От телеграфа до ИИ: как за 400 лет изменились инструменты трейдеров

Четыре века назад трейдеры узнавали о рынках из разговоров с купцами, писем и печатных прайс-листов. Сегодня их рабочее пространство может включать несколько терминалов, алгоритмы и ИИ. Время, необходимое для получения информации, сократилось с дней до микросекунд — но действительно ли изменился базовый принцип трейдинга?

Первые фондовые рынки появились задолго до компьютеров и даже телеграфа. История Амстердамской фондовой биржи ведет отсчет с 1602 года, когда начались торги акциями Голландской Ост-Индской компании.

Посмотреть публикацию в X Загрузка...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

Тогда информация была самым дефицитным ресурсом. Трейдеру нужно было раньше всех узнать о прибытии корабля, войне, урожае или изменении торговых маршрутов и действовать на основе этой информации до того, как она станет широко известной.

Четыре века спустя задача остается прежней. Изменились лишь инструменты, сокращающие путь от события до сделки.

От кофеен к торговым терминалам

В XVII и XVIII веках сети личных контактов частично выполняли роль современных торговых терминалов. Сделки заключались не только на биржах: участники рынка встречались в кофейнях, обменивались новостями, обсуждали цены и находили контрагентов.

Одно из первых подробных описаний такого рынка появилось в книге Confusión de Confusiones, опубликованной Джозефом де ла Вегой в 1688 году. В книге рассматривались акции, опционы, спекуляции и поведение инвесторов во время резких рыночных движений — темы, которые и сегодня знакомы трейдерам.

Непрерывного потока рыночных котировок не существовало. Цены распространялись через записи трейдеров, письма и позднее газеты, поэтому между рыночным движением и получением информации в другом городе могли пройти часы или даже дни.

В XIX веке телеграф начал решать эту проблему. Особенно показателен пример Reuters: Пауль Юлиус Рейтер использовал почтовых голубей для передачи финансовых данных между Ахеном и Брюсселем, где в телеграфной линии был разрыв. Голуби преодолевали этот участок быстрее обычного транспорта, что позволяло Рейтеру доставлять рыночные котировки раньше конкурентов.

После соединения городов телеграфом голуби больше не понадобились, однако гонка за скоростью лишь усилилась. В 1867 году Эдвард Каллахан создал биржевой тикер, передававший котировки по проводам и печатавший их на бумажной ленте. Позднее Томас Эдисон усовершенствовал систему, позволив одновременно доставлять идентичные данные нескольким подписчикам.

Впервые рынок начал выходить за пределы самого здания биржи: брокерам больше не нужно было ждать посыльного, чтобы узнать последнюю цену. К началу XX века к тикерной ленте добавился телефон, благодаря чему приказы и информация с торгового зала стали передаваться быстрее.

Рынки переходят на экраны

В XX веке бумага постепенно уступила место электронным системам. В 1971 году Nasdaq появилась как рынок без традиционного торгового зала, где котировки маркет-мейкеров распространялись через компьютеры.

В 1970-х Reuters начала развивать электронные сервисы рыночных данных, а Merrill Lynch получила первые терминалы Bloomberg в 1982 году. Вместо газет, тикерных лент и отдельных телефонных звонков трейдеры постепенно получили единое рабочее место, объединяющее котировки, новости, графики и расчеты.

Посмотреть публикацию в X Загрузка...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

Следующий этап изменил не только доступ к информации, но и сам процесс торговли. В 1992 году CME запустила Globex, а онлайн-брокеры позволили розничным инвесторам следить за рынками и подавать заявки с персональных компьютеров без обращения к брокеру.

Одновременно развивались электронные книги заявок и автоматизированные системы маршрутизации ордеров. Компьютеры перестали быть лишь экранами: они могли выбирать торговую площадку, дробить крупные ордера на более мелкие и исполнять их по заранее заданным правилам.

Компьютеры начинают торговать самостоятельно

Следующим шагом стал алгоритмический трейдинг. Программы научились реагировать на изменения цен, объемов и спредов быстрее человека, после чего появились HFT-компании, где конкурентные преимущества измерялись уже не минутами или секундами, а миллисекундами и микросекундами.

Биржи адаптировались к этой гонке. Профессиональные участники рынка начали размещать серверы в тех же дата-центрах, где находится биржевая инфраструктура, чтобы сократить задержку при передаче ордеров.

Разница с XIX веком кажется огромной, но принцип остается тем же. Тогда преимущество могли дать почтовый голубь или более быстрое телеграфное соединение. Сегодня его может обеспечить сервер, расположенный ближе к системе исполнения ордеров биржи.

К 2020-м годам расширился и спектр доступных данных. Помимо цены и объема, трейдеры получили доступ к соцсетям, альтернативным источникам данных и, в криптоиндустрии, к ончейн-аналитике. Публичные блокчейны позволяют почти в реальном времени отслеживать переводы между адресами, активность крупных держателей и потоки средств на биржи.

Платформы вроде Nansen и Dune превратили эту информацию в отдельный класс торговых инструментов. Пользователи могут отслеживать крупные кошельки, создавать собственные дашборды и получать уведомления о транзакциях вскоре после появления активности в блокчейне.

Посмотреть публикацию в X Загрузка...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

Последний уровень этой эволюции — ИИ. Эти инструменты уже помогают обрабатывать потоки новостей, выявлять закономерности в больших массивах данных и проводить анализ рынка с помощью запросов на естественном языке.

Информационное преимущество, измеряемое микросекундами

Каждая новая технология поначалу давала преимущество ограниченному кругу участников рынка. Телеграф, биржевой тикер, терминалы Bloomberg, электронные биржи и алгоритмы постепенно превратились из конкурентных преимуществ в стандартную рыночную инфраструктуру.

С ончейн-аналитикой и ИИ сейчас происходит тот же процесс. Инструменты, которые еще недавно были преимущественно доступны профессионалам, постепенно становятся частью обычных торговых приложений.

В результате фундаментальный дефицит рынка за 400 лет почти не изменился. Трейдерам по-прежнему необходимо получать информацию раньше других, правильно ее интерпретировать и совершать сделку до того, как преимущество исчезнет.

Изменилась лишь скорость процесса. Если раньше ее измеряли временем, необходимым для доставки письма или прибытия корабля, то отдельные части современного рынка работают в масштабе микросекунд.