Nach einer starken Rallye im Mai befindet sich der europäische Gasmarkt in einer Korrekturphase. Der TTF-Kontrakt fiel Anfang Juni auf etwa 48 €/MWh, nachdem Berichte über Fortschritte bei den Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran sowie nachlassende Sorgen über mögliche Lieferunterbrechungen im Nahen Osten bekannt wurden.
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Der Markt preist allmählich die geopolitische Prämie aus, die in den Vorwochen in die Preise eingepreist war.
Der Verkaufsdruck nimmt zu, aber der Rückgang wirkt weiterhin technisch bedingt
Die aktuelle Korrektur wird vor allem durch Gewinnmitnahmen nach der starken Rallye und eine geringere Wahrscheinlichkeit einer unmittelbaren Eskalation in der Straße von Hormus ausgelöst. Weitere Faktoren sind das relativ milde Wetter in Europa und eine schwache saisonale Nachfrage. Allerdings wird der Rückgang bislang nicht von einer Verbesserung des fundamentalen Marktgleichgewichts gestützt: Die europäischen Gasspeicher sind nur zu etwa 40 % gefüllt und liegen damit deutlich unter dem Durchschnitt der letzten Jahre.
Europa bleibt anfällig für Störungen bei der LNG-Versorgung
Trotz des Preisrückgangs bleibt der Markt strukturell angespannt. Europa ist weiterhin stark auf LNG-Importe angewiesen, und der Wettbewerb mit Asien um verfügbare Ladungen könnte sich in der zweiten Sommerhälfte verschärfen. Analysten von Rabobank und ING weisen darauf hin, dass der Markt ein Normalisierungsszenario möglicherweise zu schnell einpreist, während neue Störungen die Preise rasch wieder steigen lassen könnten.
Kurzfristiger Ausblick
Die Erholung der NATGAS-Preise wurde durch einen Widerstand im Bereich von 3,24 $ begrenzt, wo – wie ich im Artikel Natural gas approaches key resistance at $3,24 erwähnte – Gewinnmitnahmen bei Long-Positionen einsetzten und die Preise in Richtung der Unterstützung bei etwa 3,00 $ zurückfielen. Von den aktuellen Niveaus aus ist eine Aufwärtsbewegung möglich; ein Bruch unter die Unterstützung würde jedoch den Weg für einen Rückgang in Richtung 2,90 $ eröffnen.
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