Казначейские активы в биткоине выглядят наиболее уязвимыми на фоне роста рисков консолидации

Traders Union
Все финансовые новости
Криптовалюты
Биткоин дата выглядит наиболее

Все новости

Главные новости

Выбор редакции

Криптовалюты

Финансы

Взгляды экспертов

Новости брокеров

Новости регуляторов

Михаил Внучков

16.09.2025

Казначейские активы в биткоине выглядят наиболее уязвимыми на фоне роста рисков консолидации — отчет Standard Chartered — Потоки цифровых активов будут более сильным драйвером цены Ethereum, чем биткоина или Солана

Котировки акций публичных компаний, которые держат на балансе криптовалюту в виде цифровых казначейских активов (DAT), резко упали в последние недели, что вызвало опасения по поводу их устойчивости. Чтобы продолжать привлекать капитал и накапливать монеты, DAT теперь, возможно, придется торговать с премией к стоимости чистых активов.

Эта статья была переведена с оригинала. Читайте оригинальную версию от нашего корреспондента здесь.

В опубликованном в понедельник отчете Джеффри Кендрик, глава отдела исследований цифровых активов Standard Chartered, утверждает, что основной причиной падения цен на акции DAT стало перенасыщение рынка. Однако он подчеркнул, что DAT остаются "выборочно привлекательными для инвестиций", главным образом потому, что они обеспечивают доступ к цифровым активам в юрисдикциях, где прямое участие ограничено.

Кендрик отметил, что недавнее резкое падение mNAV (рыночная стоимость активов по отношению к стоимости предприятия) в DAT будет способствовать большей дифференциации компаний и может привести к консолидации, особенно среди фирм, владеющих казначейскими обязательствами биткоина.

Напротив, казначейские активы Ethereum и Solana должны иметь более высокую mNAV, так как они приносят доход по ставке. Кендрик добавил, что Ethereum находится в более выгодном положении, чем Solana, поскольку казначейские активы ETH более устоявшиеся.

"В будущем мы ожидаем, что успех DAT (измеряемый mNAV) будет все больше дифференцироваться, основываясь на трех факторах: (1) финансирование - способность привлекать капитал с наименьшими затратами; (2) размер - крупнейшие игроки в своем классе могут достичь более высокой mNAV; и (3) доходность - мы считаем, что DAT в ETH и SOL должны иметь более высокую mNAV, чем DAT в BTC, благодаря доходности стейкинга", - сказал Кендрик.

В настоящее время DAT владеют 4% всех BTC, 3,1% ETH и 0,8% SOL. При таких крупных позициях успех или неудача казначейских механизмов оказывает значительное влияние на цены токенов.

Биткоин выглядит более уязвимым

Кендрик добавил, что консолидация вероятна, если некоторые DAT продолжат торговаться ниже стоимости активов в течение длительного периода. В таких случаях компаниям вроде Strategy может быть дешевле приобрести конкурентов, чем покупать монеты напрямую. Такие сделки будут наиболее актуальны для казначейских активов биткоина и приведут скорее к ротации активов в экосистеме DAT, чем к появлению нового чистого спроса.

DAT были ключевым фактором роста цен на биткоин и Ethereum в 2025 году, и в меньшей степени на Solana. Однако компании, ориентированные на биткоин, представляются наиболее уязвимыми, поскольку насыщение и консолидация ограничивают их способность генерировать новые притоки, говорит Кендрик.

Казначейские активы Solana остаются менее развитыми и сталкиваются с дополнительной неопределенностью после сообщений о том, что Nasdaq может обязать компании запрашивать одобрение акционеров перед покупкой криптовалют.

"Относительно говоря, мы рассматриваем DAT-средства как более позитивный драйвер для ETH в будущем, чем для BTC или SOL", - заключил Кендрик.

Как мы уже писали, Avalanche Foundation ищет $1 млрд для казначейских компаний AVAX

Этот материал может содержать мнения третьих лиц, никакие данные и информация на этой веб-странице не являются инвестиционным советом в соответствии с нашим Отказом от ответственности. Хотя мы придерживаемся строгих Редакционных стандартов, этот пост может содержать ссылки на продукты наших партнеров.