Märkte erwarten EZB-Zinserhöhung, während die Inflation 3,3 % erreicht

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Hanna Syniavska

10.09.2026

Märkte erwarten EZB-Zinserhöhung, während die Inflation 3,3 % erreicht — EZB steht vor Zinserhöhung

Die Europäische Zentralbank wird am Donnerstag voraussichtlich die Zinsen anheben, da der Energieschock infolge des Krieges zwischen den USA und Iran die Inflation deutlich über ihrem Zielwert hält. Die Entscheidung selbst ist weitgehend eingepreist, doch die Anleger sind weiterhin stark geteilter Meinung darüber, ob sie einen weiteren Schritt in einem längeren Straffungszyklus oder den Beginn einer längeren Pause markieren wird.

Das Wichtigste

Die Märkte halten eine EZB-Zinserhöhung um mindestens 25 Basispunkte für sicher.
Die Inflation in der Eurozone erreichte 3,3 %, während die Energieinflation auf 14,3 % stieg.
Eine Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt würde den EZB-Leitzins auf 2,5 % anheben.
Die Anleger sind uneinig darüber, ob die Zinsen letztlich 2,75 % oder 3 % erreichen.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Die Märkte preisen eine Wahrscheinlichkeit von 100 % ein, dass die EZB ihren Leitzins um mindestens 25 Basispunkte anheben wird, berichtete CNBC unter Berufung auf Daten der LSEG. Eine Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt würde den Leitzins auf 2,5 % anheben. Vorausgegangen waren die erste Zinserhöhung der Notenbank seit 2023 im Juni und eine anschließende Entscheidung, die Zinsen unverändert zu lassen.

Energieschock setzt EZB weiter unter Druck

Die Inflation in der Eurozone beschleunigte sich im August auf 3,3 % und entfernte sich damit weiter vom EZB-Ziel von 2 %, während die Energieinflation auf 14,3 % anstieg. Die Region bleibt besonders exponiert, da sie Nettoimporteur von Energie ist.

Der Konflikt zwischen den USA und Iran hat die Energiemärkte gestört. Risiken für den Rohstofftransport durch die Straße von Hormus, einen der wichtigsten maritimen Energiekorridore der Welt, trieben die Ölpreise in die Höhe und erhöhten die Volatilität. Die Entscheidungsträger müssen nun beurteilen, ob sich dieser Schock breiter auf Löhne und Verbraucherpreise auswirken wird.

Die Anleihemärkte sorgen für eine weitere Komplikation. Die Finanzierungskosten europäischer Staaten sind deutlich gestiegen, während die Renditen Mehrjahreshochs erreichten, da Anleger ihre Erwartungen hinsichtlich Inflation und Geldpolitik anpassen. Die Rendite zehnjähriger deutscher Staatsanleihen lag am Mittwoch bei rund 3,45 %.

Anleger debattieren über das Ausmaß weiterer Zinserhöhungen

Die größere Unsicherheit betrifft die Zeit nach Donnerstag. Die Konjunktur hat sich besser gehalten als zunächst befürchtet, während die hohen Energiepreise und Inflationserwartungen Gründe dafür liefern, dass die EZB vorsichtig bleibt, wenn es darum geht, das Ende ihrer Straffung zu erklären.

Gleichzeitig hat sich die zugrunde liegende Inflation weiter abgeschwächt, und der Lohndruck bleibt relativ begrenzt. Die begrenzten Anzeichen für breit angelegte Zweitrundeneffekte des Energieschocks lassen die Möglichkeit offen, dass die EZB ihren Leitzins nach der Erhöhung in dieser Woche bei 2,5 % belassen könnte.

Eine Kundenumfrage der Deutschen Bank verdeutlicht die Spaltung. Mehr als ein Drittel der Befragten erwartete einen Leitzins von 2,75 %, etwa ein Viertel rechnete nur mit einer weiteren Erhöhung, während ein weiteres Viertel davon ausging, dass der Straffungszyklus bei 3 % endet.

Ausblick am Donnerstag könnte wichtiger sein als die Zinserhöhung

Die EZB steht daher vor einem schwierigen Balanceakt zwischen anhaltenden Inflationsrisiken und der Gefahr, in einem unsicheren wirtschaftlichen Umfeld zu aggressiv zu straffen. Auch ihre Äußerungen zu den Renditen von Staatsanleihen werden genau beobachtet werden, da höhere Finanzierungskosten die Regierungen im gesamten Währungsraum zunehmend belasten.

Bei einer Inflation von 3,3 %, erhöhten Energiepreisen und steigenden Anleiherenditen erscheint der unmittelbare Grund für eine weitere Erhöhung überzeugend. Die größere Frage für die Märkte ist, ob 2,5 % zum Endpunkt oder lediglich zu einer weiteren Stufe auf dem Weg zu 2,75 % oder 3 % werden.

Zuvor berichteten wir, dass Christine Lagarde die EZB früher als erwartet verlassen könnte.

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