Tether за пределами USDT: куда компания инвестирует миллиарды

​Tether создала крупнейший в мире стейблкоин, выбрав путь, отличный от пути значительной части финансовой индустрии. С тех пор компания применяет тот же подход к регулированию, инвестициям и расширению далеко за пределы крипторынка. Теперь главный вопрос заключается в следующем: насколько далеко может зайти эта стратегия?

Ответ важен, поскольку Tether больше не является просто компанией, стоящей за USDT. Располагая миллиардными прибылями, она инвестировала в энергетику, майнинг Bitcoin, сельское хозяйство, искусственный интеллект, телекоммуникации и другие направления. Уругвай должен был стать частью этой экспансии, но проект завершился дорогостоящим спором.

Tether вышла на рынок страны в 2023 году, привлеченная ее возобновляемыми энергетическими ресурсами и планами создать более масштабное майнинговое присутствие в Латинской Америке. В итоге два майнинговых объекта были отключены после спора с государственной энергетической компанией UTE по поводу договоров на электроснабжение и неоплаченных счетов. По словам людей, знакомых с операцией, неудачный проект обошелся Tether примерно в $120 млн.

Посмотреть публикацию в X Загрузка...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

Эти потери невелики по сравнению с доходами Tether. Значимость ситуации заключается в том, что она показывает: компания все чаще готова делать крупные ставки далеко за пределами бизнеса, который обеспечил ей успех.

Почему Tether выбрала другой путь в Европе?

Неудача в Уругвае последовала за еще одним нестандартным стратегическим решением. Когда Европейский союз ввел регулирование Markets in Crypto-Assets, Tether решила не запрашивать разрешение на USDT, особенно возражая против требований к резервам стейблкоинов. Circle выбрала противоположный подход, получив разрешение для USDC, поскольку регулируемые европейские платформы все чаще ограничивали использование USDT.

Тем не менее Tether не отказалась от Европы. Компания инвестировала в европейского эмитента стейблкоинов StablR, а ее платформа токенизации Hadron использовалась регулируемым нидерландским эмитентом Quantoz. Пребывание за пределами MiCA пока также не нанесло USDT серьезного ущерба.

К концу июня объем выпущенных USDT достиг примерно $184,6 млрд, а Tether сообщила об операционной прибыли за второй квартал в размере $1,5 млрд и резервном буфере в $4,11 млрд. В этом месяце также произошло долгожданное событие: KPMG U.S. завершила первый полный аудит финансовой отчетности Tether и выдала безоговорочно положительное заключение по ее отчетности за 2025 год.

Прибыли от стейблкоинов создали совершенно другую компанию

Успех Tether поставил перед ней необычную проблему: что делать с заработанными деньгами. Все чаще ответом становятся инвестиции.

Теперь интересы компании охватывают майнинг Bitcoin, возобновляемую энергетику, искусственный интеллект, телекоммуникации, сельское хозяйство и другие отрасли. В частности, майнинг превратился в масштабное направление: сейчас Tether сообщает о более чем 15 действующих объектах.

Ранее Tether делала гораздо более масштабные заявления о своих майнинговых амбициях. В июне 2025 года генеральный директор Паоло Ардоино заявил, что к концу того года компания станет крупнейшим майнером Bitcoin в мире.

«Если говорить реалистично, к концу этого года Tether станет крупнейшим майнером Bitcoin в мире», — сказал Ардоино.

Нет публичных доказательств того, что Tether достигла этой цели. Компания не раскрывает достаточно данных о своем хешрейте, чтобы напрямую сравнить ее с крупнейшими операторами, и впоследствии не заявляла, что заняла первое место. Через месяц после прогноза Ардоино UTE отключила два майнинговых объекта Tether в Уругвае.

Уругвай показывает, какой ценой может обойтись диверсификация

Непосредственной проблемой стала электроэнергия. Tether и UTE разошлись во мнениях относительно объема мощности, на который имели право объекты: компания добивалась увеличения доступной мощности, тогда как энергокомпания считала предусмотренные договором объемы предельными. По мере обострения спора платежи прекратились, а большинство местных сотрудников в итоге были уволены.

Возможно, существовала и более фундаментальная проблема, связанная с местоположением. В Уругвае в основном используется возобновляемая и надежная электроэнергия, однако майнинг Bitcoin во многом зависит от возможности получать электричество по достаточно низкой цене, чтобы сохранять прибыльность.

Специалист по майнингу Николас Рибейро выразился предельно прямо: «Уругвай непригоден для майнинга».

Этот эпизод иллюстрирует более широкую проблему диверсификации. Экспертиза в области цифровых долларов автоматически не превращается в компетенции в сфере договоров на электроснабжение, энергетической инфраструктуры или промышленных операций.

Tether по-прежнему делает ставку на расширение

Майнинг Bitcoin остается частью этих амбиций. В апреле компания представила новые модульные системы, разработанные совместно с Canaan и ACME Swisstech. Они призваны улучшить контроль над энергопотреблением, охлаждением и операционными расходами.

Компания также активно осваивает другие направления. В этом месяце Tether объявила о партнерстве в Саудовской Аравии, в рамках которого ее платформа Hadron будет использоваться для токенизации коммерческой недвижимости для институциональных инвесторов. Компания также продолжает развивать бизнес в сфере искусственного интеллекта, золота и других областях, далеко отстоящих от стейблкоина, благодаря которому она стала известна.

Некоторые из этих направлений сочетаются друг с другом естественнее, чем другие. Энергетика может поддерживать майнинг, а платежи и токенизация остаются близкими к первоначальной экспертизе Tether. Искусственный интеллект, сельское хозяйство и другие инвестиции уводят компанию значительно дальше.

Может ли успех Tether выйти за пределы стейблкоинов?

Пока мало свидетельств того, что отказ от MiCA или расширение за пределы стейблкоинов ослабили основной бизнес Tether. USDT сохраняет доминирующее положение, прибыли остаются значительными, а убыток в $120 млн является посильным для компании масштаба Tether.

Однако по мере расширения портфеля Tether все больше напоминает частную инвестиционную группу, контролируемый которой чрезвычайно прибыльный бизнес стейблкоинов обеспечивает капитал для проектов в самых разных отраслях. Успех в этих направлениях требует навыков, которые выпуск USDT не обязательно дает.

Наличие денег для выхода в отрасль и понимание того, как добиться в ней успеха, — это две разные вещи. По мере роста амбиций Tether все острее встает вопрос о том, сможет ли компания инвестировать свои миллиарды столь же успешно, как она их заработала.