Проблема крипто-IPO: как громкие листинги стали ловушкой для инвесторов

Все новости

Главные новости

Выбор редакции

Акции

Криптовалюты

Экономика

Валюты

Товары

Бизнес и благосостояние

Взгляды экспертов

Евгений Комчук

08.07.2026

Проблема крипто-IPO: как громкие листинги стали ловушкой для инвесторов — Проблема, с которой сталкиваются криптокомпании после IPO

Многие криптовалютные компании стремятся стать публичными. Но IPO не всегда гарантирует успех и рост акций. Рынок все реже готов платить любую цену за громкие истории про блокчейн, токенизацию и новую финансовую инфраструктуру.

Публичный статус больше не знак качества

Еще недавно выход криптокомпании на биржу выглядел как знак зрелости индустрии. Если компания проходит листинг, привлекает крупных инвесторов и получает тикер на фондовом рынке, значит, крипторынок наконец-то становится частью большой финансовой системы. Но последние размещения показали другую сторону этой истории.

По данным 10x Research, восемь публичных криптокомпаний потеряли в среднем около 73% от максимумов, достигнутых после выхода на рынок. Речь об Amber, Bullish, BitGo, Coinbase, Circle, Figure, Gemini и Securitize. Для ранних покупателей эти акции стали не удачной инвестицией, а болезненным напоминанием о том, как быстро хайп разбивается о рыночную реальность.

Посмотреть публикацию в X Загрузка...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

Проблема не слабости этих компаний. Среди них есть крупные биржи, инфраструктурные игроки, кастодианы, эмитенты стейблкоинов и проекты, связанные с токенизацией активов. Проблема в другом: инвесторы слишком часто покупали не текущий бизнес, а обещание будущего роста. Но рынок быстро меняет тон, когда ожидания расходятся с реальностью.

В погоне за мечтой

Показательный пример – Bullish. Как писал CNBC, в августе 2025 года криптобиржа привлекла около $1,1 млрд в ходе IPO и вышла на рынок с большой историей для инвесторов. Компания делала ставку на институциональных клиентов, ее возглавлял бывший президент Нью-Йоркской фондовой биржи Том Фарли, а среди известных инвесторов был Питер Тиль.

Посмотреть публикацию в X Загрузка...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

Старт выглядел почти триумфально. Акции разместили по $37, но в первый день торгов они открылись по $90, в моменте поднимались до $118 и закрылись на уровне $68. Инвесторы покупали идею о том, что в индустрию наконец пришла большая институциональная волна.

Но история быстро потеряла блеск. Сейчас акции Bullish торгуются в районе $25,7, то есть ниже не только пиков первого дня, но и ниже цены IPO. Это хорошо показывает главную проблему криптоакций: публичный рынок может быстро увлечься красивым нарративом, но затем все равно возвращается к вопросу о бизнесе.

Securitize и вера в токенизацию

Кейс Securitize показывает, что проблема не ограничивается криптобиржами. Компания вышла на рынок через слияние со SPAC-фирмой и выглядела практически идеальной ставкой на один из самых популярных трендов Уолл-стрит – токенизацию реальных активов. У Securitize был сильный имидж, связь с BlackRock и понятная история про перенос традиционных финансовых инструментов на блокчейн.

Посмотреть публикацию в X Загрузка...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

Но этого оказалось недостаточно. Уже в первые дни после выхода на рынок акции Securitize резко просели: в один из дней падение доходило до 25%, а с момента завершения сделки бумаги потеряли около 40%.

Показательно, что падение произошло не на фоне какого-то очевидного негативного события. Речь скорее о смене отношения инвесторов к самому классу криптоакций. После серии слабых листингов рынок начал заранее закладывать в цену риски: зависимость от криптоцикла, ограниченную ликвидность, завышенные ожидания и неопределенность вокруг будущей выручки.

Рынок охладел, но очередь на IPO осталась

Провал последних листингов не означает, что криптокомпании перестанут выходить на биржу. Наоборот, очередь новых кандидатов уже выстроилась. Kraken, Consensys и Ledger рассматривали IPO как возможный следующий шаг, а Blockchain.com уже конфиденциально подала заявку на листинг в США.

Для индустрии это логично. Многие ранние инвесторы заходили в такие компании еще на ранних стадиях и ждут возможности зафиксировать прибыль. Кроме того, регуляторный фон в США стал более благоприятным для цифровых активов, а Уолл-стрит по-прежнему интересуется стейблкоинами, токенизацией и инфраструктурой для крипторынка.

Но условия изменились. Многие криптокомпании начали откладывать или пересматривать планы на фоне слабого рынка и неудачной динамики недавно вышедших на биржу компаний. Теперь одного слова «крипто» в инвестиционной истории недостаточно. Публичные инвесторы будут смотреть на масштаб бизнеса, устойчивость выручки, прибыльность и способность пережить спад без резкого ухудшения показателей.

Поэтому следующий цикл крипто-IPO будет совсем другим. Компании все еще будут пытаться продать рынку историю о новой финансовой инфраструктуре. Но инвесторы уже видели, чем может закончиться покупка на пике ожиданий.

Отказ от ответственности: Включает мнения третьих лиц. Не является финансовой рекомендацией. Может включать спонсируемый контент.