O gás natural continua sob pressão, enquanto os estoques superam os riscos do GNL

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O gás natural se mantém em uma zona de suporte importante

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Anton Kharitonov

11.09.2026

O gás natural continua sob pressão, enquanto os estoques superam os riscos do GNL — O gás natural se mantém em uma zona de suporte importante

O gás natural está sendo negociado em torno de US$ 2,89/MMBtu em 11 de setembro, após uma tentativa de recuperação a partir da região de US$ 2,85, mas a pressão sobre o preço permanece. O relatório da EIA de ontem foi bastante baixista para o Henry Hub: os estoques na semana encerrada em 4 de setembro aumentaram 40 Bcf, para 3,254 Tcf.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Ao mesmo tempo, a estrutura dos estoques continua desigual. A região Leste adicionou 20 Bcf, para 773 Bcf; o Centro-Oeste, outros 18 Bcf, para 908 Bcf; enquanto o Centro-Sul recuou de 1,051 Tcf para 1,044 Tcf, e os estoques em cavernas de sal caíram de 238 para 227 Bcf. Em outras palavras, o nível geral dos estoques continua subindo, mas as instalações de armazenamento mais flexíveis do Sul ainda parecem significativamente mais apertadas do que o quadro geral.

A pressão sazonal da oferta continua predominante

O STEO de setembro também não oferece um argumento forte para uma alta sustentada nas próximas semanas. A EIA espera cerca de 3,969 Tcf de gás armazenado até 31 de outubro, 5% acima da média de 2021–2025 e 1% acima do nível de outubro de 2025. Ao mesmo tempo, espera-se que a região Montanhosa entre na temporada de retiradas cerca de 21% acima da média de cinco anos; a Costa do Pacífico, 10% acima; o Centro-Oeste, 6% acima; o Centro-Sul, 4% acima; enquanto o Leste deve ficar aproximadamente em linha com a norma.

Isso aumenta a probabilidade de que, até o início de uma demanda sustentada por aquecimento, o mercado continue enfrentando pressão do lado da oferta. Ao mesmo tempo, o GNL continua sendo o principal fator de compensação: as exportações dos EUA aumentaram 23% a/a, para 17,4 Bcf/d, no primeiro semestre de 2026, enquanto a EIA espera cerca de 17,3 Bcf/d no segundo semestre do ano e 18,7 Bcf/d no primeiro semestre de 2027.

As interrupções em Hormuz mantêm a demanda externa sustentada

O Oriente Médio, por outro lado, continua sustentando o prêmio global do GNL. O transporte pelo Estreito de Hormuz permanece fortemente restrito: em 10 de setembro, apenas sete embarcações atravessaram o estreito, contra uma média de cerca de 15 nos dez dias anteriores. Ao mesmo tempo, algumas cargas de GNL do Catar ainda conseguem passar, indicando não uma interrupção total dos fluxos, mas uma logística extremamente instável.

Um risco adicional vem da situação em torno do Catar: suas exportações de GNL continuam seriamente afetadas, enquanto surgiram até relatos de negociações sobre possíveis compras de gás dos EUA. Para o Henry Hub, isso não é um catalisador direto de preço, mas quanto mais persistirem os problemas no Estreito de Hormuz, maior será o incentivo para que a Europa e a Ásia mantenham elevada a demanda por GNL dos EUA.

US$ 2,93 continua sendo o principal gatilho para a recuperação

Ainda assim, a recuperação do NATGAS foi limitada, neste momento, pela resistência em torno do nível de US$ 2,93; após testá-lo, os preços voltaram a ser negociados abaixo de US$ 2,90. No entanto, como observei em O declínio do gás natural se estende enquanto as perspectivas para os estoques mantêm pressão sobre os preços, considerando os fatores acima, uma queda abaixo do suporte de US$ 2,85 e um recuo mais acentuado parecem improváveis. Assim, os comprados ainda podem superar a resistência de US$ 2,93; nesse caso, deve-se esperar uma alta em direção a US$ 2,96–3,00.

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