Мегасделка перед IPO: как Nscale готовится к выходу на биржу

Британская Nscale готовится к IPO на фоне переговоров о многомиллиардной сделке с Anthropic. Компания, выросшая из бизнеса по майнингу биткоина, быстро превратилась в одного из заметных игроков на рынке ИИ-инфраструктуры. Но за стремительным ростом скрываются проблемы, которые могут нарушить ее планы.

Миллиарды на развитие ИИ-инфраструктуры

Компания Nscale ведет переговоры с разработчиком ИИ-модели Claude, компанией Anthropic, о предоставлении вычислительных мощностей на сумму около $45 млрд. По данным источников Bloomberg, соглашение может быть заключено уже в ближайшие дни, однако окончательное решение пока не принято.

Посмотреть публикацию в X Загрузка...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

Речь идет о строительстве второго крупного дата-центра на территории комплекса Monarch в американском штате Западная Вирджиния. Его мощность составит 460 МВт, а для обработки данных планируется использовать новейшие ИИ-чипы Nvidia Vera Rubin.

Это не первый совместный проект компаний. Согласно официальным документам Nscale, Anthropic уже заключила соглашения на использование ее инфраструктуры общей стоимостью около $44,6 млрд. Если стороны договорятся о новом контракте, совокупная стоимость соглашений может приблизиться к $90 млрд.

Кроме того, Anthropic получила преимущественное право на заключение договора об использовании третьего дата-центра Monarch, строительство которого также запланировано на этой площадке. В перспективе общая мощность комплекса может превысить 8 ГВт.

Как майнинговая компания покорила рынок ИИ

Еще несколько лет назад о Nscale мало кто слышал. Компания появилась в 2024 году на базе бизнеса по майнингу биткоина, но быстро переключилась на создание инфраструктуры для искусственного интеллекта. Сегодня Nscale строит дата-центры для крупнейших технологических компаний, а общая стоимость ее многолетних контрактов превышает $103 млрд

Бизнес Nscale основан на предоставлении вычислительных мощностей для обучения и работы моделей ИИ. Компания строит дата-центры, оснащает их мощными процессорами Nvidia и сдает инфраструктуру в аренду. Помимо Anthropic, среди ее клиентов есть Microsoft и ByteDance, владеющая TikTok. Nscale развивает проекты в США, Великобритании, Норвегии и Португалии.

Для финансирования расширения компания активно привлекает инвесторов. В сентябре 2026 года Nscale объявила о привлечении $3,36 млрд в рамках раунда финансирования под руководством инвестиционной компании Third Point. Среди участников оказались Nvidia, Apollo Global Management, Citadel, Hudson Bay Capital и Abu Dhabi Investment Council.

Посмотреть публикацию в X Загрузка...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

Параллельно Nscale усиливает руководство опытными менеджерами технологической отрасли. Операционным директором компании стал Джастин Ософски, проработавший 18 лет в Meta. В совет директоров также вошли бывший операционный директор Meta Шерил Сэндберг, экс-вице-премьер Великобритании Ник Клегг и бывший руководитель OpenAI Фиджи Симо.

Дата-центры не успевают за амбициями

Несмотря на огромный портфель контрактов, Nscale испытывает серьезные трудности со строительством дата-центров. К августу 2026 года компания построила или арендовала менее 1% вычислительных мощностей, которые планирует развернуть в будущем. Реализация некоторых проектов уже отстает от графика на несколько месяцев.

Один из примеров – дата-центр в норвежском Гломфьорде, который Nscale строит для ByteDance. Запуск объекта задерживается на шесть месяцев, а из запланированных 30 МВт работают только 6,4 МВт. Причинами стали утечки в системе жидкостного охлаждения, проблемы с оборудованием, пожар и задержки строительных работ. Из-за срыва сроков у Nscale возникли многомиллионные штрафные обязательства перед клиентом.

Посмотреть публикацию в X Загрузка...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

Еще одним ударом стал отказ Microsoft от проекта в британском Лоутоне, графство Эссекс. Компания должна была стать главным арендатором дата-центра, однако строительство столкнулось с ограничениями местной электросети. Подключение объекта к необходимым мощностям может затянуться до начала или середины 2030-х годов.

Отдельную опасность представляет зависимость от крупнейших клиентов. Согласно документам Nscale, около 85% ее контрактов приходится всего на две компании – Microsoft и Anthropic.

Проблемы возникают и при расширении бизнеса в США. На площадке Monarch в Западной Вирджинии после сильных дождей вода и грязь со строительной территории попали на соседние участки и к жилым домам. Местные власти выявили нарушения требований к отводу дождевой воды, а компании пришлось устанавливать дополнительные защитные сооружения.

IPO под давлением инвесторов

Невзирая на массу проблем Nscale готовится к IPO. В сентябре 2026 года компания подала документы для размещения акций на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) под тикером NSCL. Она рассчитывает привлечь до $3 млрд, а организацией IPO занимаются Goldman Sachs, JPMorgan Chase и Morgan Stanley.

Однако оценка бизнеса стала предметом разногласий. Руководство Nscale рассчитывает на капитализацию около $30 млрд, но часть потенциальных инвесторов считает эту сумму завышенной. Они предлагают снизить оценку до $16–19 млрд, то есть почти вдвое относительно первоначальных ожиданий.

При этом финансовые показатели Nscale пока далеки от масштабов ее контрактов. За первое полугодие 2026 года компания получила около $141 млн выручки, но завершила период с чистым убытком около $1 млрд.

Дополнительное давление оказывает ухудшение настроений на рынке ИИ-инфраструктуры. Например, акции американского оператора дата-центров CoreWeave за прошлую неделю потеряли 25% стоимости. Бумаги другого крупного игрока, Nebius, за две недели подешевели на 32%. Австралийская Firmus, также поддерживаемая Nvidia, вообще отказалась от планируемого IPO из-за недостаточного интереса инвесторов к предложенной цене.

Несмотря на подачу документов еще 18 сентября, Nscale пока не начала официальное размещение акций среди инвесторов. Компания продолжает согласовывать документацию с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC). 

За два года Nscale прошла путь от майнинга биткоина до контрактов с крупнейшими технологическими корпорациями. Однако перед IPO компании предстоит убедить инвесторов, что она способна не только заключать многомиллиардные соглашения, но и вовремя запускать дата-центры, выполнять обязательства перед клиентами и превращать огромные инвестиции в прибыль.