O FMI alerta para os riscos da tokenização, apesar das promessas de mercados mais baratos

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Yaroslav Dmytrenko

28.11.2025

O FMI alerta para os riscos da tokenização, apesar das promessas de mercados mais baratos — O FMI adverte que a tokenização pode intensificar as quedas e a fragmentação do mercado

O FMI adverte que a tokenização pode piorar as quedas repentinas do mercado e desencadear um "efeito dominó", apesar das promessas de mercados mais rápidos e mais baratos, forçando, em última instância, a intervenção do governo.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Os economistas que só recentemente começaram a estudar a tokenização do mercado destacam benefícios como a redução das cadeias intermediárias, a diminuição dos custos de transação e a economia de recursos. No entanto, o FMI - que vem examinando a questão há anos - alerta para riscos significativos.

De acordo com o economista sênior do FMI, Itai Agur, a natureza dos mercados tokenizados permite que as cadeias de programas se acumulem umas sobre as outras, criando oportunidades para falhas exponenciais. Por esse motivo, o FMI adverte que a tokenização poderia agravar as quedas repentinas do mercado, o que inevitavelmente levaria à intervenção do governo.

Outro risco é o possível surgimento de vários mercados cujos tokens podem não ser interoperáveis, resultando em maior fragmentação. Essa fragmentação poderia minar as promessas da tokenização de negociações mais rápidas e baratas.

Além disso, embora a capacidade de programação dos ativos tokenizados facilite a criação de produtos financeiros complexos, os órgãos reguladores podem não compreender totalmente os riscos inerentes até que seja tarde demais. Agur observou que um problema semelhante ocorreu durante a crise financeira de 2008-2009, quando a capacidade de programação dos ativos tokenizados dificultou o rastreamento dos riscos emergentes pelos órgãos reguladores.

Os órgãos reguladores terão que intervir

Apesar dos riscos, o economista do FMI também reconhece os benefícios da tokenização, incluindo a propriedade mais conveniente de ativos e transações potencialmente mais rápidas e baratas.

Agur observou que a tokenização funciona melhor quando os ativos e os fluxos de caixa se movimentam sem problemas. Ele acrescentou que medidas políticas especiais podem ser necessárias para garantir que a tokenização cumpra suas promessas e, ao mesmo tempo, mantenha os riscos contidos. Os governos raramente ficam de fora durante grandes mudanças no sistema monetário, acrescentou ele, sugerindo que os estados podem assumir um papel mais ativo no futuro da tokenização.

Como escrevemos, o FMI atualiza o SNA para refletir a criptografia, a IA e a digitalização

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