Der CEO von CryptoQuant prognostiziert eine längere Konsolidierungsphase für Bitcoin.

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Ki Young Ju erklärt die Bitcoin-Bärenphase

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Hanna Syniavska

18.02.2026

Der CEO von CryptoQuant prognostiziert eine längere Konsolidierungsphase für Bitcoin. — Ki Young Ju sieht anhaltenden Einbruch bei Kryptowährungen

Die Tokenisierung von Wertpapieren in den Vereinigten Staaten verlagert sich rasch von experimentellen Blockchain-Piloten zu einer strukturierten regulatorischen Agenda. Gleichzeitig deuten die Daten des Kryptomarktes darauf hin, dass digitale Vermögenswerte in einen längeren Abschwung eintreten, was die Bedeutung einer institutionellen Infrastruktur und Aufsicht unterstreicht.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Diese Entwicklungen machen deutlich, dass sich der Markt an einem Scheideweg befindet: Die Preise für digitale Vermögenswerte stehen unter Druck, während die Regulierungsbehörden und die wichtigsten Finanzinstitute die rechtliche Architektur verfeinern, die die nächste Phase der Blockchain-Einführung bestimmen könnte.

Bitcoin tritt in die Bärenphase ein, da die Liquidität abnimmt

Der CEO von CryptoQuant, Ki Young Ju, hat den aktuellen Bitcoin-Zyklus zu einem bestätigten Bärenmarkt erklärt und argumentiert, dass die Kapitalzuflüsse den anhaltenden Verkaufsdruck nicht ausgleichen können. "Hunderte von Milliarden Dollar sind in den Markt geflossen, doch die Gesamtmarktkapitalisierung hat entweder stagniert oder ist gesunken", so Ju gegenüber der Publikation Digital Asset. Das bedeutet, dass der Verkaufsdruck das neue Kapital überwältigt".

Er skizzierte zwei mögliche Erholungspfade: entweder ein Rückgang in Richtung des realisierten Bitcoin-Preises in der Nähe von 55.000 Dollar, bevor es zu einer Erholung kommt, oder eine anhaltende Konsolidierung im Bereich von 60.000 bis 70.000 Dollar. In beiden Szenarien betonte er, dass eine dauerhafte Erholung eine erneute Nachfrage von börsengehandelten Fonds und Over-the-Counter-Desks erfordert, die sich in letzter Zeit verlangsamt hat.

Ju warnte auch davor, dass Altcoins vor einer noch größeren strukturellen Schwäche stehen. "Die Zeit, in der ein einziges Narrativ den gesamten Altcoin-Markt in die Höhe trieb, ist vorbei", sagte Ki und fügte hinzu, dass es sehr lange dauern könnte, bis der Stimmungsschaden behoben ist.

Regulatorischer Wandel: Von der Technologie zur rechtlichen Architektur

Während sich die Kryptomärkte abmühen, entwickeln die US-Regulierungsbehörden einen formelleren Rahmen für tokenisierte Wertpapiere. Die Securities and Exchange Commission hat sich zunehmend auf die "Aufzeichnungspflichten" gemäß dem Exchange Act konzentriert und betont, dass die Tokenisierung die bestehenden rechtlichen Schutzmaßnahmen in digitaler Form replizieren muss.

Die SEC unterscheidet zwischen emittentengeführten und drittgeführten Tokenisierungsmodellen, mit weiteren Unterteilungen zwischen verwahrenden und vertraglichen Strukturen. Die zentrale Frage ist nicht die technologische Effizienz, sondern die rechtliche Durchsetzbarkeit - wer trägt die Verantwortung für Rechte, Verwahrung und Streitbeilegung.

Die Commodity Futures Trading Commission hat ebenfalls Anforderungen für tokenisierte Sicherheiten auf den Derivatemärkten festgelegt, darunter die Zulässigkeit, Durchsetzbarkeit, Verwahrungskontrolle, Bewertungsstandards und Transparenz bei der Berichterstattung.

DTCC-Pilotprojekt verankert Blockchain in traditioneller Infrastruktur

Ein wichtiger Meilenstein wurde am 11. Dezember 2025 erreicht, als die SEC der DTCC-Tochter DTC ein No-Action-Letter für ihr Tokenized Securities Pilotprojekt ausstellte. Die Struktur behält das zentrale Ledger von DTC als maßgebliche Aufzeichnung bei, während die Blockchain als Übertragungsschicht fungiert.

Durch das Beobachtungssystem LedgerScan werden die Aktivitäten auf der Kette in offizielle Bücher und Aufzeichnungen übersetzt. Ein "digitales Sammelkonto" stellt sicher, dass Wertpapiere nicht gleichzeitig in traditioneller und tokenisierter Form in Umlauf gebracht werden können, um das Risiko einer Duplizierung zu vermeiden. Übertragungen sind auf vorab genehmigte Wallets im Rahmen eines an ERC-3643-Standards ausgerichteten Genehmigungsrahmens beschränkt.

Das Modell spiegelt eine bewusste Trennung von Innovation und Systemrisiko wider und positioniert die Tokenisierung als eine mehrschichtige Verbesserung der bestehenden Infrastruktur und nicht als einen umfassenden Ersatz.

Warum das wichtig ist

Die Bitcoin-Baisse unterstreicht die Fragilität von marktgesteuerten Narrativen ohne nachhaltige Liquidität. In der Zwischenzeit bauen die US-Regulierungsbehörden einen Rechtsrahmen auf, der der Durchsetzbarkeit, der Verwahrung und der aufsichtsrechtlichen Überwachung Vorrang vor der Geschwindigkeit einräumt. Die Konvergenz von Marktstress und aufsichtsrechtlicher Klarheit deutet darauf hin, dass die nächste Phase des Wachstums digitaler Vermögenswerte weniger von einem Hype als vielmehr von einer institutionellen Infrastruktur und einer definierten rechtlichen Verantwortlichkeit abhängen wird.

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