La Fed devrait maintenir ses taux lors de la première réunion de Warsh

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Andreï Mastykine

Il y a 1 heure

La Fed devrait maintenir ses taux lors de la première réunion de Warsh — La Fed devrait maintenir ses taux inchangés

La Réserve fédérale devrait maintenir ses taux d'intérêt inchangés mercredi lors de la première réunion de Kevin Warsh en tant que président, mais le discours entourant la politique future pourrait radicalement changer. Des embauches solides, une consommation résiliente et une inflation alimentée par la guerre ont affaibli les arguments en faveur d'une baisse des taux, même si les prix du pétrole reculent dans l'espoir d'un accord de paix entre les États-Unis et l'Iran.

Points forts

La Fed devrait maintenir ses taux inchangés lors de la première réunion de Warsh.
Les données solides sur l'emploi et les ventes au détail ont réduit les arguments en faveur de baisses.
L'inflation reste supérieure à l'objectif de 2 % de la Fed malgré la baisse des prix du pétrole.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Des données solides limitent la marge de manœuvre pour des baisses

Le Comité fédéral d'open market devrait largement laisser les coûts d'emprunt stables lors de la publication de sa décision sur les taux, de sa déclaration de politique monétaire et de ses projections économiques actualisées à 14h0 EDT, rapporte Reuters. Les investisseurs se concentreront moins sur le taux lui-même que sur la suppression éventuelle par la Fed des termes évoquant d'éventuels « ajustements supplémentaires », une expression qui signalait une ouverture à des taux plus bas.

Les données économiques récentes donnent peu de raisons aux décideurs d'assouplir leur politique. Le taux de chômage reste relativement bas à 4,3 %, tandis que l'inflation est toujours bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed. Les ventes au détail ont augmenté de près de 1 % en mai, soit environ le double des attentes des économistes, montrant que les consommateurs ont continué à dépenser malgré la hausse des prix. Hors essence, les ventes ont progressé de 0,7 %, contre 0,2 % en avril.

Ces données plus robustes ont poussé les marchés vers une interprétation plus hawkish de la politique de la Fed. Les investisseurs s'attendent désormais à ce que la banque centrale maintienne ses taux cette semaine, tandis que les prix des contrats à terme indiquent une possible hausse d'un quart de point plus tard cette année. De nombreux acteurs du marché décrivent également la première réunion de Warsh comme un test de la capacité du nouveau président à équilibrer le risque inflationniste avec les attentes de continuité politique.

Warsh commence par un changement de communication

Kevin Warsh pourrait également marquer un changement dans la manière dont la Fed communique sur sa politique. Il a précédemment exprimé son scepticisme à l'égard de la forward guidance, et les analystes s'attendent à ce que la Fed adopte un langage plus neutre qui laisse la porte ouverte tant à des hausses qu'à des baisses.

Un sondage Reuters a montré qu'une écrasante majorité d'économistes s'attend à ce que la Fed maintienne son principal taux d'intérêt inchangé jusqu'à la fin de 2026, tandis que l'inflation liée à la guerre avec l'Iran a réduit les attentes de baisses de taux. La recherche de JPMorgan a également indiqué que la réunion de juin pourrait devenir un tournant dans la communication de la Fed, la banque centrale étant susceptible de rester en statu quo cette année avant d'agir plus tard si l'inflation persiste.

Warsh, qui a remplacé Jerome Powell le mois dernier, prend ses fonctions à un moment politiquement sensible. Powell reste un gouverneur votant, alors que la Fed fait face à des pressions pour démontrer son indépendance après des mois de tension entre la Maison Blanche et la banque centrale.

L'inflation maintient la Fed sur ses gardes

La question centrale est de savoir si la baisse des prix du pétrole suffit à compenser les risques inflationnistes plus larges liés à la guerre en Iran. Les espoirs d'un accord de paix ont poussé les prix du brut à la baisse, allégeant une partie de la pression sur les marchés, mais les projections de la Fed pourraient encore montrer une inquiétude quant à la propagation des chocs énergétiques antérieurs dans l'économie.

Cela compte pour les ménages, les entreprises et les investisseurs car la Fed pourrait passer d'un débat sur la baisse des taux à une position plus ouverte. Avec un chômage à 4,3 %, des ventes au détail toujours solides et une inflation supérieure à l'objectif, Warsh a de la marge pour prôner la patience. Le premier signal ne viendra pas de la décision sur les taux, mais de la formulation concernant ce que la Fed est prête à faire ensuite.

Comme nous l'avons rapporté précédemment, les contrats à terme américains progressent avant la décision de la Fed sur les taux.

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