Золотий парашут: як керівники найбільших криптокомпаній захистили себе від падіння ринку

Traders Union
Всі новини
Вибір редакції
Анатомія антикризових контрактів

Всі новини

Головні новини

Вибір редакції

Акції

Криптовалюти

Фінансові новини

Валюти

Сировинні товари

Олеся Крамаренко

27.11.2025

Золотий парашут: як керівники найбільших криптокомпаній захистили себе від падіння ринку — Zк керівники найбільших криптокомпаній захистили себе від падіння ринку

У криптосекторі існує особливий тип страхування, який не має нічого спільного з деривативами чи хеджуванням. Це — компенсаційні пакети керівників. Саме вони перетворюють ринкові крахи на події, які не впливають на особистий добробут тих, хто стоїть на чолі компаній. Поки акції стрімко дешевшають, умови в контрактах топменеджменту працюють як подушка безпеки.

Ця стаття була перекладена з оригіналу. Читайте оригінальну версію від нашого кореспондента тут.

Падіння акцій на 30%, 60% чи навіть 98% не впливає на структуру винагород — адже вони були гарантовані ще тоді, коли ринок був «на стероїдах» і всі вірили в нескінченне зростання.

Що робить керівників недоторканними

Задовго до обвалу цін на акції криптовалютних компаній цього року керівники захистили себе за допомогою виплат, детально викладених у документах Комісії з цінних паперів і бірж (SEC).

При щедрих пакетах заробітної плати, які виплачувалися навіть під час жахливого ведмежого ринку, дрібний шрифт розповідає зовсім іншу історію, ніж їхні публічні заяви.

Яскравий приклад — Майкл Сейлор і його Strategy. Падіння акцій компанії більш ніж на 60% не змінило його особистої фінансової позиції. Особливий клас акцій із посиленими голосами (Class B), приязна до засновника рада директорів та щедрі акціонерні винагороди гарантують йому стабільність незалежно від того, що відбувається з компанією. У той час як біткоїн падає, Сейлор залишається у власній фінансовій екосистемі, підкріпленій юридично і структурно.

Strategy у липні 2025 року мала пікову ринкову капіталізацію $124,7 млрд, яка потім просіла до $49 млрд. Загалом, акції втратили 61% за 12 місяців. Проте особисте багатство Сейлора оцінюють понад $5 млрд, і це падіння на нього практично не вплинуло.

Мистецтво м’якої посадки Ентоні Помпліано

Схожий підхід використав Ентоні Помпліано під час роботи над SPAC-угодою для ProCap, яка забезпечила керівництву компанії компенсаційний пакет на $400 млн. Спершу ринок був у захваті: акції SPAC-компанії Columbus Circle Capital Corp. I, яка мала вивести ProCap на публічний ринок, у червні навіть підскочили вище $16 — лише на хвилі оптимізму щодо медійного впливу Помпліано.

Але коли ціна повернулася до оголошеного рівня у $10, Пол Глейзер придбав 7,7% компанії та публічно виступив проти угоди, яку назвав неприйнятною. Причина була очевидною: Помпліано побудував свою компенсацію так, що отримав би не менше $50 млн особисто, навіть у разі падіння акцій удвічі — із $10 до $5. Ба більше, у контракті він передбачив для себе додатковий грошовий вихід у $10 млн у випадку дострокового звільнення без причини.

Loading...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Девід Бейлі та Nakamoto

Компанія Nakamoto — один із найкращих прикладів того, як корпоративна архітектура може відділяти керівника від реальності ринку. Під керівництвом Девіда Бейлі акції NAKA впали на 98,7% — з максимуму $34,77 до менш ніж $0,45. Для інвесторів це означає практично повну втрату вкладень. Проте документи SEC, а саме додаток 10.15 до форми 8-K, розповідають дещо цікаве.

Бейлі отримав $250 000 підписного бонусу, $58 333 щомісячної оплати, грант на 5 млн опціонів NAKA, $1 млн у вигляді RSU, можливість претендувати на $2,1 млн річних бонусів — і при цьому користувався приватним літаком компанії. Тобто весь час, поки акції танули до копійок, його контракт працював як незмінний швейцарський годинник.

Loading...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

«We're all gonna make it»

Проблема не обмежується кількома відомими компаніями. Коли DeFi Development Corporation обіцяла CEO Джозефу Онораті $574 000 річної зарплати й можливість отримати бонуси на рівні 200%, акції компанії вже тоді падали й згодом просіли ще на 48%.

У Core Scientific керівник Адам Салліван у 2024 році підняв свою компенсацію до $41,9 млн — це у 47 разів більше, ніж роком раніше. І все це — на тлі повної стагнації акцій у 2025-му.

Upexi, яка накопичує резерви Solana, платить CEO Алану Маршаллу $840 000 зарплати, видає 75 000 RSU кожні пів року та ще 500 000 варрантів зі страйком $2,28. Парадокс полягає в тому, що ринок оцінює компанію дешевше, ніж вартість її власних SOL-активів — але це жодним чином не відображається на його винагороді.

Бунт акціонерів

Після серії таких інцидентів акціонери деяких криптовалютних компаній — особливо біткоїн-майнерів — почали активно голосувати проти компенсаційних пакетів. Рівень опозиції сягнув 36%, що на 29% вище, ніж середній показник у S&P 500. Це перший справжній сигнал, що інвестори втомилися фінансувати «захищений клас», який практично не ризикує власним добробутом.

Чи зміниться ця система?

Криптоіндустрія будувалася на ідеї прозорості та нової фінансової етики — але реальність показує: корпоративні механізми тут інколи навіть жорсткіші, ніж у традиційному фінансовому світі. Керівники створили систему, яка дозволяє їм не залишитися банкрутами, тоді як інвестори стають першими, хто платить за ринкові помилки.

І головне питання залишається відкритим: чи здатна галузь, що мріяла змінити фінанси, перебудувати власні правила так, щоб падіння акцій відчували не лише акціонери, а й ті, хто керує криптокомпаніями?

Цей матеріал може містити думки третіх сторін, жодні дані та інформація на цій веб-сторінці не є інвестиційною порадою згідно з нашим Застереженням. Хоча ми дотримуємося суворої Редакційної неупередженості, цей пост може містити посилання на продукти наших партнерів.