SK Hynix вышла на Nasdaq: крупнейшее размещение иностранной компании в США

Все новости

Главные новости

Выбор редакции

Акции

Криптовалюты

Экономика

Валюты

Товары

Взгляды экспертов

Михаил Внучков

1 час назад

SK Hynix вышла на Nasdaq: крупнейшее размещение иностранной компании в США — Новая веха для SK Hynix

SK Hynix вышла на Nasdaq и привлекла $26,5 млрд. Это новый рекорд для иностранных компаний на американском рынке. Но поможет ли листинг южнокорейскому производителю микросхем памяти успешно противостоять конкурентам?

Новый рекорд на рынке США

Компания SK Hynix разместила на Nasdaq 177,9 млн американских депозитарных расписок по $149 за штуку, благодаря чему привлекла $26,5 млрд. Каждая расписка соответствует одной десятой обыкновенной акции компании, которая торгуется в Сеуле.

Размещение стало крупнейшей первой продажей акций иностранной компании в США. По данным Bloomberg, SK Hynix превзошла американский дебют Alibaba и провела третье по величине биржевое размещение в мировой истории.

Loading...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

Спрос значительно превысил предложение. Инвесторы подали заявки почти на $200 млрд, что более чем в семь раз превышало объем размещения. Компания не стала предлагать бумаги со скидкой. Цена размещения оказалась примерно на 3% выше стоимости соответствующего количества акций SK Hynix на закрытии торгов в Сеуле в четверг.

Торги расписками начались на Nasdaq Global Select Market под временным тикером SKHYV. С 13 июля бумаги должны перейти к обычным торгам под тикером SKHY. Организаторами размещения выступили Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs и JPMorgan. Банки и брокеры, участвовавшие в сделке, получили почти $260 млн комиссий.

Почему инвесторы поверили в SK Hynix

Главная причина высокого спроса – позиция SK Hynix на рынке памяти для искусственного интеллекта. Компания является крупнейшим поставщиком высокоскоростной памяти HBM, которая используется во многих системах для обучения и работы моделей ИИ.

В четвертом квартале 2025 года доля SK Hynix на мировом рынке HBM по выручке достигла 57%, свидетельствуют данные Counterpoint Research. Аналитики ожидают, что в 2026 году компания сохранит более половины рынка, хотя Samsung и Micron продолжают наращивать производство.

SK Hynix начала развивать это направление раньше основных конкурентов и стала ключевым поставщиком Nvidia, крупнейшего покупателя HBM. В июне Nvidia и SK Hynix объявили о многолетнем партнерстве после визита главы Nvidia Дженсена Хуанга в Южную Корею.

«Это преимущество сделало SK Hynix одним из крупнейших бенефициаров быстрого роста инфраструктуры искусственного интеллекта», — заявила аналитик TrendForce Элли Ван.

Бум охватил не только HBM. Из-за роста спроса со стороны дата-центров подорожала и обычная память, которая используется в смартфонах, компьютерах, автомобилях и медицинском оборудовании. Более 75% выручки SK Hynix приходится на оперативную память, включая HBM. Компания также выпускает NAND-память и в первом квартале занимала около 19% этого рынка.

Почему акции SK Hynix стоят дешевле акций конкурентов

Несмотря на лидерство на рынке HBM, SK Hynix долго торговалась дешевле американских конкурентов. По данным LSEG, коэффициент цена/прибыль компании по прогнозу на ближайшие 12 месяцев составляет около 4,8. У Micron этот показатель равен примерно 6,6, а медианное значение по отрасли достигает 29,8.

Такой разрыв часто связывают с так называемым корейским дисконтом. Южнокорейские компании обычно оцениваются ниже глобальных аналогов из-за сложной структуры крупных конгломератов, вопросов к корпоративному управлению и ограниченного доступа иностранных инвесторов к местному рынку.

Листинг на Nasdaq упрощает покупку бумаг SK Hynix для американских фондов и позволяет торговать ими в привычные часы.

«ADR дают американским и глобальным инвесторам, у которых нет доступа к корейскому рынку, возможность впервые напрямую купить акции мирового лидера в области HBM», — отметил управляющий портфелем Janus Henderson Ричард Клоуд.

Аналитики считают, что это может приблизить оценку SK Hynix к Micron, но полностью убрать дисконт будет сложно.

Куда пойдут деньги и какие риски остаются

Но на что компания планирует потратить привлеченный капитал? Средства от размещения помогут SK Hynix финансировать новые заводы и оборудование. Например, компания строит в Индиане предприятие стоимостью $4 млрд, которое будет заниматься передовой упаковкой микросхем HBM. Завершить проект планируется в 2028 году. Кроме того, SK Hynix рассчитывает получить до $458 млн субсидий и до $570 млн кредитов по закону CHIPS and Science Act.

Loading...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

Основные расходы останутся в Южной Корее. Компания планирует вложить сотни миллиардов долларов в новые производственные кластеры, включая комплекс в Йонине стоимостью около $390 млрд. До конца 2027 года SK Hynix также намерена потратить примерно $7,8 млрд на литографические машины EUV, каждая из которых может стоить до $400 млн.

Главный риск связан с цикличностью рынка памяти. В прошлом резкий рост спроса часто приводил к перепроизводству, падению цен и убыткам производителей. Конкуренция тоже усиливается: Samsung и Micron наращивают выпуск HBM, поэтому доля SK Hynix может снизиться вплоть до 40%.

Что изменит листинг на Nasdaq

Выход на Nasdaq дает SK Hynix прямой доступ к американским инвесторам и может помочь сократить разрыв в оценке с Micron. Компания уже доказала, что рынок готов платить за ее лидерство в HBM: спрос на размещение приблизился к $200 млрд, а бумаги были проданы с премией к цене акций в Сеуле.

Но дальнейший рост будет зависеть не от самого листинга, а от способности SK Hynix расширять производство и сохранять технологическое преимущество. Если Samsung и Micron быстрее нарастят выпуск HBM или рынок памяти снова столкнется с перепроизводством, акции компании могут оказаться под давлением.

Этот материал может содержать мнения третьих лиц, никакие данные и информация на этой веб-странице не являются инвестиционным советом в соответствии с нашим Отказом от ответственности. Хотя мы придерживаемся строгих Редакционных стандартов, этот пост может содержать ссылки на продукты наших партнеров.