WTI-Rohöl rutscht wieder in Richtung $58, da die Risikoprämie für Venezuela schwindet

Rohöl der Sorte WTI hat es schwer, einen Anschluss zu finden, und driftet am Dienstag wieder in Richtung 58 $ pro Barrel, nachdem es einen Teil des starken Anstiegs vom Montag wieder aufgegeben hat. Was zunächst wie eine erneute Rallye bei den geopolitischen Risiken aussah, wird nun vom Markt neu bewertet, da die Händler mit einer vertrauten Einschränkung konfrontiert sind: Das Schlagzeilenrisiko kollidiert mit einem strukturell hohen Angebot im Hintergrund.

Das Ergebnis ist eine rasche Verdunstung der Risikoprämie und eine Rückkehr zu einem vorsichtigen, in einer gewissen Bandbreite angesiedelten Handel.Anfang der Woche reagierten die Preise heftig auf die Maßnahmen der USA in Bezug auf Venezuela und hoben WTI kurzzeitig von den jüngsten Tiefstständen ab. Dieser Impuls ist inzwischen abgeklungen, da sich eine kühlere Einschätzung der tatsächlichen Auswirkungen auf das Angebot durchgesetzt hat. Im Moment signalisiert der Markt, dass die geopolitische Lage allein nicht ausreicht, um den Ölpreis aus seiner defensiven Haltung zu bringen.

Die technische Struktur untermauert die defensive Tendenz

Auf dem Tages-Chart bleibt WTI in einer Handelsspanne mit Abwärtstrend gefangen. Die Preise notieren weiterhin unterhalb der 50-, 100- und 200-Tage-EMAs, die alle abwärts tendieren und sich zwischen etwa 59 und 63 $ gruppieren. Diese Zone hat die Aufwärtsversuche seit dem Spätsommer immer wieder gebremst, und der jüngste Aufschwung kam knapp darunter zum Stillstand. Der 20-Tage-Durchschnitt, der sich in der Nähe der 58 $-Marke abflacht, bietet zwar kurzfristige Unterstützung, hat aber noch nicht überzeugend nach oben gedreht. Ohne diese Verschiebung fehlt dem Markt die technische Bestätigung für eine Trendwende.

Dynamik des WTI-Rohölpreises (Quelle: TradingView)

Die Momentum-Indikatoren spiegeln die Unsicherheit wider. Der RSI auf Tagesbasis bewegt sich in der Nähe von 50 und ist damit weder überverkauft noch überzeugend bullisch. Seit Oktober ist der RSI bei Erholungen immer wieder in den niedrigen bis mittleren 50er-Bereich gesunken, was darauf hindeutet, dass die Aufwärtsenergie schwach und leicht erschöpft ist. Die Entwicklung des Handelsvolumens zeigt ein ähnliches Bild. Auf Spitzenwerte, die mit geopolitischen Schlagzeilen in Verbindung stehen, folgt schnell ein Rückgang, was darauf hindeutet, dass die Händler die Bewegungen eher abwarten, als ihnen nachzujagen.

Die Intraday-Aktivitäten erklären den vorsichtigen Ton. Auf dem 30-Minuten-Chart hat sich WTI von der Mitte des 56-$-Bereichs stark erholt, die kurzfristige Supertrend-Unterstützung zurückerobert und einen Ausbruch von Short-Eindeckungen ausgelöst. Diese Dynamik hat sich verlangsamt, da sich der Preis knapp unter 58,5 $ konsolidiert, wobei sich die parabolischen SAR-Punkte dem Preis immer mehr annähern. Solange die 57,5 $-Marke hält, bleibt der Aufschwung intakt, aber ein wiederholtes Scheitern oberhalb der 58,8 $-Marke hält die Bewegung anfällig.

Angebotsdynamik überschattet geopolitischen Lärm

Die Fundamentaldaten sind nach wie vor das wichtigste Kriterium für Rohöl. Obwohl Venezuela über die größten nachgewiesenen Reserven der Welt verfügt, trägt es weniger als 1 % zum weltweiten Angebot bei, was auf jahrelange Unterinvestitionen und den Verfall der Infrastruktur zurückzuführen ist. Diese Tatsache schränkt das kurzfristige Störungsrisiko stark ein. Tatsächlich konzentrieren sich einige Analysten jetzt auf das gegenteilige Szenario. Wenn sich die politischen Verhältnisse stabilisieren und der Druck der USA zu neuen Investitionen führt, könnte die venezolanische Produktion schließlich ansteigen und den bereits gut versorgten Markt um weitere Fässer bereichern. Diese längerfristige Möglichkeit untergräbt die Dauerhaftigkeit jeder geopolitischen Prämie.

Breitere Angebotssignale verstärken die Vorsicht. Die Entscheidung Saudi-Arabiens, die offiziellen Verkaufspreise für Asien den dritten Monat in Folge zu senken, unterstreicht die schwachen Nachfragesignale aus den wichtigsten Abnehmerregionen. Gleichzeitig hat sich die OPEC+ dafür entschieden, die Fördermengen im ersten Quartal nicht weiter zu erhöhen. Dieser Schritt wird weithin als defensiv angesehen, da er eher darauf abzielt, den Aufbau von Lagerbeständen zu verhindern, als auf eine Verknappung zu reagieren. Die Botschaft der Produzenten ist klar: Der Markt steuert das Risiko eines Überangebots, nicht die Preisbildung für Knappheit.

Die makroökonomischen Bedingungen sorgen für weitere Zurückhaltung. Die schwächeren US-Produktionsdaten und die anhaltende Unsicherheit in Bezug auf das globale Wachstum belasten weiterhin die Erwartungen an die Energienachfrage. Während Spekulationen über künftige Zinssenkungen einige Rohstoffe stützen können, hat Öl weniger stark darauf reagiert. Die Nachfragesorgen haben die Vorteile eines schwächeren Dollars zunichte gemacht, so dass Rohöl eher wie ein industrieller Rohstoff gehandelt wird, der in einer gewissen Bandbreite schwankt, als dass es eine geopolitische Absicherung darstellt.

Niveaus, die den nächsten Schritt bestimmen

Der technische Fahrplan ist einfach. Auf der Oberseite benötigen die Bullen einen Tagesschlusskurs über $59,5-$60, um wieder in den Bereich des gleitenden Durchschnitts zu gelangen. Eine erfolgreiche Rückeroberung dieser Zone könnte die Tür in Richtung $62-$63 öffnen, wo sich der 200-Tage-Durchschnitt befindet. Dieses Szenario setzt wahrscheinlich entweder einen wesentlichen Angebotsschock oder eine deutliche Verbesserung der globalen Nachfragedaten voraus. In Ermangelung solcher Katalysatoren besteht die Gefahr, dass Erholungen in diesem Bereich wieder verkauft werden.

Die Abwärtstendenz gewinnt an Boden, wenn WTI die 57,5 $-Marke auf Schlusskursbasis nicht halten kann. Ein Durchbruch in diesem Bereich würde das jüngste Schwungtief bei 56 $ freilegen, wobei eine tiefere Bewegung in Richtung 54,5 $ möglich ist, wenn sich die Stimmung verschlechtert und die Bestandsdaten enttäuschen. In Anbetracht der Tatsache, wie schnell die jüngsten Erholungen verblasst sind, sollte das Abwärtsrisiko nicht außer Acht gelassen werden, wenn die Dynamik nachlässt.

Kurzfristig orientierte Händler sollten sich eher an taktischen Strategien orientieren als an direktionalen Überzeugungen. Der Kauf von Einbrüchen in der Nähe von Unterstützungen und das Ausblenden von Erholungen bei Widerständen hat zu beständigeren Ergebnissen geführt als trendfolgende Ansätze. Ein striktes Risikomanagement bleibt in einem Markt, der für Schlagzeilen anfällig ist, unerlässlich. Längerfristig orientierte Marktteilnehmer sollten sich in Geduld üben. Solange sich WTI nicht über seinen sinkenden mittelfristigen Durchschnittswerten halten kann, bleibt die allgemeine Tendenz vorsichtig.

In der Vergangenheit haben wir darauf hingewiesen, dass die durch geopolitische Schlagzeilen ausgelöste Erholung des Rohölpreises nur schwer zu halten ist, solange die Fundamentaldaten des Angebots schwer bleiben. Der jüngste Rückschlag bestätigt diese Ansicht, da der Preis wieder in Richtung des unteren Endes seiner etablierten Spanne tendiert.