Mercados esperam alta dos juros do BCE enquanto a inflação chega a 3,3%

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Hanna Syniavska

10.09.2026

Mercados esperam alta dos juros do BCE enquanto a inflação chega a 3,3% — BCE deve elevar os juros

O Banco Central Europeu deve amplamente elevar as taxas de juros na quinta-feira, enquanto o choque energético decorrente da guerra entre EUA e Irã mantém a inflação bem acima da meta. A decisão em si já está amplamente precificada, mas os investidores continuam profundamente divididos sobre se ela representará mais um passo em um ciclo prolongado de aperto monetário ou o início de uma pausa estendida.

Destaques

Os mercados consideram certa uma alta de pelo menos 25 pontos-base nos juros do BCE.
A inflação da zona do euro atingiu 3,3%, enquanto a inflação de energia chegou a 14,3%.
Um aumento de 0,25 ponto percentual levaria a taxa básica do BCE para 2,5%.
Os investidores divergem sobre se os juros chegarão, em última instância, a 2,75% ou 3%.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Os mercados precificam uma probabilidade de 100% de que o BCE elevará sua taxa básica em pelo menos 25 pontos-base, informou a CNBC, citando dados da LSEG. Um aumento de 0,25 ponto percentual elevaria a taxa básica para 2,5%, após o primeiro aumento do banco desde 2023, em junho, e uma decisão subsequente de manter os juros estáveis.

Choque energético mantém pressão sobre o BCE

A inflação da zona do euro acelerou para 3,3% em agosto, afastando-se ainda mais da meta de 2% do BCE, enquanto a inflação de energia disparou para 14,3%. A região continua particularmente exposta por ser importadora líquida de energia.

O conflito entre EUA e Irã desestabilizou os mercados de energia, pois os riscos para o transporte de commodities pelo Estreito de Ormuz, um dos corredores marítimos de energia mais importantes do mundo, elevaram os preços do petróleo e aumentaram a volatilidade. Agora, os formuladores de política monetária precisam avaliar se esse choque se espalhará de forma mais ampla para os salários e os preços ao consumidor.

Os mercados de títulos acrescentam outra complicação. Os custos de financiamento dos governos europeus subiram acentuadamente, com os rendimentos atingindo máximas de várias décadas à medida que os investidores ajustam suas expectativas para a inflação e a política monetária. O rendimento do título de 10 anos do governo alemão estava em torno de 3,45% na quarta-feira.

Investidores discutem até onde os juros subirão

A maior incerteza é o que acontecerá depois de quinta-feira. A atividade econômica resistiu melhor do que se temia inicialmente, enquanto os preços elevados da energia e as expectativas de inflação dão motivos para o BCE continuar cauteloso antes de declarar encerrado seu ciclo de aperto monetário.

Ao mesmo tempo, a inflação subjacente continuou a desacelerar, e as pressões salariais permanecem relativamente contidas. A evidência limitada de efeitos secundários generalizados decorrentes do choque energético mantém aberta a possibilidade de o BCE manter sua taxa básica em 2,5% após o aumento desta semana.

Uma pesquisa com clientes do Deutsche Bank ilustra a divisão. Mais de um terço dos entrevistados esperava que a taxa básica chegasse a 2,75%, aproximadamente um quarto previa apenas mais um aumento, enquanto outro quarto via o ciclo de aperto terminando em 3%.

Orientação de quinta-feira pode ser mais importante que o aumento

O BCE, portanto, enfrenta um difícil equilíbrio entre os riscos persistentes de inflação e o perigo de apertar a política monetária de forma excessiva em um ambiente econômico incerto. Seus comentários sobre os rendimentos dos títulos soberanos também serão acompanhados de perto, à medida que os custos de financiamento mais altos afetam cada vez mais os governos de todo o bloco da moeda única.

Com a inflação em 3,3%, os preços da energia elevados e os rendimentos dos títulos em alta, o argumento imediato para outro aumento parece forte. A grande questão para o mercado é se 2,5% se tornará um ponto de parada ou apenas mais uma etapa rumo a juros de 2,75% ou 3%.

Anteriormente, informamos que Christine Lagarde pode deixar o BCE antes do esperado.

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