Топ-5 стран, где фондовый рынок дороже всей экономики

Все новости

Главные новости

Выбор редакции

Акции

Криптовалюты

Экономика

Валюты

Товары

Бизнес и благосостояние

Взгляды экспертов

Олег Ткаченко

Вчера

Топ-5 стран, где фондовый рынок дороже всей экономики — Особенности фондовых рынков

Есть немало стран, где фондовый рынок стоит больше, чем вся национальная экономика. Причины такой аномалии совершенно разные. Кто возглавляет этот рейтинг и чем объясняется этот феномен?

Почему фондовый рынок может быть больше экономики

Согласно рейтингу, составленному на основе данных Всемирного банка и Национальной фондовой биржи Индии (NSE), в 2025 году капитализация фондового рынка превышала ВВП в 14 из 66 стран и территорий.

Посмотреть публикацию в X Загрузка...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

Разрыв между стоимостью акций и размером экономики существенно различается. В одних странах капитализация превышает ВВП лишь на несколько процентов, а в других – в два, три и даже четырнадцать раз.

Причины такого соотношения зависят от особенностей местных рынков. Где-то на биржах сосредоточены международные корпорации с огромными зарубежными доходами, где-то важную роль играют технологические гиганты или финансовые компании. В отдельных случаях на показатели существенно влияет присутствие иностранных эмитентов.

Рассмотрим пять стран с самым большим разрывом между капитализацией фондового рынка и ВВП.

Гонконг – биржа для китайских гигантов

Гонконг занимает первое место с огромным отрывом. По итогам 2025 года капитализация местного фондового рынка достигла 47,4 трлн гонконгских долларов (около $6,1 трлн), тогда как ВВП составил лишь $428 млрд. Таким образом, стоимость акций превышает размер экономики более чем в 14 раз.

Главная причина – присутствие китайских корпораций, работающих далеко за пределами Гонконга. На местной бирже торгуются акции Tencent, Alibaba, Xiaomi и других гигантов. По данным HKEX, в конце 2025 года компании материкового Китая составляли почти 58% всех эмитентов и обеспечивали около 79% капитализации рынка. При этом их стоимость учитывается в Гонконге, хотя основная часть бизнеса связана с материковым Китаем и зарубежными рынками.

ЮАР – золото, банки и китайские технологии

ЮАР занимает второе место с показателем 327%. По итогам 2025 года капитализация фондового рынка страны достигла почти $1,4 трлн при ВВП около $427 млрд. При этом годом ранее соотношение составляло 246%. Основная торговая площадка страны – Йоханнесбургская фондовая биржа (JSE), одна из крупнейших в Африке.

Значительную роль на местном рынке играют горнодобывающие компании Gold Fields и Harmony Gold, а также финансовые группы FirstRand и Standard Bank. Но особенно интересен холдинг Naspers, который через свою дочернюю компанию Prosus инвестирует в технологические компании по всему миру. На конец сентября 2025 года группа владела 22,8% китайского интернет-гиганта Tencent. Стоимость этой инвестиции оказывает существенное влияние на оценку Naspers, акции которого торгуются в ЮАР.

Швейцария – мировые бренды и фармацевтические гиганты

Швейцария занимает третье место с показателем 241%. В 2025 году капитализация фондового рынка страны составляла около $2,51 трлн при ВВП $1,04 трлн. Среди крупнейших компаний на швейцарской бирже SIX – производитель продуктов питания Nestlé, фармацевтические корпорации Roche и Novartis, а также банковская группа UBS.

Особенность швейцарского рынка – высокая концентрация крупных компаний, продающих свою продукцию по всему миру. Например, Nestlé работает в 185 странах, а ее выручка в 2025 году достигла 89,5 млрд швейцарских франков (около $108 млрд). При этом 48% продаж приходилось на Америку и лишь 25,2% – на всю Европу. Roche и Novartis также получают значительную часть доходов за пределами Швейцарии, что позволяет их рыночной стоимости расти независимо от размеров внутреннего рынка.

США – технологические гиганты диктуют правила

США занимают четвертое место с показателем 224%. В конце 2025 года капитализация американского фондового рынка достигла $68,94 трлн при ВВП около $30,77 трлн. За год стоимость акций выросла почти на 11%, а за последнее десятилетие – примерно в 2,5 раза. На США приходится почти половина капитализации мирового фондового рынка.

Главную роль в росте рынка играют технологические корпорации Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet и Amazon. Их акции дорожают на фоне развития искусственного интеллекта, облачных сервисов и ожиданий дальнейшего увеличения прибыли. По данным S&P Dow Jones Indices, в конце 2025 года только Nvidia и Microsoft обеспечивали около 14% капитализации индекса S&P 500. При этом за год сам индекс вырос на 16,39%, причем значительную часть роста обеспечили крупнейшие технологические компании.

Канада – банки и золотая лихорадка

Канада замыкает пятерку лидеров с показателем 199%. В конце 2025 года капитализация фондового рынка страны достигла $4,62 трлн при ВВП около $2,32 трлн. Годом ранее соотношение составляло лишь 149%. Основная торговая площадка страны – фондовая биржа Торонто (TSX), где представлены крупнейшие банки, энергетические и горнодобывающие корпорации.

В отличие от США, канадский рынок гораздо сильнее зависит от финансового и сырьевого секторов. По данным CIBC, в конце 2025 года на финансовые компании приходилось 33,1% индекса S&P/TSX Composite, на производителей сырья – 18,1%, а на энергетику – 14,8%. Среди крупнейших участников рынка – Royal Bank of Canada, Toronto-Dominion Bank и Enbridge. Дополнительный импульс акциям дал рост цен на золото: за 2025 год сырьевой сектор канадского индекса обеспечил инвесторам доходность более 100%.

Означает ли это, что акции переоценены?

Превышение капитализации фондового рынка над ВВП само по себе не говорит о финансовом пузыре. Эти показатели измеряют разные вещи: ВВП отражает объем экономики за год, а стоимость акций зависит от текущих цен на бирже и ожиданий будущей прибыли компаний.

Однако высокий показатель может указывать на риски, особенно если стоимость акций растет значительно быстрее прибыли бизнеса. Чтобы оценить реальное состояние фондового рынка, инвесторам необходимо учитывать финансовые результаты компаний, долговую нагрузку и обоснованность их рыночных оценок.

Отказ от ответственности: Включает мнения третьих лиц. Не является финансовой рекомендацией. Может включать спонсируемый контент.