Лучше биткоина: кто пытался свергнуть короля?

За прошедшие годы многие криптовалюты обещали превзойти Bitcoin, предлагая более быстрые транзакции, низкие комиссии или более совершенные технологии. Некоторые даже называли потенциальными преемниками крупнейшей криптовалюты в мире. Однако почти десять лет спустя цифры говорят совсем о другом.

Десятилетие конкуренции оставило большинство альткоинов далеко позади

Новый график, опубликованный компанией River, предоставляющей финансовые услуги в сфере Bitcoin, наглядно показывает, как изменились прежние фавориты крипторынка. Почти все криптовалюты из топ-100 по рыночной капитализации на 18 июня 2017 года за последующие девять лет значительно подешевели относительно Bitcoin. Многие проекты, некогда привлекавшие огромный интерес инвесторов, со временем канули в Лету.

Посмотреть публикацию в X Загрузка...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

Даже некоторым крупнейшим представителям отрасли не удалось удержать темп. Ethereum потерял около 80% относительно Bitcoin, XRP — 85%, а Litecoin — 96%. Dash подешевел на 99,1%, а стоимость многих более мелких криптовалют снизилась более чем на 99,9%. Неожиданно, но Dogecoin, созданный изначально в шутку, оказался одним из лидеров этой группы: он уступил Bitcoin всего 23%.

Эти потери рассчитаны относительно Bitcoin, а не доллара США. Альткоин может заметно подорожать в долларах, одновременно теряя в цене относительно BTC. Сравнение также охватывает конкретное поколение криптовалют, а не все проекты, запущенные с 2017 года.

Доля Bitcoin на рынке дает еще один повод для сравнения. Во время бума альткоинов в 2018 году его доля в совокупной капитализации крипторынка ненадолго опустилась ниже 35%, но впоследствии Bitcoin восстановил позиции. Несмотря на периоды снижения доминирования, его доля обычно оставалась выше 50%, даже когда на рынок выходили тысячи новых криптовалют.

Посмотреть публикацию в X Загрузка...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

Криптовалюты, которые считались убийцами Bitcoin

Идея о том, что Bitcoin может кто-то заменить, почти так же стара, как сама криптоиндустрия. Первые конкуренты сосредоточились на том, что считали его слабыми сторонами, прежде всего на скорости транзакций, комиссиях и масштабируемости.

Litecoin стал одним из первых альтернативных вариантов. Запущенный в 2011 году, он обещал более быстрое подтверждение транзакций и позиционировался как практичное решение для повседневных платежей. Проект прозвали серебром по отношению к золотому Bitcoin, однако технических преимуществ оказалось недостаточно, чтобы обеспечить сопоставимый долгосрочный спрос.

В 2017 году дискуссия обострилась: разногласия по поводу масштабируемости Bitcoin привели к созданию Bitcoin Cash. Его сторонники утверждали, что более крупные блоки и дешевые транзакции сделают криптовалюту удобнее в качестве электронных денег. Некоторые ожидали, что новая сеть со временем обгонит Bitcoin, но исходный блокчейн сохранил более сильные позиции на рынке.

Ethereum бросил вызов Bitcoin с совершенно другого направления. Смарт-контракты позволили создавать приложения, для которых Bitcoin изначально не предназначался, и привлекли разработчиков и инвесторов, заинтересованных в возможностях за пределами цифровых денег. В июне 2017 года рыночная капитализация Ethereum достигла примерно 83% от капитализации Bitcoin, что вызвало разговоры о «флиппенинге» — возможной смене лидеров по капитализации.

Флиппенинг так и не состоялся, хотя Ethereum превратился в крупную блокчейн-экосистему. В то же время такие проекты, как XRP, Stellar и Dash, развивали быстрые платежи или альтернативную финансовую инфраструктуру. Не все они прямо стремились заменить Bitcoin, однако во время очередных подъемов крипторынка их технологические амбиции часто становились поводом сравнивать их с лидером рынка.

Почему первая криптовалюта сохраняет лидерство

Устойчивость Bitcoin особенно примечательна тем, что многие конкуренты действительно предлагают функции, которых ему не хватает. Одни обрабатывают транзакции быстрее, другие поддерживают сложные приложения, а у ряда проектов комиссии существенно ниже. Однако технологические улучшения редко приводили к устойчивому лидерству на рынке.

Bitcoin пользуется сетевым эффектом, который формировался более 15 лет. Узнаваемый бренд, развитая торговая инфраструктура, сложившееся сообщество и высокая ликвидность затрудняют конкуренцию за тех же инвесторов для более новых криптовалют. По мере того как Bitcoin принимают все больше компаний и частных лиц, эти преимущества могут усиливать друг друга.

Важную роль играет и его денежная модель. Максимальное предложение Bitcoin ограничено 21 миллионом монет, а сама сеть работает без центрального эмитента. Для инвесторов, которые рассматривают его прежде всего как редкий цифровой актив, эти характеристики могут быть важнее быстрых транзакций или дополнительных функций.

Распространение среди институциональных инвесторов еще больше укрепило позиции Bitcoin. Спотовые Bitcoin ETF открыли рынок для инвесторов, пользующихся обычными брокерскими счетами, а компании и управляющие активами все чаще признают Bitcoin отдельной инвестиционной категорией. Другие криптовалюты тоже привлекли внимание институциональных инвесторов, но немногие получили сопоставимое признание на рынке.

Сможет ли другая криптовалюта когда-нибудь свергнуть Bitcoin?

С 2017 года криптоиндустрия заметно изменилась. Ethereum остается ключевой платформой для децентрализованных финансов и смарт-контрактов, а Solana и другие новые сети конкурируют за разработчиков, приложения и транзакционную активность. Их успех все больше зависит от привлечения пользователей в собственные экосистемы, а не от обещаний заменить Bitcoin.

Однако опыт прежних конкурентов показывает, как трудно сохранять импульс на протяжении разных рыночных циклов. Технологические преимущества могут привлечь первоначальный интерес, но для устойчивого спроса нужны ликвидность, надежная инфраструктура, доверие инвесторов и практические варианты применения. Многие некогда известные проекты столкнулись с трудностями, когда спекулятивный ажиотаж угас.

У графика River есть и важное ограничение: в нем нет более поздних проектов, таких как Solana. Поэтому результаты отражают более раннее поколение криптовалют, а не все проекты, конкурировавшие с Bitcoin. Некоторые новые активы существенно выросли за более короткие периоды.

Возможно, теперь важнее не вопрос о том, сможет ли какая-нибудь криптовалюта просто стать улучшенной версией Bitcoin. Разные блокчейн-сети все чаще решают разные задачи — от децентрализованных приложений до платежей и токенизированных активов. Конкуренты Bitcoin могут добиться устойчивого успеха в этих сферах, так и не заняв его место крупнейшей криптовалюты.