Конец эпохи роста биткоина: почему известные инвесторы сомневаются в его будущем

Биткоин не раз опровергал скептиков: после масштабных обвалов он восстанавливался и устанавливал новые ценовые рекорды. Однако последнее падение вновь подняло старый вопрос: сможет ли криптовалюта продолжить расти? Некоторые известные инвесторы считают, что лучшие дни биткоина уже позади. Но насколько убедительны их доводы?

Джейсон Калаканис ставит на то, что биткоин больше не обновит рекорд

Венчурный инвестор и один из первых инвесторов Uber Джейсон Калаканис сделал один из самых смелых прогнозов о будущем биткоина. 27 октября он предсказал падение до $57,000 в течение 12 месяцев и заявил, что криптовалюта больше никогда не достигнет нового исторического максимума. Его аргументы не ограничиваются последней коррекцией цены: по его мнению, инвесторы теряют интерес к биткоину, поскольку появляются более привлекательные возможности.

Посмотреть публикацию в X Загрузка...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

Центральное место в его аргументации занимает искусственный интеллект. Калаканис видит в ИИ больший экономический потенциал, чем в биткионе, который считает сетью, ценность которой сводится к функции средства сбережения. Примечательно, что он сообщил о владении TAO — токеном децентрализованной сети искусственного интеллекта Bittensor. Иными словами, он не отвергает криптовалюты в целом, а ставит на то, что капитал будет все чаще направляться в технологии с более широким спектром применения.

Особенно примечательно, когда прозвучал этот прогноз. С октября 2025 года биткоин переживает продолжительный спад, однако прежде криптовалюта уже восстанавливалась после резких обвалов. Калаканис считает, что в этот раз все будет иначе, главным образом потому, что у инвесторов теперь есть более привлекательные альтернативы.

Питер Шифф и раньше делал похожие прогнозы

Экономист и сторонник золота Питер Шифф годами предупреждает, что биткоин — спекулятивный актив, за которым не стоит реальная ценность. Во время последнего спада он заявил, что падение ниже $80,000 может привести биткоин к отметке $75,000, а если этот уровень не устоит, потери могут увеличиться. Однако история его несбывшихся ценовых прогнозов заставляет усомниться в том, насколько точно он способен оценивать долгосрочные перспективы биткоина.

Посмотреть публикацию в X Загрузка...

Твит был удалён автором.

Но мы всё сохранили 🙂.

В ноябре 2019 года Шифф предсказал, что биткоин никогда не достигнет $100,000. Тогда криптовалюта торговалась ниже $10,000. Пять лет спустя, в декабре 2024 года, биткоин преодолел отметку $100,000, прямо опровергнув его прогноз.

Шифф по-прежнему настроен скептически и продолжает утверждать, что золото — более надежное средство сохранения капитала. В отличие от биткоина, отмечает он, золото имеет практическое применение и долгую историю сохранения стоимости. Его критика отражает более широкие разногласия о том, достаточно ли дефицитности биткоина и растущего распространения для поддержания спроса в долгосрочной перспективе.

Критики биткоина приводят разные аргументы

Не все известные скептики биткоина пытались предсказать его цену. Например, Уоррен Баффет уже много лет ставит под сомнение инвестиционную ценность криптовалюты. В 2018 году он назвал биткоин «крысиным ядом в квадрате», утверждая, что актив, не приносящий дохода и не генерирующий денежного потока, держится на ожидании покупателей, что кто-то другой заплатит за него больше.

Впоследствии биткоин подорожал более чем в десять раз, но сам по себе этот факт не опровергает довод Баффета. В отличие от прогноза Шиффа о $100,000, критика Баффета касается принципов оценки актива. 

Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон придерживается столь же скептической позиции: в 2021 году он назвал биткоин бесполезным, а в январе 2024 года сравнил его с камнем для домашних питомцев. При этом в деловой практике банк стал относиться к криптовалюте более благосклонно. В мае 2025 года Даймон заявил, что JPMorgan позволит клиентам покупать биткоин, несмотря на его личные сомнения.

Это создает интересный контраст между публичной критикой и поведением институциональных игроков. JPMorgan расширил деятельность в сфере финансовых услуг на основе блокчейна, а традиционные финансовые компании помогли сделать биткоин доступным благодаря регулируемым инвестиционным продуктам. Чтобы клиенты могли инвестировать в биткоин, индустрии больше не нужно, чтобы в него верил каждый влиятельный банкир.

Достигнет ли биткоин нового исторического максимума?

История биткоина не позволяет безоговорочно утверждать, что его рост навсегда прекратился. После приближения к $20,000 в декабре 2017 года в 2018 году он потерял более 80% стоимости, но к 2020 году достиг новых максимумов. После пика около $69,000 в ноябре 2021 года последовал очередной масштабный спад. На фоне краха FTX и других проблем в криптоиндустрии в ноябре 2022 года биткоин упал примерно до $15,500, но в марте 2024 года превысил предыдущий рекорд.

Последний спад начался после того, как 6 октября 2025 года биткоин достиг примерно $126,000. К середине 2026 года его цена опустилась ниже $60,000 — более чем на 50%. В конце октября она затем восстановилась примерно до $80,000, но все еще оставалась примерно на 37% ниже пика. Чтобы вернуться к $126,000 с этого уровня, цене потребуется вырасти примерно на 58%.

Рынок биткоина значительно изменился со времен предыдущих обвалов. Спотовые ETF на биткоин предоставили инвесторам доступ к криптовалюте через традиционные брокерские счета, а корпоративные казначейства и институциональные инвесторы стали более значимыми участниками рынка. Это открывает дополнительные каналы спроса, но одновременно делает биткоин более чувствительным к изменениям склонности институциональных инвесторов к риску и распределению активов в портфелях.

Для нового рекорда необязательно, чтобы розничные инвесторы вновь охватила спекулятивная эйфория. Восстановлению могут способствовать устойчивый приток средств в ETF, увеличение доли биткоина в портфелях институциональных инвесторов или возобновление спроса на активы с ограниченным предложением. Напротив, продолжительный отток средств и слабая уверенность инвесторов могут удерживать биткоин ниже пика годами. Главный довод против прогноза Калаканиса не в том, что биткоин непременно должен снова вырасти, а в том, что объявлять окончательный потолок цены может быть так же преждевременно, как и раньше предсказывать его крах.