Le Nikkei 225 bondit alors que les paris sur l'assouplissement de la Fed se heurtent au risque de la politique de la BOJ

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Jainam Mehta

03.12.2025

Le Nikkei 225 bondit alors que les paris sur l'assouplissement de la Fed se heurtent au risque de la politique de la BOJ — Le Nikkei 225 rebondit grâce à l'amélioration de l'appétit pour le risque au niveau mondial malgré l'incertitude de la BOJ

Le Nikkei 225 a fait un bond de 1,14 % pour atteindre 49 865 mercredi, inversant la faiblesse du début de semaine, alors que les marchés boursiers mondiaux se sont redressés en raison des attentes renouvelées que la Réserve fédérale américaine continuera à réduire ses taux jusqu'en 2026.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Faits marquants

- Le Nikkei 225 clôture à 49 865, sortant d'une tendance de compression d'un mois.

- Les leaders de la technologie sont à l'origine des gains alors que les marchés évaluent l'assouplissement agressif de la Fed jusqu'en 2026.

- Le risque de resserrement de la BOJ assombrit les perspectives, ce qui incite les investisseurs nationaux à la prudence.

Le rebond s'est aligné sur les flux de risque à Wall Street, mais l'indice de référence japonais est engagé dans une bataille plus nuancée, naviguant dans une compression technique d'un mois alors même que l'incertitude de la politique intérieure tempère l'élan.

Le marché tente une percée alors que le discours sur l'assouplissement mondial se renforce

L'indice a passé le mois dernier à l'intérieur d'un triangle de contraction qui s'est formé après le pic de fin octobre au-dessus de 51 500. Ce sommet a coïncidé avec l'épuisement de la dynamique dans les secteurs lourds du Japon, déclenchant une phase corrective définie par des sommets plus bas, mais ancrée par une ligne de tendance ascendante à long terme.

Dynamique des prix de l'indice Nikkei 225 (Source : TradingView)

Cette ligne de tendance, qui a débuté au début du mois d'octobre, a été testée à plusieurs reprises près de 49 000 et a tenu bon la semaine dernière, entraînant un net rebond. La progression de mercredi marque la première tentative significative de l'indice de franchir la limite supérieure du coin, ce qui fait passer le ton technique d'une stabilisation défensive à un début de rupture.

Les moyennes mobiles à court terme commencent à se réaligner vers le haut. Les moyennes mobiles à 20, 50 et 100 périodes se sont aplaties et commencent à s'incurver vers le haut, tandis que la moyenne mobile à 200 périodes près de 49 470 reste un point d'ancrage structurel solide. L'indicateur de super-tendance est devenu positif cette semaine, renforçant le changement de dynamique alors que le prix a reconquis le territoire perdu lors de la baisse de novembre.

La divergence sectorielle révèle les courants croisés de l'appétit pour le risque au niveau national

Sous la surface, le rallye de mercredi était loin d'être uniforme. Les valeurs technologiques ont été le moteur de la progression, avec des gains considérables pour SoftBank Group, Advantest, Tokyo Electron, Lasertec et d'autres fournisseurs de semi-conducteurs. Ces sociétés ont tendance à surperformer lorsque les attentes en matière de liquidités mondiales augmentent, et la dernière modification des hypothèses de la politique de la Fed a renforcé la demande d'actifs de longue durée.

En revanche, les valeurs financières et les valeurs de consommation sont restées à la traîne. Les actions de Mitsubishi UFJ et de Sumitomo Mitsui se sont affaiblies, reflétant la tension entre un cycle d'assouplissement mondial et la possibilité que la Banque du Japon relève ses taux plus tôt que prévu. Les banques bénéficient d'environnements de taux stables et d'écarts domestiques plus importants ; un scénario dans lequel la Fed réduit ses taux alors que la BOJ les resserre est structurellement défavorable pour le secteur.

Cette divergence reflète un thème plus large : les investisseurs étrangers tirent l'indice vers le haut grâce à l'optimisme macroéconomique mondial, mais les investisseurs nationaux restent prudents, peu enclins à ré-risquer complètement leurs portefeuilles tant que la direction de la BOJ n'est pas plus claire.

L'incertitude de la BOJ tempère le sentiment malgré les vents contraires mondiaux

Le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, a réaffirmé cette semaine que tout changement de politique dépendrait des données, mais les marchés restent très conscients qu'une hausse des taux en décembre est toujours possible. Après des années de politique ultra-libre, même des ajustements mineurs ont un pouvoir de signalisation important. Cette tension a permis au rallye de mercredi d'être mesuré plutôt qu'euphorique, les investisseurs mettant en balance les attentes d'assouplissement au niveau mondial et le potentiel de resserrement au niveau national.

Pour les haussiers, cette tension peut représenter une opportunité. Si la Banque du Japon s'abstient de relever ses taux ce mois-ci, le Nikkei pourrait bénéficier d'un puissant rallye de rattrapage, les investisseurs nationaux réintégrant les actifs à risque. À l'inverse, une hausse des taux introduite dans un cycle d'assouplissement mondial pourrait créer un double vent contraire pour les actions japonaises : une baisse de la demande de duration et un resserrement de la liquidité nationale.

La feuille de route technique indique des niveaux décisifs à venir

La première résistance significative se situe près de 50 300, suivie d'une importante bande d'offre entre 50 800 et 51 200 - une région qui a limité les hausses tout au long du mois de novembre. Une rupture nette au-dessus de cette zone confirmerait la poursuite de la tendance et ouvrirait la voie vers 52 000 à 52 400, où les acheteurs de momentum accélèrent historiquement leur positionnement.

Le soutien à la baisse commence à 49 600, avec un soutien secondaire près de 49 200. La ligne de tendance ascendante à long terme autour de 48 800 reste le niveau critique ; une cassure en dessous de cette ligne invaliderait la structure haussière et obligerait probablement à réduire les risques sur les comptes à effet de levier.

Pour l'instant, le graphique suggère un marché qui se prépare à la reprise de la tendance, mais l'incertitude macroéconomique continue de freiner la conviction.Dans une analyse précédente, nous avons souligné la sensibilité du Nikkei à la politique de la Banque du Japon et aux signaux de liquidité mondiaux. La tentative de rupture de cette semaine s'inscrit dans ce cadre : la dynamique technique s'accroît lorsque les attentes d'assouplissement mondial se renforcent, mais la durabilité de la tendance dépend des décisions de la BOJ qui ne sont pas encore résolues.

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