BIS побачив небезпеку в стейблкоїнах для світової грошової системи

Traders Union
Всі новини
Криптовалюти
Стейблкоїни загрожують глобальній монетарній системі

Всі новини

Головні новини

Вибір редакції

Акції

Криптовалюти

Фінансові новини

Валюти

Сировинні товари

«Голоси» ринку

Євген Комчук

1 годину тому

BIS побачив небезпеку в стейблкоїнах для світової грошової системи — BIS виступає проти стейблкоїнів.

Банк міжнародних розрахунків (BIS) попередив, що швидке зростання ринку стейблкоїнів може призвести до фрагментації світової грошової системи та послабити контроль держав над грошово-кредитною політикою. Регуляторам і фінансовому сектору слід прискорити розробку токенізованих форм грошей центральних і комерційних банків як безпечнішої альтернативи приватним цифровим токенам.

У щорічному звіті організація, що базується в Базелі, оцінила ринок стейблкоїнів обсягом близько $316 млрд. На думку BIS, токени, прив’язані до фіатних валют, не мають інституційних властивостей, необхідних для того, щоб виконувати функцію надійних грошей у великому масштабі.

BIS вказав на структурні вразливості, пов’язані з управлінням резервними активами. Організація також попередила, що значний перетік коштів із депозитів комерційних банків у приватні цифрові токени може послабити фондування банків і обмежити кредитування реального сектору економіки.

Доповідь стала сигналом для політиків: нинішнього регулювання стейблкоїнів може виявитися недостатньо, якщо приватні цифрові валюти продовжать швидко зростати. BIS не розглядає стейблкоїни як стійку основу майбутньої грошової системи. Натомість організація вважає надійнішим напрямом токенізовані депозити комерційних банків у поєднанні з токенізованими грошима центральних банків, що працюють на регульованій інфраструктурі.

Окрему увагу у звіті приділено «стейблкоїн-доларизації» — зростанню використання стейблкоїнів, номінованих у доларах, у країнах зі слабкими національними валютами. За оцінкою BIS, така тенденція може підривати грошовий суверенітет, знижувати ефективність внутрішньої монетарної політики, послаблювати роль банківського посередництва та посилювати залежність від волатильних транскордонних потоків капіталу. Особливо чутливими до цих ризиків залишаються ринки, що розвиваються.

BIS проти блокчейнів

У звіті також міститься одна з найжорсткіших критик BIS на адресу публічних блокчейнів, таких як Біткоїн та Ethereum, як потенційної основи грошової системи. Організація вважає, що децентралізовані мережі з розподіленою валідацією та без єдиного центру управління не здатні повною мірою відповідати вимогам масштабованості, юридичної відповідальності та остаточності розрахунків, які висуваються до системно важливої фінансової інфраструктури.

Ключова претензія BIS пов’язана з економікою децентралізованого консенсусу. У звіті йдеться, що публічні permissionless-блокчейни винагороджують валідаторів за рахунок комісій, які зростають разом з активністю мережі. Тому перевантаження, збільшення часу підтвердження транзакцій і зростання витрат є не тимчасовими технічними збоями, а структурними особливостями таких систем.

На думку BIS, ці характеристики підривають ефективність і мережеві ефекти, необхідні для єдиної грошової системи. Крім того, permissionless-блокчейнам бракує чітких механізмів управління та відповідальності, які потрібні інституційним фінансам.

Організація зазначає, що в таких мережах немає зрозумілого суб’єкта, відповідального за підтримання цілісності системи, врегулювання спорів і дотримання стандартів фінансової прозорості. Через це публічні блокчейни стикаються із серйозними обмеженнями при спробі стати основою для масштабної регульованої фінансової діяльності.

Водночас BIS не відкидає саму ідею токенізації. Організація пропонує модель «єдиного реєстру», у якій токенізовані гроші центральних банків, токенізовані депозити комерційних банків і токенізовані фінансові активи працюють на програмованих платформах у межах регульованого правового та інституційного середовища.

На думку BIS, такий підхід дасть змогу зберегти переваги токенізації, включно з програмованими транзакціями та швидшими розрахунками, але водночас не зруйнувати інституційну основу наявної грошової системи. Це може підвищити ефективність фінансових ринків без шкоди для грошової стабільності, фінансової прозорості та довіри суспільства.

Чому BIS критикує криптовалюти

Така позиція вписується в ширший підхід BIS до криптовалют. Організація вже багато років ставиться до них скептично, особливо коли йдеться про спроби представити Біткоїн, стейблкоїни або DeFi як заміну традиційній грошовій системі. Ще в попередніх звітах BIS вказував, що криптовалюти обіцяють замінити довіру до центральних і комерційних банків довірою до децентралізованих мереж, але на практиці стикаються з проблемами масштабованості, волатильності, перевантаження мереж і юридичної невизначеності.

Причина такої критики пов’язана із самою роллю BIS. Організація фактично є майданчиком для координації центральних банків, тому розглядає гроші передусім крізь призму фінансової стабільності, грошового суверенітету, контролю над розрахунками та стійкості банківської системи. З цього погляду криптовалюти та приватні стейблкоїни виглядають не як нейтральна інновація, а як потенційне джерело фрагментації: вони можуть виводити платежі та заощадження за межі регульованої банківської системи, послаблювати ефективність монетарної політики та створювати нові канали транскордонних ризиків.

Нагадаємо, раніше BIS активно хвалив проєкт Agorá.

Цей матеріал може містити думки третіх сторін, жодні дані та інформація на цій веб-сторінці не є інвестиційною порадою згідно з нашим Застереженням. Хоча ми дотримуємося суворої Редакційної неупередженості, цей пост може містити посилання на продукти наших партнерів.