AFM et AMF soutiennent un cadre de supervision centralisée des marchés de l'UE

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Sholanke Dele

22.07.2026

AFM et AMF soutiennent un cadre de supervision centralisée des marchés de l'UE — Vers une supervision centralisée UE

Le débat sur l'intégration des marchés de capitaux européens entre dans une phase plus opérationnelle avec le paquet Market Integration and Supervision Package, qui vise à renforcer la convergence de la supervision. L'AFM néerlandaise et l'AMF française estiment que cinq leviers sont nécessaires pour rendre crédible et efficace une supervision centralisée à l'échelle de l'Union européenne.

Points forts

L'AMF et l'AFM soutiennent les propositions de la Commission européenne visant à centraliser la supervision via le MISP et à renforcer l'intégration des marchés de l'UE.
Les régulateurs exigent une supervision centralisée fondée sur les risques, permettant une réduction des charges redondantes et une allocation efficace des ressources vers les risques majeurs.
L'AFM et l'AMF identifient cinq conditions de réussite, notamment une gouvernance indépendante et la centralisation des données, pour renforcer les marchés tout en préservant la confiance.

Cadre proposé pour la supervision européenne

Selon AMF, avec l'Autorité néerlandaise des marchés financiers, les deux régulateurs soutiennent les propositions de la Commission européenne destinées à renforcer la convergence prudentielle et l'intégration des marchés via le MISP. Leur position intervient alors que les discussions se poursuivent sur l'avenir des marchés de capitaux de l'UE et sur le rôle accru de l'Autorité européenne des marchés financiers, ESMA.

Les deux autorités considèrent que la question n'est plus de savoir si certaines compétences de supervision doivent être centralisées, mais comment organiser cette centralisation de manière efficace et maîtrisée en coûts. Selon elles, une supervision centralisée doit produire des résultats cohérents dans l'ensemble de l'UE, réduire les charges de conformité redondantes pour les acteurs transfrontaliers et orienter les ressources de contrôle vers les risques les plus significatifs.

Elles ajoutent qu'un dispositif efficace doit rester fondé sur les risques, adaptable et proportionné. La gouvernance de ce modèle doit aussi s'appuyer sur une coopération structurée entre ESMA et les autorités nationales compétentes, avec ESMA en position de décideur.

Effets attendus pour les marchés de capitaux

Dans leur analyse, l'évolution du cadre de supervision s'inscrit dans une transformation plus large des marchés de capitaux européens. Les initiatives récentes de politique publique, notamment les rapports Draghi et Letta, mettent en avant la nécessité d'une intégration plus poussée afin de mieux financer les objectifs stratégiques de l'Union européenne.

L'AFM et l'AMF identifient cinq conditions de réussite pour cette centralisation, une supervision fondée sur les risques et adaptable, un financement proportionné et transparent, une gouvernance indépendante, transparente et responsable, la centralisation des données, ainsi qu'une application effective des règles. D'après les deux régulateurs, cet ensemble doit permettre de renforcer les marchés de capitaux européens tout en préservant la confiance des participants de marché et de la société.

Dans notre précédent article sur l’action Societe Generale (GLE), nous revenions sur la dynamique haussière du titre et sur l’intérêt institutionnel alimenté par l’engagement de Societe Generale-FORGE dans la tokenisation, les stablecoins et la DeFi. Nous soulignions aussi que, malgré des signaux techniques favorables, des indicateurs de surachat pouvaient accroître le risque de correction à court terme, avec des niveaux clés à surveiller.

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