Опрос ЕЦБ показал дальнейшее смягчение условий финансирования под ценные бумаги в евро на фоне снижения требований к марже по деривативам

Traders Union
Все финансовые новости
Центральные банки
Смягчение финансирования под ценные бумаги в евро по данным ЕЦБ

Все новости

Главные новости

Выбор редакции

Акции

Криптовалюты

Экономика

Валюты

Товары

Бизнес и благосостояние

Взгляды экспертов

Иван Андриенко

07.10.2026

Опрос ЕЦБ показал дальнейшее смягчение условий финансирования под ценные бумаги в евро на фоне снижения требований к марже по деривативам — Условия финансирования в евро снова смягчаются

Участники рынка еврозоны сообщили о небольшом смягчении условий кредитования четвертый квартал подряд на рынках финансирования под ценные бумаги и внебиржевых деривативов, не проходящих централизованный клиринг. Сентябрьский опрос SESFOD за 2026 год охватывает период с июня по август, когда неопределенность, связанная с конфликтом на Ближнем Востоке и волатильными ценами на энергоносители, продолжала влиять на тенденции в финансировании, обеспечении и оценке стоимости.

Основные моменты

Опрос ЕЦБ показал, что общие условия кредитования при финансировании под ценные бумаги в евро и операциях с внебиржевыми деривативами немного смягчились в июне—августе 2026 года, продолжив тенденции предыдущих раундов; ожидается дальнейшее умеренное смягчение.
Спрос на финансирование вырос по большинству типов залога, прежде всего по акциям, тогда как ставки финансирования и спреды увеличились для наиболее привилегированных клиентов, а дисконты снизились для большинства видов облигационного залога и ABS.
Требования к начальной марже по внебиржевым деривативам без централизованного клиринга немного снизились, особенно для валютных, процентных, фондовых и кредитных инструментов, на фоне неизменных лимитов риска и сохраняющейся волатильности рынка.

Эта статья была переведена с оригинала. Читайте оригинальную версию от нашего корреспондента здесь.

Результаты опроса по рынкам финансирования и деривативов

Как сообщает Европейский центральный банк, общие условия кредитования на рынках финансирования под ценные бумаги в евро и внебиржевых деривативов немного смягчились для всех типов контрагентов в период обзора с июня по август 2026 года, главным образом за счет ценовых условий. Эта тенденция продолжает смягчение, наблюдавшееся в трех предыдущих раундах опроса, при этом респонденты ожидают дальнейшего небольшого общего смягчения в ближайшие три месяца.

Неценовые условия немного смягчились для банков и дилеров, несколько ужесточились для хедж-фондов и остались без изменений для других типов контрагентов. Небольшое число респондентов назвало общую ликвидность и функционирование рынка, конкуренцию со стороны других учреждений и финансовую устойчивость контрагентов причинами более мягких ценовых условий, тогда как использование кредитного плеча хедж-фондами немного выросло.

В операциях финансирования под ценные бумаги спрос на финансирование, обеспеченное большинством типов залога, вырос, прежде всего за счет акций. Ставки финансирования и спреды увеличились для наиболее привилегированных клиентов по всем типам залога, тогда как для средних клиентов рост был ограничен внутренними государственными облигациями, другими государственными облигациями и конвертируемыми ценными бумагами.

Дисконты уменьшились для большинства типов облигационного залога и ценных бумаг, обеспеченных активами, а максимальный объем и срок финансирования, доступного контрагентам, увеличились для некоторых типов залога. Использование центральных контрагентов продемонстрировало небольшие и разнонаправленные изменения, тогда как объем и продолжительность споров об оценке залога остались без изменений.

Рыночный стресс-фон и последствия для еврозоны

Период опроса проходил в условиях неопределенности, связанной с конфликтом на Ближнем Востоке и волатильными ценами на энергоносители. ЕЦБ повысил ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов в июне и сохранил их без изменений в июле, сформировав фон денежно-кредитной политики для отмеченных изменений в ценообразовании, спросе на финансирование и требованиях к марже.

Для внебиржевых деривативов, не проходящих централизованный клиринг, требования к начальной марже немного снизились для валютных, процентных, фондовых и нескольких видов кредитных деривативов, тогда как максимальные риски и сроки сделок в целом не изменились. Ликвидность и торговая активность ухудшились для фондовых и товарных деривативов, но немного улучшились для кредитных деривативов, привязанных к суверенным эмитентам, а споры об оценке стоимости участились для нескольких типов деривативов, особенно кредитных.

Условия в новых или пересмотренных генеральных соглашениях в некоторых областях немного смягчились, тогда как предоставление нестандартного обеспечения осталось без изменений. Результаты основаны на ответах 26 крупных банков, включая 14 банков еврозоны и 12 банков с головными офисами за пределами еврозоны, что подчеркивает: тенденции отражают условия среди широкой международной базы дилеров.

В нашем предыдущем материале о предлагаемых реформах рынка репо с британскими гилтами описывалось, как регуляторы рассматривают такие меры, как расширение централизованного клиринга и введение минимальных дисконтов по сделкам репо без клиринга для повышения устойчивости рынка. В нем также отмечались опасения участников отрасли, что изменения могут подтолкнуть хедж-фонды к более краткосрочному ежедневному финансированию репо, потенциально повышая уязвимость к сбоям по мере роста участия игроков с кредитным плечом на рынках суверенных облигаций.

Отказ от ответственности: Включает мнения третьих лиц. Не является финансовой рекомендацией. Может включать спонсируемый контент.