Jornada do Vietnã rumo à legalização do comércio de criptografia

Há apenas alguns anos, o Vietnã era considerado um dos países mais severos quando se tratava de criptomoedas. Em 2017, o governo restringiu seu uso como meio de pagamento e proibiu explicitamente os bancos de lidar com transações em Bitcoin ou Ethereum. No entanto, apesar dessas restrições, as criptomoedas penetraram discretamente na vida financeira dos vietnamitas. Para a geração mais jovem, elas se tornaram uma nova maneira de ganhar dinheiro; para os empreendedores, uma oportunidade de entrar no mercado global; e para os pequenos investidores, uma chance de proteger as economias da inflação.

E, em 2025, o Vietnã emergiu inesperadamente como um dos líderes globais na adoção de criptomoedas, ocupando o quarto lugar no índice Chainalysis. Um país que nunca havia reconhecido oficialmente as criptomoedas estava, de fato, vivendo com elas. Esse paradoxo forçou o governo a repensar sua política.

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A zona cinzenta e os primeiros sinais de mudança

O primeiro sinal real veio no início da década de 2020, quando o primeiro-ministro instruiu a criação de um grupo de trabalho para estudar os ativos digitais. Ainda não era um sinal verde, mas mostrava que o governo não manteria seus olhos fechados para sempre. Gradualmente, os formuladores de políticas começaram a perceber: é melhor dar ao mercado regras claras do que deixá-lo se desenvolver nas sombras.

A lei do setor digital e o projeto piloto de comércio: um ponto de virada em 2025

O verdadeiro avanço ocorreu em 2025. Em junho, a assembleia nacional aprovou a lei do setor digital, que pela primeira vez reconheceu os ativos criptográficos como uma classe distinta. Ela entrará em vigor em 1º de janeiro de 2026, estabelecendo a base legal para bolsas, fundos de investimento e startups. Pela primeira vez, a legislação vietnamita introduziu os conceitos de ativos digitais, comércio licenciado e responsabilidade do operador.

Menos de três meses depois, o governo lançou um programa piloto de cinco anos para o comércio de criptografia. Suas condições mostraram o quanto o Estado estava determinado a controlar o processo. As organizações que desejam administrar bolsas de valores devem atender a requisitos extremamente rigorosos. O capital mínimo de fundação é de 10 trilhões de dongs (≈ US$ 379 milhões). Pelo menos 65% desse capital deve ser proveniente de organizações, e mais de 35% deve ser detido por pelo menos duas instituições: bancos, corretoras, seguradoras ou empresas de tecnologia. A propriedade estrangeira é limitada a 49%.

Controle em vez de anarquia

As exigências se aplicam não apenas ao dinheiro, mas também às pessoas. O diretor geral deve ter pelo menos dois anos de experiência relevante, enquanto o diretor de tecnologia deve ter cinco anos. Cada empresa deve empregar pelo menos 10 funcionários em funções de tecnologia com treinamento certificado em segurança cibernética e outros 10 com certificados de prática de valores mobiliários. Antes do lançamento, o próprio sistema de TI deve atender aos padrões de segurança da informação de nível 4.

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A emissão de tokens é regulamentada com o mesmo rigor. Os tokens devem ser garantidos por ativos reais, como imóveis ou commodities, mas não por moeda fiduciária ou títulos, e as ofertas podem ser direcionadas somente a investidores estrangeiros. Pelo menos 15 dias antes do lançamento, os emissores são obrigados a publicar um roteiro e todos os documentos de apoio.

Os provedores licenciados têm permissão para organizar mercados de negociação, oferecer serviços de custódia, emitir tokens e até mesmo negociar por conta própria. No entanto, tudo isso deve operar dentro de procedimentos rigorosos de gerenciamento de riscos: supervisão de depósitos e ativos, processos de pagamento transparentes, verificações de AML e CFT e monitoramento de possíveis financiamentos de armas de destruição em massa. A resolução também exige auditorias internas, monitoramento de transações, sistemas para lidar com conflitos de interesse e reclamações de clientes, bem como procedimentos de compensação.

Quanto ao mercado doméstico, os cidadãos poderão abrir contas em plataformas licenciadas para comprar e vender legalmente ativos criptográficos. Mas seis meses após o início das operações do primeiro provedor licenciado, qualquer negociação fora dos canais oficiais será tratada como uma violação - punida com multas administrativas ou até mesmo processo criminal, dependendo da gravidade.

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Essas regras rígidas têm um objetivo claro. As autoridades querem evitar um cenário de "oeste selvagem", em que as bolsas de valores surgem sem garantias e os investidores ficam desprotegidos. Para o Vietnã, um país que já teve sua cota de fraudes no passado, essa é uma questão de confiança política.

Ao mesmo tempo, essas condições correm o risco de sufocar a inovação. As empresas observam que a exigência de capital de 10 trilhões de dongs exclui quase todos os empreendedores locais, deixando o campo apenas para os grandes agentes financeiros. E o limite de 49% de participação estrangeira poderia desestimular a entrada de capital internacional. O resultado é um paradoxo: o Vietnã quer se tornar um centro de criptografia, mas está construindo um muro de entrada que pode ser alto demais.

A dimensão social: A criptomoeda como vida cotidiana

Essa demanda em massa levou o governo a mudar sua retórica. Em vez de proibir, o Estado decidiu que é melhor gerenciar o processo do que perder para ele. Na verdade, foram os cidadãos vietnamitas comuns, e não as autoridades, que se tornaram a verdadeira força motriz por trás da legalização.

A nova lei que reconhece oficialmente os ativos de criptografia, combinada com o piloto de cinco anos de comércio de criptografia, marca o início de uma nova era para o país. O Vietnã se tornará um novo centro da Web3 no Sudeste Asiático ou ficará atolado em sua própria burocracia? Uma coisa já está clara: a "zona cinzenta" acabou. O Vietnã, que antes ignorava as criptomoedas, agora está apostando nelas. E se o equilíbrio entre controle e inovação for encontrado, o país tem uma chance real de se tornar um modelo para toda a região.