BIS увидел опасность в стейблкоинах для мировой денежной системы

Traders Union
Все финансовые новости
Криптовалюты
Стейблкоины угрожают мировой валютной системе

Все новости

Главные новости

Выбор редакции

Акции

Криптовалюты

Финансы

Валюты

Товары

Взгляды экспертов

Регуляторы

Центральные банки

Евгений Комчук

4 часа назад

BIS увидел опасность в стейблкоинах для мировой денежной системы — BIS выступает против стейблкоинов.

Банк международных расчетов (BIS) предупредил, что быстрый рост рынка стейблкоинов может привести к фрагментации мировой денежной системы и ослабить контроль государств над денежно-кредитной политикой. Регуляторам и финансовому сектору следует ускорить разработку токенизированных форм денег центральных и коммерческих банков как более безопасной альтернативы частным цифровым токенам.

В ежегодном отчете базирующаяся в Базеле организация оценила рынок стейблкоинов объемом около $316 млрд. По мнению BIS, токены, привязанные к фиатным валютам, не обладают институциональными свойствами, необходимыми для того, чтобы выполнять функцию надежных денег в крупном масштабе.

BIS указал на структурные уязвимости, связанные с управлением резервными активами. Организация также предупредила, что значительный переток средств из депозитов коммерческих банков в частные цифровые токены может ослабить фондирование банков и ограничить кредитование реального сектора экономики.

Доклад стал сигналом для политиков: нынешнего регулирования стейблкоинов может оказаться недостаточно, если частные цифровые валюты продолжат быстро расти. BIS не рассматривает стейблкоины как устойчивую основу будущей денежной системы. Вместо этого организация считает более надежным направлением токенизированные депозиты коммерческих банков в сочетании с токенизированными деньгами центральных банков, работающими на регулируемой инфраструктуре.

Отдельное внимание в отчете уделяется «стейблкоин-долларизации» — росту использования стейблкоинов, номинированных в долларах, в странах со слабыми национальными валютами. По оценке BIS, такая тенденция может подрывать денежный суверенитет, снижать эффективность внутренней монетарной политики, ослаблять роль банковского посредничества и усиливать зависимость от волатильных трансграничных потоков капитала. Особенно чувствительными к этим рискам остаются развивающиеся рынки.

BIS против блокчейнов

В отчете также содержится одна из самых жестких критик BIS в адрес публичных блокчейнов, таких как Биткоин и Ethereum, как потенциальной основы денежной системы. Организация считает, что децентрализованные сети с распределенной валидацией и без единого центра управления не способны в полной мере соответствовать требованиям масштабируемости, юридической ответственности и окончательности расчетов, которые предъявляются к системно значимой финансовой инфраструктуре.

Ключевая претензия BIS связана с экономикой децентрализованного консенсуса. В отчете говорится, что публичные permissionless-блокчейны вознаграждают валидаторов за счет комиссий, которые растут вместе с активностью сети. Поэтому перегрузка, увеличение времени подтверждения транзакций и рост издержек являются не временными техническими сбоями, а структурными особенностями таких систем.

По мнению BIS, эти характеристики подрывают эффективность и сетевые эффекты, необходимые для единой денежной системы. Кроме того, permissionless-блокчейнам не хватает четких механизмов управления и ответственности, которые нужны институциональным финансам.

Организация отмечает, что в таких сетях отсутствует понятный субъект, отвечающий за поддержание целостности системы, урегулирование споров и соблюдение стандартов финансовой прозрачности. Из-за этого публичные блокчейны сталкиваются с серьезными ограничениями при попытке стать основой для масштабной регулируемой финансовой деятельности.

При этом BIS не отвергает саму идею токенизации. Организация предлагает модель «единого реестра», в которой токенизированные деньги центральных банков, токенизированные депозиты коммерческих банков и токенизированные финансовые активы работают на программируемых платформах в рамках регулируемой правовой и институциональной среды.

По мнению BIS, такой подход позволит сохранить преимущества токенизации, включая программируемые транзакции и более быстрые расчеты, но при этом не разрушить институциональную основу существующей денежной системы. Это может повысить эффективность финансовых рынков без ущерба для денежной стабильности, финансовой прозрачности и доверия общества.

Почему BIS критикует криптовалюты

Такая позиция укладывается в более широкий подход BIS к криптовалютам. Организация уже много лет относится к ним скептически, особенно когда речь идет о попытках представить Биткоин, стейблкоины или DeFi как замену традиционной денежной системе. Еще в прежних отчетах BIS указывал, что криптовалюты обещают заменить доверие к центральным и коммерческим банкам доверием к децентрализованным сетям, но на практике сталкиваются с проблемами масштабируемости, волатильности, перегрузки сетей и юридической неопределенности.

Причина такой критики связана с самой ролью BIS. Организация фактически является площадкой для координации центральных банков, поэтому рассматривает деньги прежде всего через призму финансовой стабильности, денежного суверенитета, контроля над расчетами и устойчивости банковской системы. С этой точки зрения криптовалюты и частные стейблкоины выглядят не как нейтральная инновация, а как потенциальный источник фрагментации: они могут уводить платежи и сбережения за пределы регулируемой банковской системы, ослаблять эффективность монетарной политики и создавать новые каналы трансграничных рисков.

Напомним, ранее BIS активно хвалил проект Agorá.

Этот материал может содержать мнения третьих лиц, никакие данные и информация на этой веб-странице не являются инвестиционным советом в соответствии с нашим Отказом от ответственности. Хотя мы придерживаемся строгих Редакционных стандартов, этот пост может содержать ссылки на продукты наших партнеров.