Наличные — мусор: инфляция заставляет вкладчиков инвестировать или терять покупательную способность

​Потребительские цены в США в сентябре выросли на 0,6%, а годовая инфляция достигла 3,7%; в еврозоне инфляция составила 3,8% — в обоих случаях из-за роста затрат на энергию. Базовые показатели остаются на уровне 2,6% и 2,5%, тогда как наличные и депозиты продолжают терять стоимость в реальном выражении. Могут ли вкладчики по-прежнему защитить капитал, когда каждый месяц высокой инфляции незаметно облагает налогом неинвестированные деньги?

Инфляция вновь ускоряется по обе стороны Атлантики

Базовый индекс CPI в США превысил консенсус-прогноз в 3,6% и достиг максимального годового темпа с мая. Базовый CPI, не учитывающий продукты питания и энергоносители, вырос на 0,3% месяц к месяцу и на 2,6% год к году. Это на 0,2 процентного пункта выше, чем в августе. За месяц бензин подорожал на 9,1% и внес значительный вклад в общий рост.

Посмотреть публикацию в X Загрузка...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

В еврозоне показатель 3,8% стал максимальным с сентября 2023 года и превысил прогноз в 3,6%. Инфляция в энергетическом секторе ускорилась до 18,8% с 14,3% месяцем ранее, а инфляция в сфере услуг достигла 3,2%. 

«Хотя значительная часть утраченной покупательной способности связана с ростом затрат на энергию, нет оснований ожидать, что в ближайшей перспективе это ослабнет», — заявил главный экономист AllianceBernstein по США Эрик Виноград.

Энергетические шоки доминируют, но базовая инфляция остается устойчивой

Геополитические факторы ведут к росту цен на нефть и газ, что отражается в потребительских индексах. В США энергетический индекс в сентябре вырос на 5,2%. В Европе эффект был еще сильнее. Главный экономист Natixis по США Кристофер Ходж охарактеризовал американский отчет как «определенно более сильный, чем я ожидал… и, что еще тревожнее, [инфляция] носит широкий характер». Главный экономист LPL Financial по США Джеффри Роуч заявил, что «инфляционное давление выходит за пределы энергетического сектора, что указывает на возможную неровность последнего этапа возвращения к цели и сохранение высоких процентных ставок».

Посмотреть публикацию в X Загрузка...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

Инфляция в секторе услуг еврозоны остается существенно выше целевого уровня Европейского центрального банка в 2% уже более трех лет. Поэтому центральным банкам приходится бороться с инфляцией, которая оказывается более устойчивой, чем прогнозировалось в начале года. Кроме того, традиционные денежно-кредитные и фискальные инструменты, по-видимому, стали менее эффективными, чем раньше.

Центральные банки оказались в ловушке политики

Федеральная резервная система в сентябре повысила ключевую ставку на 25 базисных пунктов, до диапазона 3,75%–4,00%. Это первое повышение за три года, и дальнейшее ужесточение весьма вероятно. ЕЦБ провел два повышения ставок в этом году. Джек Аллен-Рейнольдс из Capital Economics заявил, что сентябрьские данные «не меняют нашего мнения о том, что ЕЦБ, скорее всего, подождет до декабря, прежде чем вновь повысить процентные ставки». Однако новые энергетические шоки могут привести к дальнейшей корректировке проводимой политики.

Посмотреть публикацию в X Загрузка...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

Оба института пытаются контролировать инфляцию, не допустив рецессии. Однако текущие меры имеют ограниченное влияние на шоки, вызванные факторами предложения. Ситуация на рынке труда, вероятно, определит масштаб и интенсивность мер центральных банков в ближайшие месяцы.

Наличные теряют привлекательность из-за отрицательной реальной доходности

На фоне общей инфляции в 3,7% в США и 3,8% в еврозоне реальная доходность наличных и краткосрочных депозитов стала отрицательной для большинства вкладчиков. Однако казначейские облигации с защитой от инфляции все еще предлагают положительную реальную доходность. В середине октября реальная доходность 10-летних TIPS составляла 2,84%, а пятилетних — 2,64%. Таким образом, некоторые держатели могут зафиксировать доходность выше официального CPI, если будут держать бумаги до погашения.

Посмотреть публикацию в X Загрузка...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

Хранение крупных сумм в наличных сопряжено со значительными альтернативными издержками. За несколько лет потери покупательной способности становятся существенными. Наибольшим рискам традиционно подвержены пенсионеры и учреждения с долгосрочными обязательствами. Поэтому все больше людей осознают необходимость срочно принять меры для сохранения своих сбережений.

Популярные способы защиты от устойчивой инфляции

В этих условиях участники рынка используют несколько подходов, чтобы минимизировать потери или даже получить доход выше снижения покупательной способности. Инфляционные облигации, такие как TIPS или их аналоги в еврозоне, широко применяются благодаря доступной сейчас положительной реальной доходности. Распределение вложений по срокам погашения позволяет управлять риском реинвестирования, если ценовое давление ослабнет. Акции компаний из секторов, исторически демонстрировавших способность перекладывать рост издержек в цены, также могут быть разумным выбором, но требуют дополнительной экспертизы в этих сферах. 

Посмотреть публикацию в X Загрузка...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

Bitcoin и другие цифровые активы — еще один вариант, который становится все популярнее. Многие инвесторы воспринимают BTC как средство сохранения стоимости, не зависящее от традиционных инструментов денежно-кредитной политики. Но, как и для любого волатильного класса активов, фактические результаты сильно различаются. В любом случае при текущих ставках капитал, оставленный в наличных, стабильно теряет стоимость, поэтому защитные меры становятся объективно необходимыми.