US$ 59,3 bilhões no total, enquanto o número de licenças pagas do Microsoft 365 Copilot já ultrapassou 30 milhões.

Investimentos em IA aumentam a pressão sobre as margens

No entanto, a escala da expansão da Microsoft em IA está se tornando tanto seu maior ponto forte quanto um dos principais riscos para a avaliação das ações. As despesas de capital alcançaram US$ 41 bilhões no último trimestre, enquanto a empresa espera que o CapEx ultrapasse US$ 50 bilhões no trimestre atual. Esses investimentos são necessários para expandir data centers, adquirir aceleradores e atender à crescente demanda pelo Azure, mas gastos tão agressivos estão gradualmente pressionando a rentabilidade, com a margem bruta geral caindo para 67%, ante 69% um ano antes.

A administração espera uma receita no próximo trimestre entre US$ 89,85 bilhões e US$ 90,95 bilhões, o que implica um crescimento de aproximadamente 16% a 17%, enquanto a margem operacional deve permanecer amplamente em linha com a do ano passado. Como resultado, o mercado agora está menos focado no fato de que o negócio de IA está se expandindo e mais em quão rapidamente o aumento dos investimentos de capital pode se traduzir em fluxo de caixa e lucros sustentáveis.

Azure e Copilot mantêm perspectivas construtivas no longo prazo

Os fatores fundamentais continuam construtivos. A Microsoft mantém posições fortes em várias áreas de monetização da IA, incluindo Azure, Copilot, GitHub, Microsoft 365 e agentes de IA empresariais, permitindo que a empresa distribua os investimentos entre infraestrutura e produtos de software de alta margem.

Outro fator positivo é a aceleração esperada dos negócios comerciais no início do ano fiscal de 2027. No entanto, a avaliação elevada da Microsoft torna as ações sensíveis a qualquer desaceleração do Azure ou a sinais de que a infraestrutura de IA está demorando mais do que o esperado para gerar retornos. Com um P/L atual de aproximadamente 28,6, o mercado ainda está precificando um crescimento contínuo de dois dígitos nos lucros, o que significa que até mesmo uma revisão moderada para baixo nas expectativas de crescimento da nuvem poderia desencadear uma volatilidade significativa.

Riscos no Oriente Médio aumentam a pressão baixista

A situação no Oriente Médio está criando uma fonte adicional de pressão. Em 18 de agosto, as negociações destinadas a normalizar o transporte marítimo pelo Estreito de Ormuz continuavam paralisadas, com o WTI sendo negociado perto de US$ 85 e o Brent acima de US$ 90. Em meio aos temores de outro choque inflacionário impulsionado pela energia, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 30 anos subiu para cerca de 5,33%, o que é particularmente desfavorável para grandes empresas de tecnologia cujas avaliações dependem fortemente dos lucros futuros.

Nesse contexto, a MSFT continua sob risco de romper seu suporte atual e testar a região de US$ 460–450. No entanto, uma queda mais profunda ainda parece improvável nesta fase. Como alertei em As ações da Microsoft continuam sustentadas pelo crescimento do Azure e da IA, uma escalada grave do conflito no Oriente Médio poderia, ainda assim, desencadear uma fuga mais ampla de ativos de risco; nesse caso, a ação poderia cair em direção a US$ 430–410.

Um retorno acima de US$ 500 fortaleceria o momentum de alta e abriria caminho para um teste de US$ 510–520.

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